光伏行業寒冬凜冽，這幾家上市公司靠什麼逆勢猛增？

隨着2024年業績預報的陸續披露，光伏行業的寒氣讓投資者感到恐懼（參見華夏能源網報道《9家企業虧掉360億！光伏寒冬比預期還要冷》）。龍頭企業們前兩年好年景賺的錢，2024年一把虧得不剩多少了。

但難得的是，仍有一些光伏企業逆流而上交出一份很不錯的答卷，他們是一片蕭瑟中的點點暖意。

華夏能源網（公衆號hxny3060）統計發現，根據2024年業績預告，至少三家光伏上市公司歸母淨利潤增幅在60%以上，甚至還有企業有望實現翻倍增長。這些企業靠什麼實現業績不降反增的？

華夏能源網選取其中代表企業，尋找他們不懼寒冬的獨特密碼，以供行業企業借鑑：

1.中信博：支架龍頭靠海外市場增長超八成

1月21日，中信博（SH：688408）發佈業績預告，預計2024年度實現歸母淨利潤約6.35億元，同比增加約84.04%。

中信博是全球出貨排行前五的光伏支架龍頭，支架業務佔據其營收的近九成。分區域看，海外營收佔比超過一半。

相比於光伏主產業鏈的激烈內卷，支架企業生存狀況要好許多。2024上半年中信博以海外市場爲主的跟蹤支架毛利率20.57%，即使是面向國內的固定支架，毛利率也達到14.15%。

中信博表示：報告期內，全球光伏市場保持良好的增長態勢，海外光伏地面電站裝機需求旺盛，中東、拉美等新興市場的崛起，推動了公司海外光伏支架業務持續增長。

此外，中信博表示，其在海外市場的前瞻性開拓、圍繞光伏支架系統橫縱向一體化佈局等戰略性舉措在本期內逐步體現成效，實現了公司營業收入、淨利潤的雙增長。

華夏能源網注意到，2024年，中信博在中東、中亞、印度市場不斷收穫百兆瓦級乃至GW級大訂單，規模最大的是在沙特拿下的PIF4累計4.3GW光伏電站項目訂單。

截至2024年12月31日，中信博在手訂單共計約46.5億元,其中跟蹤系統約35億元。截至1月21日，中信博2025年新簽訂單約10.29億元，其中跟蹤支架系統約7.56億元，其他約2.73億元。

充足的訂單量，爲中信博業績增長提供了堅實保障。民生證券發佈研報稱：我們預計公司24-26年營收分別爲86.35/113.37/138.59億元，歸母淨利潤分別爲6.35/9.13/11.42億元，對應PE分別爲25x/17x/14x。公司爲光伏支架領先企業，跟蹤支架海外市場持續放量有望增厚公司盈利，BIPV業務未來或將爲公司帶來新的活力，維持"推薦"評級。

2.德業股份：微逆龍頭接住了新興市場的潑天富貴

1月22日，德業股份（SH：605117）公佈業績預告，預計2024年年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲29-31億元，同比增長61.92%-73.09%。

德業股份的四大業務構成中，逆變器系列營收佔比近六成，戶用儲能逆變器爲其競爭力較強的產品之一；同時儲能電池包系列營收佔比約一成。光儲市場尤其是海外戶儲市場，對德業業績影響最大——2023年其來自海外的營收佔比爲58%。

此前德業股份主要聚焦於南非市場，但2024年面對南非市場需求下滑，其將重心轉向亞非拉和歐洲市場，並抓住了巴基斯坦、烏克蘭、德國、印度、菲律賓、緬甸等國家涌現的市場需求。

德業股份表示，2024年度，海外光儲市場需求增長更具區域性特點，亞非拉市場由於電網基礎設施陳舊，電力短缺對可並離網切換的戶用儲能產品需求持續高增；歐洲市場如德國市場因其高電價更側重對儲能產品經濟性的需求，烏克蘭市場則由於地緣政治影響更側重用電的剛性需求，因此市場需求持續增長。

對此，德業股份根據區域特點快速調整技術方案，改進產品設計，銷售團隊迅速跟進市場推廣，提前佈局具有潛力的海外市場，設立售後服務中心，加強本地化服務，並進一步向周邊市場輻射，2024年儲能逆變器與儲能電池包收入利潤同比增長。

此外，德業家電業務如除溼機、太陽能空調等產品收入利潤上升趨勢明顯，也帶動了利潤上升。

對於2025年的經營戰略，德業股份董秘劉書劍在接受媒體採訪時表示，公司將繼續開拓新興市場，推進差異化競爭戰略，爲不同市場用戶提供不同的產品服務，在穩固既有優勢的同時，擴大公司品牌競爭力和知名度。

德業股份的業績表現，得到了投資機構的高度關注。近六個月累計有26家機構發佈了德業股份的研究報告，評級方面，18家機構"買入"，4家機構"增持"，3家機構"推薦"，1家機構"優於大市"。

3.露笑科技：光伏發電業務毛利率高達60%

1月21日，露笑科技（SZ：002617）發佈業績預告，預計2024年實現歸屬上市公司股東淨利潤2.50億元-2.90億元，同比增長90.91%-121.45%。

對於2024年的業績增長，露笑科技歸納爲：一、光伏發電業務和基礎工業製造業務持續爲公司提供穩定的利潤；二、登高機業務收入利潤較去年同期取得較大幅度增長，成爲公司新的利潤增長點。

嚴格來說，露笑科技並不算一家主流光伏企業。露笑科技是一家從事銅芯、鋁芯電磁線生產與銷售的企業，業務分爲登高機、光伏發電、漆包線、碳化硅四大塊，其中光伏發電僅佔其20%左右的營收。

