合衆人壽、恆大人壽之間的詭異交易：互相向對方大股東"資金輸血"｜清流·金融地產

出品|清流工作室

作者|王曉悅 主編|趙妍

最近，險企集中披露2022年第4季度償付能力報告，合衆人壽再次秀出糟糕數據。合衆人壽2022年累計虧損20.2億元，已連續8個季度風險綜合評級爲C類，主要原因爲操作風險較大所致。

合衆人壽較大的風險，在於向恆大地產集團投資了超過140億元，隨着恆大暴雷，合衆人壽也面臨損失。但持有合衆人壽46%股權的大股東中發實業（集團）有限公司（下稱“中發實業”），在此前2021年年報中承諾，將爲合衆人壽將來從恆大項目退出時的損失買單。

中發實業爲何如何慷慨？在年報中，合衆人壽稱大股東此舉是“根據保險行業監管部門關於大股東須擔負起維護險資金融資產安全的要求”、“切實保護本公司的利益”。

事實真是如此嗎？清流工作室調查發現，中發實業、合衆人壽，和恆大地產、恆大人壽之間，存在不少詭異的交易。

合衆人壽向恆大地產投出的幾筆金額巨大的交易，都發生在2020年，也就是恆大暴雷前夕。2021年初，恆大陸續曝出資金問題，並在下半年全面暴雷。其中在一家雙方的合資公司中，持股51%的恆大公司分文未出，只有持股49%的合衆人壽一方實繳了18.8億元。合衆人壽持有的一隻出資達10億元“重要基金”，最終投向不明。

同樣在2020年，中發實業與恆大持股50%的恆大人壽關係緊密。在合衆人壽向恆大地產投資140億元的同時，恆大旗下的保險企業恆大人壽，可能通過合資公司或者股權質押的形式向中發實業及其項目公司提供資金，因雙方未披露這筆交易，暫未知具體交易金額。

與合衆人壽相似，恆大人壽把資金投了出去，把虧損留了下來。2021年前三季度，恆大人壽淨虧損5.83億元。目前，恆大人壽暫未披露2022年第4季度償付能力報告。

一個已被披露的數據是，截至2021年底，中發實業控制的合衆人壽，向恆大集團投資地產項目餘額超過140億元。

合衆人壽2021年的年報中提到，合衆人壽是通過設立有限合夥企業及收購股權等方式直接或間接投資恆大地產集團相關子公司，此外，合衆人壽還通過設立子公司購買恆大地產集團相關物業。截至2021年底，這些涉及恆大的投資形成的資產賬面餘額爲122.3億元。

2021年恆大地產出現資金流動性困難，合衆人壽對這些資產確認了估值損失16.53億元。但當時的審計機構則表示，對上述資產的可收回性，以及公司賬面確認的估值損失，未能獲取充分適當的審計證據。

那麼，合衆人壽是什麼時候大手筆投資恆大地產的呢？時間是2020年。

合衆人壽持有恆大地產項目的主要平臺是四隻基金，分別是：

天津龍馬領恆股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“龍馬領恆基金”）；湖州龍漳股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“湖州龍漳基金”）；湖州龍璟股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“湖州龍璟基金”）；湖州龍重股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“湖州龍重基金”）。

其中龍馬領恆基金可能是爲太原恆湃置業有限公司（下稱“恆湃置業”）股權轉讓搭建的一隻基金。

恆湃置業於2019年10月設立，最初由恆大旗下公司太原領恆房地產開發有限公司（下稱“太原領恆”）全資持有。同時期太原領恆設立了龍馬領恆基金，並於2020年1月將恆湃置業49%股權裝入龍馬領恆基金，隨後在2020年4月將龍馬領恆基金轉讓給合衆人壽。

通過上述複雜的股權轉讓，最終合衆人壽間接接盤了恆湃置業49%的股權，恆大系公司太原領恆持有剩餘51%股權。

合衆人壽接手龍馬領恆基金的同時，將該基金的認繳出資基金從3千萬元提高到18.81億元。巧合的是，恆湃置業註冊資本超過38億元，但目前實繳的資本剛好也是18.8億元。

持有剩餘51%股權的太原領恆，究竟有沒有出錢？

答案恐怕是沒有。恆湃置業2020年、2021年度報告均顯示，太原領恆認繳出資額超過19億元，但實繳出資額爲0。目前恆湃置業的實繳出資額18.8億元，全部由龍馬領恆基金也就是合衆人壽出資。

合衆人壽持有的另一隻湖州龍漳基金，註冊資本7億元。該基金也是在2020年受讓恆大旗下漳州信成房地產開發有限公司（下稱“漳州信成”）部分股權，恆大一方認繳出資額8千萬元，合衆人壽一方認繳出資額超過3千萬元。受恆大債務牽連，這家漳州信成公司已經官司纏身，已被下發限制消費令，且被列爲失信被執行人。

合衆人壽持有的另一隻湖州龍璟基金，註冊資本27億元。該基金在2020年4月接盤恆大旗下合肥粵祺商業運營管理有限公司（下稱“合肥粵祺”）49%股權，工商變更當天，這家合肥粵祺公司註冊資本從9億元激增至55億元。根據2021年年報，合衆人壽控制的湖州龍璟基金，實繳合肥粵祺公司27億元出資額，剩餘28億元由恆大實繳。

