華爾街到陸家嘴精選丨金價屢創新高 3000美元指日可待？金山雲兩日漲超44% 都與DeepSeek燃爆市場有關？蘋果智能4月新增中文簡體支持

①特朗普暫緩對加拿大和墨西哥商品加徵關稅至3月4日

美國總統特朗普在2月1日簽發行政命令，對從加拿大和墨西哥進口商品加徵25%的關稅。加拿大同日宣佈對價值1550億加元（1美元約合1.45加元）的美國輸加產品加徵25%的關稅，墨西哥也表示將跟進反制。結果，不到48小時，特朗普在和加墨兩國領導人溝通後，於2月3日再度簽署行政命令，宣佈暫停對加拿大和墨西哥商品加徵關稅，將實施時間推遲到2025年3月4日。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：特朗普推遲對墨加商品加徵關稅，短期內緩解市場恐慌，有助於維持供應鏈穩定，美股製造業板塊短暫受益。但這並非政策調整，而是政治考量下的延後，市場不確定性仍存。若關稅如期生效，將推高企業成本，可能加劇美國輸入性通脹，限制美聯儲降息空間。同時，墨加企業或加快供應鏈去美化，以降低長期貿易風險，削弱美國經濟主導權。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：美國暫緩對加墨兩國加徵關稅，有利於美元指數穩定以及全球匯率市場迴歸合理狀態。

②金價再創歷史新高！DeepSeek或強化黃金去美元化

有市場消息稱，出於特朗普可能對美國進口黃金加徵關稅的擔憂，黃金市場參與者正在加速將現貨黃金從倫敦運送至紐約的COMEX黃金倉庫，此消息推動了國際金價近期大漲，倫敦現貨黃金與COMEX黃金期貨均刷新歷史高位，打開新的上行空間。機構認爲，避險情緒增加是直接原因，市場預期美聯儲貨幣政策走向寬鬆的趨勢不變，黃金仍將以逢低買入持有爲主。另外，東吳證券首席經濟學家蘆哲認爲，DeepSeek對美國科技股的衝擊也一定程度強化了黃金去美元化的中長期邏輯。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：黃金再創新高，既受短期避險情緒推動，也反映全球資本配置的深層變化。特朗普關稅預期引發黃金跨境轉移，短期推高金價，而美債高企、財政赤字擴大，促使全球央行增持黃金，加速去美元化進程。DeepSeek的崛起雖屬科技領域，但強化了全球資本對美元資產的再評估，科技股波動加劇，部分資金流向黃金避險。黃金不僅是短期對衝工具，更是全球金融體系重塑的信號，目前的新高或成新週期起點。

東吳期貨首席投資官兼研究所所長吳照銀：受全球通脹影響，黃金仍在上升趨勢中。但美國利率維持高位，推高了持有黃金的機會成本，同時美元匯率也在高位，也約束了黃金進一步上升空間，因此黃金價格未來以高位震盪爲主。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：避險情緒推動金價上漲。階段性累計漲幅已大，追高收益或較爲有限。

③三家企業同日宣佈接入DeepSeek OpenAI上架推理模型o3-mini 首次向免費用戶開放推理功能

1月31日，英偉達、亞馬遜和微軟均宣佈接入由中國企業開發的先進大語言模型DeepSeek-R1。DeepSeek所選擇的開源策略也引發了競爭對手的跟進。OpenAI當天正式推出全新推理模型o3-mini，並首次向免費用戶開放推理模型。這是OpenAI推理系列中最新、成本效益最高的模型，已在ChatGPT和API中上線。此外，OpenAI在2月2日推出一款全新的AI agent，名叫“深度研究”（Deep Research），旨在幫助用戶利用ChatGPT進行深入、複雜的研究，目前僅向ChatGPT Pro訂閱用戶開放。Sam Altman還宣佈，將開始開發專用於生成式AI的設備，以取代智能手機。