儘管佔比不高，但光伏發電業務以59.75%的毛利率，成爲露笑科技四大業務中最賺錢的板塊，在2024年上半年爲其帶來了2.26億元的毛利潤，爲全年盈利貢獻了大部分。

露笑科技在2024半年報中提到，目前（旗下）順宇潔能科技有限公司儲備的光伏電站項目主要分佈在北京、河北、山西、內蒙古、山東、遼寧等地，建設成本低、光照時間充足、收益較好、區域優勢明顯。

4.陽光電源：有望成爲百億"盈利王"

除了已公佈業績預報的，還有一些光伏企業雖未預告，但基於前三個季度的表現，2024年大概率也將實現逆勢增長，這其中利潤最爲可觀的當屬光儲龍頭陽光電源（SZ：300274）。

自2023年光伏行業開始洗牌以來，陽光電源不僅是少有未虧損的企業，還保持了每個季度均超20億元的盈利水平。2024年前三季度，陽光電源實現歸母淨利潤76億元，同比增長5.21%。

陽光電源優秀業績可歸因於兩大因素：一、光伏逆變器和新能源電站投資開發業務的優異表現；二、儲能業務的爆發。

陽光電源業務主要是新能源電源設備，包括光伏逆變器，儲能系統、新能源投資開發以及風電變流器。各項業務中，光伏逆變器等電力電子轉換設備是核心產品，2024年上半年貢獻了四成以上營收，並保持了37.62%的高毛利率。

在2024年上半年營收佔比25%的儲能業務，則是其近來發展最快的業務板塊。這主要得益於儲能裝機市場的快速增長：

2024年前三季度，全球儲能裝機超過100GWh，同比增長57%。市場結構也從以往的中、美、英、澳點狀市場，變爲全球遍地開花，歐洲、中東、亞太等地區儲能招標量和裝機量均大幅增長，其中中國增長最快。同期，陽光電源儲能出貨國內佔比約40%，海外則主要是美洲和歐洲地區。2024年上半年儲能爲陽光電源貢獻了78.16億元的營收，毛利率高達40.08%。

而在下半年，陽光電源不斷斬獲來自中東、英國、澳大利亞、菲律賓的多筆GWh級儲能大單，華夏能源網粗略統計規模合計15.4GWh。其中，2024年7月陽光電源與沙特ALGIHAZ簽署的是當時全球最大儲能項目，容量達7.8GWh。

在標普（S&P Global Commodity Insights）最新發布的《2024年儲能系統集成商報告》中，陽光電源在全球的累計裝機量、累計訂單量，均位列全球第一。

此外，其新能源投資開發業務的毛利率在2024上半年實現16.88%，同比上升5個百分點。

幾個主要業務都很賺錢，後發的儲能訂單又拿到手軟。按照其單季超20億的盈利水平推算，2024年陽光電源有望實現超百億盈利，成爲光伏行業名副其實的"盈利王"。

5.林洋能源：行業寒冬中送出5.5億大紅包

1月15日，當光伏龍頭都在爲遲遲無法扭轉的虧損焦頭爛額時，有一家企業卻發佈公告要向全體股東分派5.47億元的現金分紅——這家企業就是林洋能源（SH：601222）。值得注意的是，這只是2024年前三季度的分紅，全年或許還有一次分紅。

無論是2012年從光伏製造轉型光伏發電，還是近兩年出清電站資產轉型儲能，林洋都精準的踩準了市場節奏。對投資者而言，這家企業不作妖，專心做好企業，上市十三年，年年盈利、年年分紅，是個令人放心的好企業。

在本輪行業週期中林洋同樣保持了持續盈利，並且在2024年連續三個季度環比增長，增幅25%-94%。2024年前三季度林洋股份歸母淨利潤9.1億元，同比增長6.95%。

林洋能夠實現逆勢增長，據華夏能源網總結有三方面因素：一、光伏電站銷售的增長；二、智能電網板塊持續拓展海內外市場；三、儲能業務的快速發展。

作爲一家曾經以光伏發電爲主要業務的企業，隨着近兩年林洋大量出清電站資產，其業務重心已轉向智能電網、儲能板塊。2024上半年，電站銷售爲林洋帶來9.48億元營收，同比增長449%，其實並不意外。

智能電網板塊，作爲老牌電錶企業，林洋在國網南網集招排名中一直處於行業前列。2024年，林洋累計中標國網南網招標金額爲11.64億元。

同時，面對全球新能源裝機增加、電網老舊更換需求以及新興市場滲透率提升，林洋持續佈局歐洲、中東、亞洲等市場。截至10月底，其子公司EGM在中東歐地區獲得海外訂單金額8.06億元，較2023年增長約202%。在11月，旗下全資子公司上海林洋與沙特Energy Care Company又簽署了總金額爲1365.99萬美元（約合人民幣9698.53萬元）的智能電錶供貨合同。

目前林洋的電錶業務在沙特市佔率達30%以上。2024年，林洋能源智能電錶業務海外簽約訂單金額達11.13億元。

在儲能業務上，林洋緊抓新能源配套儲能及電網側儲能市場的爆發性增長機遇，在山東、新疆、江蘇、安徽等省份加速儲能項目佈局，截至2024上半年，累計交付近3.5GWh的儲能設備及系統產品，成功獲批近1GWh共享儲能項目。同時，在海外積極開拓歐洲、中東以及東南亞三大市場。2024上半年，儲能、節能業務實現營收7.40億元。

據統計，2024年內林洋公告的海內外訂單總金額已超22億元，這意味着公司2025年大概率仍將是逆勢增長。海通證券發佈研報稱，預計2024-2026年林洋能源歸母利潤分別爲11.93、13.13、15.49億元，同比增長15.7%、10.1%、18%。