華爾街到陸家嘴精選丨美國CPI數據利空 中概股毅然暴漲！蘋果與阿里合作在中國推出人工智能功能；美股去年最牛股AppLovin業績超預期 盤後大漲；GPT...

①美國CPI超預期上漲 美聯儲今年或僅降息一次

昨晚最新數據顯示，1月，美國消費者價格指數CPI同比上漲3.0%，較上月的2.9%有所加速 ，環比增長0.5%，高於市場普遍預期的0.3%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI 同比上漲3.3%，環比增長0.4%，同樣高於預期的0.3%。數據公佈後，市場反應迅速且劇烈。美元指數短線大幅上揚，突破108.40，短期內上漲了55個基點，顯示出市場對美聯儲維 持高利率的預期上升。現貨黃金則受打壓大幅下跌，短線跌幅超過1%，最低觸及2863.99美元/盎司，報2866.36美元/盎司，顯示出投資者對美元走強的敏感反應。美國國債收益率在數據公佈後大幅攀升，10年期國債收益率上漲6.1個基點至4.602%，交易員將下次美聯儲降 息時間從9月調整至12月。目前美元指數回落到108以下，倫敦金現貨價格回升到2900美元上方。

國鳴投資秦毅：CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲3月和5月維持目前利率不變的概率分別爲99.5%和91%，說明上半年基本不會降息；結合勞動力市場韌性，美聯儲降息將更謹慎，美元的升勢將有利於抵充關稅的負面影響，並降低美債的吸引力。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：1月美國CPI的回升雖超預期，但還需判斷趨勢在未來幾個月是否能延續，特別是住房和醫療等核心領域，最爲關鍵的是觀察物價上漲的根本驅動因素是否是短期的供需波動，還是長期的結構性問題。美聯儲不太可能因此數據馬上調整降息計劃，預計將繼續保持謹慎，但特朗普的施政方針可能會因通脹影響民生而放緩，尤其是考慮到選民對價格上漲的敏感度。

國都證券投資顧問陳兆凌：美國1月份CPI數據高於預期，美聯儲或繼續放慢降息節奏。流動性預期降低或對市場形成一定衝擊。

②中概股隔夜暴漲

隔夜，中國資產無懼美國的CPI利空數據，中概股普遍上漲，納斯達克中國金龍指數漲2.73%，萬得中概科技龍頭指數漲3.15%。熱門中概股方面，億航智能漲超21%，愛奇藝漲近15%，小馬智行漲逾13.5%，世紀互聯漲超13%，老虎證券漲逾11.6%，阿里巴巴漲近5%、百度漲超4%。摩根士丹利、摩根大通和瑞銀的策略師預計，在DeepSeek人工智能模型的推動下，中國股市將繼續上漲。

評論員許戈：隔夜中概股上漲主要受到三個因素推動：1）DeepSeek的人工智能模型引發了市場的積極反應。2)摩根士丹利、摩根大通和瑞銀的華爾街策略師均認爲這輪牛市有望持續。3）阿里巴巴和百度在人工智能領域的積極動態也進一步提振了市場情緒。與此同時，美國股市表現不佳，隔夜三大指數均出現下跌。美國1月CPI數據超出預期，顯示出通脹壓力，這使得市場對美聯儲降息的預期減弱。今年降息預期推遲到12月，只有一次的降息令市場失望。

國都證券投資顧問陳兆凌：DeepSeek的成功促進了應用和終端的大幅提速，A股算力板塊近期迎來修復，中期邏輯仍較爲看好。

③蘋果與阿里合作開發面向中國iPhone用戶的AI功能 通義千問產業鏈或迎重磅催化

隔夜中概股大漲的催化劑之一是阿里巴巴股價創下自去年9月以來的最大漲幅，此前有報道稱，蘋果正與這家電商巨頭合作，爲iPhone在中國市場開發蘋果智能（Apple Intelligence）功能。阿里雲推出的通義千問Qwen大模型已經成爲全球最大的開源模型族羣之一。摩根士丹利分析師表示，這可能會解決iPhone在中國銷量下滑的問題，併成爲iPhone增長的催化劑。摩根大通表示，短期內推動蘋果股價上漲的因素，將更多是中國進入由人工智慧引領的升級週期，料其市盈率估值將有所提高，小摩維持對蘋果的“增持”評級及目標價270美元。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：蘋果與阿里巴巴的合作，意在爲中國市場推出定製化的AI功能，這是蘋果在面臨銷量下滑和競爭壓力加劇時的一項重要戰略舉措。雖然這一合作可能在短期內爲iPhone帶來銷售增量，但能否持續產生積極效果仍存疑。首先，蘋果在中國的主要挑戰不僅是技術層面的落後，更在於其品牌的本地化適應性不足。AI功能雖然是趨勢，但如果不能與中國用戶的實際需求相匹配，效果將大打折扣。此外，國產品牌的崛起使得蘋果的市場份額日益壓縮，尤其是華爲、小米等公司在價格、創新及本土化服務上的優勢，要求蘋果不僅在硬件上升級，更需要在生態系統和服務層面做出創新，以確保其長期競爭力。