評論員簡佳：DeepSeek-R1的出現標誌着AI領域競爭進入了一個新的階段。其先進的推理能力和開源策略，使其在全球範圍內迅速獲得關注。英偉達、亞馬遜和微軟等科技巨頭的接入，不僅體現了DeepSeek-R1的技術優勢，也反映了全球科技公司對最新AI技術的快速整合需求。這一趨勢可能會推動AI技術在全球範圍內的廣泛應用，並加速AI技術的創新和發展。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：DeepSeek-R1獲全球科技巨頭接入，標誌着中國AI模型在國際市場影響力提升，其開源策略推動行業競爭，加速技術普及，同時也削弱模型提供商的定價權。OpenAI迅速回應，推出o3-mini並向免費用戶開放推理功能，表明AI競爭正從算力之爭轉向推理效率和應用形態的競爭。未來趨勢將是更低成本、更高智能的AI服務，但開源模式也帶來商業化和安全性的挑戰，行業格局或將被進一步重塑。

銀河證券（2月5日發佈）：結合對芯片、硬件、軟件、應用端等的影響分析，我們認爲DeepSeek的技術顛覆帶來的是AI行業的多元化，有望加速AI行業的普及繁榮，具體細分到行業子板塊來看：1）電子板塊：後訓練時代看好推理側算力部署，以及AI端側加速落地；2）通信板塊：推理側算力有望增加利好國產光芯片，看好AI時代運營商角色轉換，光模塊景氣度無虞；3）計算機板塊：看好算力向推理，基礎設施嚮應用側投資變化機遇；4）傳媒板塊：大模型推陳出新進程加速，AI+賦能進行時。

④金山雲股價大漲 DeepSeek或催化價值重估

中概股金山雲繼週一收漲超20%之後，隔夜繼續收漲9.72%。與此同時，金山雲港股昨天漲超9%，近五個交易日累計漲幅約70%。消息面上，DeepSeek此前發佈的DeepSeek-R1開源模型表現卓越，引發市場震動。此前有報道稱，金山雲董事長雷軍千萬年薪挖走DeepSeek關鍵開發者羅福莉，羅福莉將會直接成爲小米大模型團隊的領導人之一，小米希望其可以藉助開發DeepSeek-V2的經驗，優化並提升小米AI大模型的效率和體驗。

香港大學中國商業學院客座副教授李徽徽：金山雲暴漲反映了市場對AI基礎設施價值的重估，但短期炒作能否轉化爲長期增長仍存疑。DeepSeek-R1的成功提升了雲計算的重要性，但金山雲需證明自身能將AI需求轉化爲穩定盈利，而非僅依賴市場情緒推動。雷軍高薪挖角DeepSeek開發者，突顯國內AI人才爭奪戰，但技術團隊遷移並不等於競爭力躍升，關鍵在於整合與落地能力。短期資金追捧後，市場將回歸對業績與技術護城河的檢驗。

華泰證券：DeepSeek主要創新是通過在預訓練階段加入強化學習，顯著降低了當時代AI大模型的訓練和推理成本，ASIC芯片、AI應用、端側等方向受益，降本增效成爲A股/港股科技公司估值修復的主要推力，關注A股AI應用、港股恆生科技等方向。

中信建投：Deepseek或推動春節後國內AI+產業在全球範圍內走出獨立行情，國內AI數據、算力、算法、應用等各個環節均將有所表現。

⑤特斯拉四季報全面遜於預期 預計汽車業務今年重拾增長

特斯拉上週發佈的2024年四季度財報中，營收、盈利、每股收益、毛利率、核心汽車業務收入等各項指標上均弱於市場預期，其中，營收同比增長2%至257.1億美元，調整後每股收益0.73美元，同比增長3%。中國市場去年四季度的車輛交付量創歷史新高，預計全公司範圍內整體的汽車業務今年將恢復增長，包括更便宜的新車型仍有望於上半年開始生產，無人駕駛出租車Cybercab計劃明年投產。馬斯克表示：今年6月將在美國試水無人監督版的全自動駕駛（FSD）版本，在中國和歐洲推出有人監督版FSD，無需監管級別的FSD功能將於2027年在北美市場推廣。

評論員簡佳：特斯拉的股價表現顯示出市場對其未來增長潛力的高度預期，尤其是在自動駕駛和人工智能領域的宏偉藍圖吸引了廣泛關注。儘管2024年第四季度業績未達預期，但投資者對特斯拉的長期願景保持信心，顯示出其強大的敘事能力和市場影響力。然而，特斯拉在自動駕駛和人形機器人領域的商業化應用仍面臨諸多挑戰，投資者需要密切關注其技術進展和市場競爭表現。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：前期特斯拉的股價表現受到非企業因素影響，但最終股價表現還是要回歸基本面。

