感性與理性 央行最難的抉擇

是否降息？中央銀行即將登場的理監事會，馬上就有答案。（王德爲攝）

Fed（聯準會）閃電降息，讓因新冠肺炎吹起的降息微風，變成威力龐大的龍捲風。對中央銀行來說，臺灣利率低到趴地，跟進降息是感性，知道降了也沒有用是理性，要不要降，成爲理性與感性間的痛苦抉擇。

新冠肺炎疫情延燒，讓Fed降息2碼，是全球金融海嘯後頭一遭。這證明一件事情，因肺炎造成全球經濟損失，甚至衰退，威力恐不下當年的金融海嘯，才讓Fed必須出重手。

事實上，在美國總統川普的威迫下，加上美國確診病例持續增加，Fed要降息這事，本來就是意料之中。有趣的是，本就可按表操課，在18日利率決策會議後再公佈，但Fed爲什麼來個出其不意，提前半個月出手？

推敲兩個原因，一是Fed知道如期公佈，影響也有限，倒不如來個出其不意，提高效果。二是疫情擴大，對經濟衝擊比想像更大，所以Fed等不到月中再宣佈了，緊急出手。

看看美股表現，預期Fed要降息，也就是正式宣佈降息的前一天，美股狂漲千點，反而是Fed真的降息了，利空出盡，更多的是擔憂疫情衝擊大於預期，所以美股反而逆勢走跌。

面對Fed驚天一降，央行其實很尷尬，如果這代表對於全球經濟情勢的擔憂，身爲距離大陸最近的臺灣，受衝擊的程度勢必更大，央行難道沒有救市壓力？難道能夠樂觀？

問題在於，臺灣利率已經在相對低檔，距離歷史低點只剩下半碼空間，講直白點，臺灣利率已經夠低，再降的效果其實很有限，真的要跟進降息，就是宣示性的爲降而降。

感性的降息，某種程度是跟上全球腳步，倒也情有可原；理性的不降息，是認知臺灣利率既低、資金浮濫的現實。究竟做何取捨，即將登場的理監事會，馬上就有答案。