高盛看好商品行情 估未來一年報酬率達15％

圖／美聯社

高盛商品研究部門主管柯瑞（Jeffrey Currie）表示，商品市場前景看俏，已經進入新的「結構性牛市」，除了可可與鋅之外，幾乎所有大宗商品皆出現結構性短缺。高盛並預估商品市場未來12個月的報酬率可達15％。

柯瑞領導的分析師團隊發佈報告指出，目前的牛市是受到需求面帶動，而非供應面。如今各國政府與經濟的相互影響正在變化，美國國會去年底先前通過9,500億美元的振興措施、歐盟推出的綠色計劃、中國加速庫存回補週期、美國新上任的拜登政府力推1.9兆美元的紓困方案，這些都有助於拉擡需求。

高盛分析師指出，「我們看見市場的供應因需求而走高，但尚未趕上需求，也因此帶動通膨壓力，甚至在油市也是如此。

另外，商品是需求成長、疲弱美元與通膨之間的連結，在統計上來看，商品是對抗通膨的最佳避險工具。」

高盛報告用「REV」來形容當前的情況，R代表重新分配（Redistributional）政策、E代表環境（Environmental）政策、V代表供應鏈的多功能用途（Versatility）。

截至3月2日爲止，2021年以來原油期貨價已經飆升25％，銅價期貨勁揚17％，天然氣上漲9％，小麥等農產品價格也躍升。唯獨黃金例外，金價今年以來跌落9％。美元指數上揚1％。

近來柯瑞不斷強調商品前景樂觀。他2月初受訪時表示看多油市，認爲油價仍有很大的上漲空間，將站上每桶65美元，並指出石油、銅等重要金屬都纔剛展開商品的超級週期。

布蘭特原油價格目前約每桶60美元，遠高於去年11月的每桶26美元，銅價與鐵礦價格也達到多年高點。當前LME銅現貨價約達每公噸8,000美元，標普全球普氏含鐵量62％鐵礦砂期貨價格在2月10日每公噸達165.95美元。

柯瑞解釋，當前超級週期浮現是因爲「需求的結構性向上趨勢」，另也提到，以社會、環保壓力與政治情況來看，現在超級週期比較類似1970年代、而非本世紀初的超級週期。