⑥蘋果第一財季業績超預期 蘋果智能4月將新增中文簡體等語言支持 DeepSeek或利好蘋果

蘋果2025財年第一財季業績和二季度指引均高於預期，一季度總營收1243億美元，同比增長4%，再創歷史新高，其中，iPhone營收691.38億美元，同比微降0.9%，略低於市場預期；淨利潤363億美元，同比增長4%。招銀國際研報稱，美國對中國加徵關稅對蘋果產業鏈影響有限，目前對iPhone更換週期依然持樂觀態度。庫克表示，計劃在4月發佈更多語言版本的“蘋果智能”，包括簡體中文。但他也承認，“蘋果智能”在中國市場推出的具體時間尚未確定。美銀美林認爲，DeepSeek的技術進展將優化蘋果的邊緣AI應用，提升用戶體驗，並幫助其將更多AI功能集成到產品中，增強市場競爭力。

評論員簡佳：蘋果通過優化產品組合，特別是提高Pro系列佔比，成功抵消了iPhone出貨量的下滑，維持了營收的穩定。然而，這種策略的可持續性有限，Pro機型佔比不可能無止境地提高。此外，Apple Intelligence的推出並未對iPhone銷售產生顯著推動作用，這表明蘋果需要重新審視其產品和銷售策略，以應對未來可能出現的營收下滑風險。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：蘋果第一財季財報業績超預期，但是大中華區下降明顯，存在隱憂。

⑦美聯儲1月暫停降息 3月或也不降 特朗普：美聯儲此舉是“正確的選擇”

美聯儲在1月末貨幣政策會議上決定維持聯邦基金利率目標區間在4.25%-4.5%不變，符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾在會後表示，需要在通脹方面取得實質性進展或就業市場疲軟纔會考慮降息。當被問及3月是否會降息時，鮑威爾重申不需要着急。這被認爲是在暗示3月也不降息。對此，特朗普猛烈抨擊鮑威爾及美聯儲，指責他們在銀行監管方面做得很糟糕，在對抗通脹方面失手，但他避免直接評論利率問題。到了週日，特朗普表示，美聯儲決定暫停降息是“正確的選擇”，這與他過去頻繁呼籲降息的立場有所不同。

評論員簡佳：特朗普對美聯儲的批評反映了他對當前經濟政策的不滿，尤其是對通脹問題的處理。儘管美聯儲強調其獨立性，但特朗普的言論可能對未來的貨幣政策產生影響。這種政治與經濟政策的衝突，不僅影響市場預期，也可能對美聯儲的決策過程帶來新的挑戰。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：美國新政府政策對美國通脹和美聯儲利率調整都帶來巨大不確定性。

⑧頂住特朗普壓力 OPEC+維持現有原油產量計劃不變

儘管美國總統特朗普呼籲增產以降低油價，但OPEC+在週一的會議上維持了當前的產量計劃，即本季度繼續限制原油供應，並從4月起逐步按月恢復12萬桶/日的產量，到明年晚些時候共恢復210萬桶/日的供給。阿聯酋獲准額外增加30萬桶/日的產量。阿爾及利亞能源部表示，市場基本面強勁，預計石油需求將從4月開始復甦。根據國際能源署預測，即使OPEC+不增加任何產量，今年市場仍可能出現75萬桶/日的供應過剩。華爾街預計原油價格將進一步下跌。

評論員簡佳：OPEC+維持現有石油生產計劃不變的決定，反映了該組織對當前市場供需狀況和未來政策不確定性的謹慎態度。面對特朗普的壓力，OPEC+仍選擇繼續限制供應以支撐油價，這表明其對市場基本面的信心以及對全球經濟復甦的預期。此外，OPEC+可能在觀望特朗普政府的政策走向，特別是關稅政策和對產油國的潛在制裁，這些因素都可能影響未來的石油市場供需平衡。

申萬宏源證券研究所執行總經理錢啓敏：國際油價受供求關係影響，政策搖擺影響短期漲跌。