光大證券：市場上行可期，這一方向值得長期關注

光大證券指出，當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出臺的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。當前市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對於分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊吸引力。

有市場人士分析，政策上新“國九條”中提到“市值管理”“提高二級市場投資回報率”，這些政策邏輯與當前的市場邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產有望獲得價值重估，即央企紅利類資產，更值得關注。因爲央企在“市值管理”考覈下，“提高二級市場投資回報率”將更有動力，保證分紅相較來說，更爲長虹，且“壟斷性”“稀缺性”恰爲不少央企的特徵。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的中證港股通央企紅利指數爲例，它是從在港央企中選擇一籃子高股息標的，成分股是央企，還符合紅利策略，同時又全部是港股。

從價值重估角度來說，港股央企紅利類資產相較於A股會更勝一籌。原因是滬港AH溢價指數的PE估值處於近10年80%左右的歷史較高位置，即A股相較於H股溢價明顯。

港股作爲離岸市場，通常對美債利率變化的反應更爲敏感，中金公司通過覆盤1982年後美聯儲歷次降息週期後的行情走勢發現，在美聯儲降息週期中，港股通常跑贏A股，勝率和收益均相對較高。而當前美國CPI大降溫，美降息預期再升溫，恰是佈局港股央企紅利類資產，逢低逢跌買入的時機。