國泰君安黃燕銘：A股年底前在3100到3500點間震盪

（原標題：國泰君安黃燕銘：年底前A股在3100點到3500點間震盪）

10月28日，國泰君安（601211.SH）研究所所長黃燕銘表示，預計年底前A股仍然是3100點到3500點橫盤振盪的格局，當前上市公司盈利修復暫時看不到進一步上調空間，建議接下來關注可選消費和出口主題。

“在未來幾個月的時間裡面，我們看不到大盤快速上升或者快速下跌的理由，所以說整體上還是一個橫盤振盪的行情。”黃燕銘表示，盈利修復到了這個程度，未來有沒有可能把它進一步上調，暫時還看不到。此前的大盤向上，主要是無風險利率造成的，無風險利率短期內也不會貢獻新的力量。

下一個階段應該值得重點關注的是出口主題，六七月份以來，出口的數據表現得都非常好，但是從資本市場的表現還沒有完全起來。所以從宏觀的統計數據來看，出口的數據已經出來了，從上市公司基本面的角度來講，也會慢慢的顯現，下一個階段要重點尋找出口類的主題和方向。

關於市場風格的切換，黃燕銘表示，隨着美國大選的落地，整個市場的風險偏好在接下來的一段時間會逐級擡升，在風險偏好擡升的過程中，市場風格會發生變化。之前市場偏好被壓得非常低的時候，投資者買的是低風險特徵的股票，典型代表是白酒、食品飲料類股票。

未來整個市場的風險偏好會略微擡升一個臺階，會從最低風險偏好走向中低風險特徵。

下一個階段，消費品依然是投資的重點，但是消費品將從必選消費走向可選消費，包括汽車、旅遊、航空、家居、紡織服裝等。

另外一個是週期，6月份到現在整個行情起來之後，週期類的股票表現非常搶眼，從9月份的數據可以看到，基建之前加得比較滿，下一個階段隨着經濟的恢復，基建的力量會逐步弱化，所以基建這種週期類的股票會暫時性的有所修整。

科技股依然是投資重點，建議在科技裡面不買高風險特徵的科技股，而是去買低風險特徵的科技股，重點應該是在兩個方向，一是新能源，特別是新能源汽車和光伏，第二個是電子，重點是在蘋果產業鏈等消費類的電子。

提到年內漲幅較大的醫藥板塊，黃燕銘稱，“醫藥還要歇一段時間，彆着急，會有機會的”，不過醫藥的機會年內很難再出現，如果再有機會應該是在明年。