適時降準降息助力實體經濟 保障人民幣匯率基本穩定

證券時報記者 賀覺淵

新一輪降準、降息的“靴子”，即將落地。

在昨日舉行的國新辦新聞發佈會上，中國人民銀行行長潘功勝稱，中國人民銀行（下稱“央行”）近期將下調存款準備金率0.5個百分點，還將下調主要政策利率，即公開市場7天期逆回購操作利率（下稱“7天期逆回購利率”）從當前的1.7%降至1.5%。

今年2月，金融機構存款準備金率已下調0.5個百分點，此次央行擬再次下調0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。目前，金融機構加權平均存款準備金率爲7%。降準落地後，大型銀行存款準備金率將從現行的8.5%降至8%，中型銀行則從現行的6.5%降至6%；農村金融機構由於已執行5%的存款準備金率，因此不在本次調整範圍。

潘功勝表示，降準後，銀行業平均存款準備金率約爲6.6%，該水平與國際主要經濟體央行相比尚有一定空間。根據流動性情況，年底前“可能進一步調降存款準備金率0.25~0.5個百分點”。

當前正值政府債券發行高峰期。Wind數據顯示，截至9月24日，地方政府專項債券月內已發行9218.83億元，單月發行規模創年內新高。東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者表示，央行降準能夠有力支持政府債券發行，也將爲四季度銀行加大信貸投放提供支持，有望扭轉前8個月新增人民幣貸款同比少增的態勢。

此外，在7天期逆回購利率於7月被明示爲主要政策利率下調10個基點後，此次央行擬再度開展降息，降息幅度達20個基點。在市場化利率調控機制下，新一輪降息有望帶動各類市場利率跟進調整。

潘功勝指出，預計本次政策利率調整將帶動中期借貸便利（MLF）利率下調約0.3個百分點，預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率會對稱下行，幅度爲0.2~0.25個百分點。他同時表示，本次利率調整對銀行淨息差的影響總體中性。下調存量房貸利率將減少銀行利息收入，但也會減少提前還貸行爲。央行降準相當於爲銀行直接提供低成本資金運營，利率下降也可降低銀行資金成本。前幾輪引導存款利率下調的效果，已在累積顯現。

“政策性降息和LPR下降有助於降低實際融資成本，促進需求加快修復和全年經濟增長目標實現。”民生銀行首席經濟學家溫彬對證券時報記者表示，降息在穩定銀行息差的同時，也有助於減緩存款脫媒壓力，維持商業銀行資產和負債兩端的有機平衡。

對於本次降準、降息等貨幣政策工具的出臺，潘功勝指出，央行在設計貨幣政策工具調整的過程中有五點考量因素，分別是支持中國經濟穩定增長、推動價格溫和回升、兼顧支持實體經濟增長和銀行業自身健康性的平衡、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定、注重貨幣政策和財政政策協同配合。

增量政策在支持實體經濟增長的同時，也利於爲人民幣匯率保持基本穩定提供保障。近日，人民幣對美元中間價、在岸匯率、離岸匯率均已升至7.1元下方。潘功勝認爲，人民幣匯率保持基本穩定具有堅實基礎。

潘功勝指出，隨着國內外貨幣政策週期差的收斂，人民幣匯率基本穩定的外部壓力明顯減輕。宏觀上看，匯率根本上由經濟基本面決定，此次央行爲精準有效支持實體經濟而出臺了政策組合，將進一步鞏固和增強我國經濟回穩向好的態勢。微觀上看，近期外匯市場供求更趨平衡。同時，近年來我國外匯市場韌性不斷增強，企業套期保值和人民幣跨境結算比例上升，市場參與者面對匯率變化更加理性，有助於降低匯率大幅波動的可能。

“央行在匯率政策上的立場是清晰的，也是透明的。”潘功勝強調，央行將堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性。同時，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。