更值得關注的是合衆人壽持有一隻出資額爲10億元的湖州龍重基金，被稱爲投向恆大地產的“主要項目”之一。

不過，目前工商信息中，湖州龍重基金並未對外投資。僅有的一條歷史對外投資信息是投向重慶英利輝利置業有限公司（下稱“英利輝利置業”）。

詭異的是，工商信息中，英利輝利置業自2010年註冊至今，其股東只有一家外資公司Shiny Profit Enterprises Limited，從未出現合衆人壽或湖州龍重基金。而湖州龍重基金是否通過參股Shiny Profit Enterprises Limited進行投資，也難以確證。

資料顯示，2009年11月11日，Shiny Profit Enterprises Limited在英屬維爾京羣島註冊，至少在2018年之前是新加坡上市渝企英利國際置業（5DM）的控股子公司。

2017年底，媒體報道恆大旗下的Shengyu (BVI)將收購英利國際置業子公司Shiny Profit Enterprises Limited全部股權的消息，交易作價達32.9億元。到2018年5月，英利國際置業創始人方明已經退出英利輝利置業公司，恆大高管彭善榮接替其成爲新的法定代表人。

目前，彭善榮同時也是恆大地產集團重慶有限公司及恆大多家重慶項目公司的法定代表人。英利輝利置業的其他多位高管人員，也都是恆大集團重慶地區的員工。英利輝利置業目前的企業電話，與大量的恆大系公司的電話一致。

資料顯示，英利輝利置業早年花近7億元拿下重慶渝中區一塊商務金融用地。恆大進場後，又在2020年斥資近6億元拿下北碚區蔡家組團雙碑B分區兩個地塊，用於建設房地產項目。

不過，這個項目也已經面臨資金問題。英利輝利置業目前訴訟纏身，被下發限制消費令，因未償還400餘萬元，被列入失信被執行人名單。

另一個值得關注的信息是，恆大接手英利輝利置業後，該公司被曝出違規將境內外匯轉移境外。

據媒體報道，2019年9月國家外匯管理局重慶外匯管理部公佈的外匯行政處罰信息顯示，重慶英利輝利置業有限公司存在違反外匯登記管理規定的違法違規行爲，被處罰款。同時被處罰的有另外幾家英利國際置業旗下的公司，重慶凱怡昱商業管理有限公司、重慶雄獅股權投資基金合夥企業（有限合夥）和重慶英利七牌坊置業有限公司。

投資賬面餘額高達140億元，合衆人壽向恆大地產可謂慷慨。與此同時，恆大系也通過自家的險企“投桃報李”，時間同樣是2020年。

合衆科技服務有限公司（下稱“合衆科技”）是合衆人壽早年設立的一家全資子公司。2019年9月，合衆人壽將子公司合衆科技100%股權轉讓給中發實業，後者是合衆人壽的第一大股東。

中發實業入場後，又在2020年1月14日，拉來新的股東深圳市富涌谷匯和投資發展合夥企業（有限合夥）（下稱“富涌投資”），合衆科技因此獲得增資，註冊資本從原來的7千餘萬增加到1.35億元。此外，中發實業還在2020年8月將所持合衆科技的股權出質給富涌投資，至今仍顯示有效。

新入股的神秘資方富涌投資，背後是誰？

就在富涌投資入股合衆科技前12天，其原本的合夥人恰好在2020年1月2日退出，富涌投資由兩隻珠海地區的基金接手，分別是珠海合源融達投資中心（有限合夥）（下稱“珠海融達基金”）和珠海合源融泰投資中心（有限合夥）（下稱“珠海融泰基金”）。

兩位來自珠海的合夥人財大氣粗，當天將富涌投資的註冊資金從3千餘萬增加到17億元。而他們大手筆注資的底氣，來自背後真正的金主——恆大人壽。

公開資料顯示，前述兩隻珠海合源系列基金，均由恆大人壽持股99.96%。其中珠海融達基金的認繳出資達22.51億元，珠海融泰基金的認繳出資達20億元，兩隻基金合計認繳出資超過40億元。除了投向中發實業，這兩隻基金還接盤了不少其他地產公司的項目。

值得注意的是，合衆科技在合衆人壽旗下時，早在2010年斥資3千餘萬元拿下武漢東湖開發區一塊6.7公頃的工業用地，此後該地塊沉寂了近9年時間。直到合衆科技被轉入中發實業旗下，該地塊開始頻繁招標建設。

2019年11月，合衆科技招標建設“合衆人壽後援中心8#廠房”及“合衆人壽後援中心1-7、9-12#廠房、地下車庫”。2020，合衆科技陸續發佈中發科技金融產業園一期及二期的工程招標，招標文件中填寫的工程地點爲“光谷大道以東、大舒小路以北”，與合衆科技10年前拿地的地塊位置描述一致。

除了通過恆大人壽“曲線救國”，中發實業可能也和旗下保險公司合衆人壽進行一些秘密交易。

前述合衆人壽用於接盤恆大項目的其中三隻基金，是從北京欣怡金橋科技發展有限公司（下稱“金橋科技”）接手的。

金橋科技原名爲北京永泰金橋房地產經紀有限公司，“永泰”二字，正是合衆人壽大股東中發實業旗下常用的公司名稱。目前，金橋科技的企業電話，與大量中發實業旗下的公司申報的電話一致。

也就是說，合衆人壽從疑似大股東關聯方金橋科技的手中接盤了至少三隻大額基金。這些交易當中合衆人壽究竟付出多少交易對價？最終資金是否流向大股東中發實業？