惠譽：保險公司面臨巨大資本壓力

金管會暫時化解保險業的股票及不動產二大風險係數，還是仍存在一個不利於風險資本計算的利率風險。惠譽認爲，臺灣保險公司目前處於現行制度和新制度並行計算利率風險資本，過渡期在2022年～2024年之間，預期保險公司因此將繼續以增資和發行次順位債券的形式募集資金，以致力於降低投資風險。

統計今年以來多家主要壽險公司已發行或宣佈發行的次順位債券，總計約達新臺幣1,000億元。

新一代保險公司清償能力制度下的資產風險，金管會提出了適合臺灣保險業的在地化調整、過渡性措施相關的指引，以利於2026年1月1日正式全面實施。

惠譽表示，這項調整對保險業有三大利多，一是下修上市上櫃股票和不動產投資風險資本適用的風險係數；二是延長業者適用新制度的過渡期，自新制度實施之日起，保險公司有15年時間逐步接軌；三是保險公司會有更多時間調整資產配置，並縮小潛在的資本缺口。

根據惠譽對臺灣保險公司檢視信用評等時，十分關注股票和不動產資產在投資組合中，佔有相當大比例。在新制度下，保險公司仍面臨較高的利率風險資本計算。惠譽估計，對於主要保險公司來說，更嚴格的要求或將導致利率風險相關的資本計算，上升至現行制度下資本計算的3倍至4倍，主要是因爲主要保險公司以往銷售的儲蓄型保險產品，具有較高的保證收益。

金管會緊盯保險公司導入會計準則IFRS 17準則，保險公司的保險業務利潤及投資業務回報，將分開列示。惠譽認爲，保險公司的利潤結構將更爲清晰，能激勵保險公司的銷售重心自儲蓄型產品轉向保障型產品，且後者利潤通常更高，且產生更高的合同服務邊際。