國都證券投資顧問陳兆凌：消費電子有望受益於AI快速發展加持下的手機換機潮以及其他AI終端的放量。

④OpenAI即將發佈GPT-4.5模型 並將在未來幾個月內推出GPT-5

OpenAI首席執行官奧爾特曼宣佈，OpenAI將在未來幾個月內推出名爲GPT-5的模型，該模型將整合OpenAI的大量技術，包括o3，並應用於聊天機器人ChatGPT以及API平臺。因此，OpenAI不再計劃將o3作爲獨立模型發佈。在GPT-5推出之前，OpenAI計劃在未來幾周內先發布GPT-4.5模型，代號爲 “Orion”。奧爾特曼稱，這將是OpenAI最後一個“非思維鏈模型”。與o3及OpenAI其他推理模型不同，非思維鏈模型在數學和物理等領域往往不太可靠。

評論員許戈：OpenAI的GPT-5模型計劃是其技術發展和產品策略的重要一步。通過整合多項技術並簡化產品線，減少用戶在選擇模型時的複雜性。同時，OpenAI的這一舉措反映了AI行業的發展趨勢，即從單一模型向多功能、集成化系統轉變。這一舉措表明美國人工智能方面的發展正在加速。

國都證券投資顧問陳兆凌：GPT-5的技術迭代將顯著提升模型複雜度，從而提升AI基礎設施需求。另一方面GPT-5整合o3技術後，文本、圖像、代碼等多模態能力融合或催生出新業態。

⑤美股去年最牛股AppLovin四季報和一季度指引超預期 盤後漲超22%

移動應用與人工智能領域黑馬AppLovin四季度營收13.7億美元，每股盈利1.73美元，廣告營收9.995億美元，調整後EBITDA爲8.48億美元，均超預期。公司預計一季度總體營收13.6億-13.9億美元，調整後EBITDA爲8.55億-8.85億美元，也都超過預期。AppLovin盤後股價漲超22%。該股股價去年漲幅超712.6%，是美股三大指數成分股中的“最牛股”。

國鳴投資秦毅：電商廣告市場是關注焦點，公司已在APP下載和遊戲廣告800億美元的市場中獲得領先市場份額。公司的目標是：APP現有廣告的5%轉換率；AXON機器學習引擎帶來廣告收入20%-30%的增長得到驗證；遊戲廣告領域優勢不被Google和Meta削弱。

國都證券投資顧問陳兆凌：軟件行業深度受益開源大模型，疊加信創週期啓動，行業上行空間或打開。

⑥思科營收展望樂觀 人工智能需求提振企業網絡支出

網絡設備巨頭思科第二財季營收139.9億美元，產品營收102.3億美元，服務營收37.6億美元，均高於預期。董事會授權追加150億美元股票回購計劃。得益於企業爲利用人工智能技術而增加在算力基礎設施上的支出，思科營收展望樂觀，公司調高全年調整後每股盈利預期至3.68-3.74美元，調高全年營收預期至560億-565億美元，並預計第三財季營收139億-141億美元，也高於預期。思科股價在盤後交易上漲約6%。

國鳴投資秦毅：思科的數據中心支出支撐業務增長，聯邦政府和大學校園支出放緩，訂單如預期增長。估值合理，16倍2025PE。未來提升爲AI、Splunk業務整合收入增長，網絡安全業務市場份額提升。

國都證券投資顧問陳兆凌：AI賦能卓見成效，AI+估值有望進一步擡高。

⑦雲收入強勁增長！德國軟件業巨頭SAP股價再攀新高

按固定匯率計算，德國軟件業巨頭SAP四季度的雲計算業務營收同比增長了27%，達到了47.1億歐元（約合49億美元），超過預期。公司上調了2025年雲計算業務銷售額預期至216億-219億歐元之間。值得注意的是，SAP在第四季度達成的大型雲計算業務交易中，有一半以上規模與AI相關。這表明，AI技術已經成爲SAP雲計算業務的重要組成部分，併爲其帶來了顯著的增長動力。

國鳴投資秦毅：德國軟件巨頭SAP市值突破3400億歐元，2025年至今股價漲幅19%，SAP當前季度雲端訂單同比增長32%至180億歐元，雲端收入同比增長27%，全公司訂單630億歐元，同比增長43%。

國都證券投資顧問陳兆凌：服務器行業迎增量邏輯，未來繼續關注服務器電源、液冷、光模塊等企業。