甘肅能源重組獲受理：控股股東注入火電資產，預測未來4年淨利46億元

21世紀經濟報道記者凌晨 西安報道

併購市場政策暖風下，央國企上市公司併購重組表現越發活躍。

日前，甘肅電投能源發展股份有限公司（以下簡稱“甘肅能源”）發佈公告稱，擬發行股份購買資產並募集配套資金申請文件已獲深圳證券交易所受理。

甘肅能源表示，公司計劃通過發行股份及支付現金方式，作價76.28億元購買甘肅電投常樂發電有限責任公司（簡稱“常樂公司”）66%股權，並募集不超過19億元資金。

值得一提的是，甘肅能源控股股東爲甘肅省電力投資集團有限責任公司（簡稱“電投集團”），股權穿透後，實控人爲甘肅省國資委。

今年以來，甘肅能源先後多次發佈相關資產收購事項公告。其熱衷本次收購的原因一是標的公司持續盈利能力較強，並表後可有效改善公司財務結構。其二，甘肅能源是電投集團旗下唯一控股上市平臺。爲化解同業競爭問題，近年來電投集團內部掀起了一輪資產整合與改革。

4年業績預測超46億元

對甘肅能源而言，本次收購最直觀的好處在於財務數據的改善。

甘肅能源是一家典型的清潔能源企業，主要業務包括水利、風利和光伏發電等。該公司水電主要分佈在甘肅省內黃河、洮河、白龍江、大通河、黑河等流域，風電和光伏主要集中在甘肅省內的河西地區，主要業績來源於發電收入。

根據財報，甘肅能源2022年、2023年分別實現營收20.46億元、26.41億元，實現淨利3.02億元、5.21億元。

相比之下，本次標的常樂公司財務數據更具競爭力。

常樂公司是電投集團旗下優質的火電資產板塊。2021年8月，電投集團與華潤電力簽訂《股權轉讓協議》，約定電投集團將其持有的常樂公司34.00%股權轉讓給華潤電力，轉讓價款爲6.51億元。自此，電投集團持股降至66%。

值得一提的是，該公司一期 4×1000MW 調峰火電項目，是西北地區裝機容量最大的調峰火電項目和甘肅省首個百萬千瓦火電項目，目前已全部建成投產，年發電量可達200億千瓦時。

甘肅能源稱，常樂公司帶動大規模新能源打捆外送，有力支撐甘肅省經濟社會和新能源產業高質量發展。目前，公司二期2×1000MW擴建項目再次開工建設。

經營層面，2022年、2023年，常樂公司實現的營收分別爲36.17億元、43.27億元，淨利潤分別爲6.74億元、10.18億元。

此外，常樂公司2022年、2023年總資產分別爲97.87億元、134.02億元，淨資產分別爲26.78億元、39.77億元，資產負債率分別爲72.63%、70.33%。

本次重組交易報告書也對常樂公司未來四年盈利做出預測，2024-2027年，該公司年均淨利超11億，累計超46億元。

可以看出，常樂公司具備規模大、負債高、營收利潤雙高等傳統能源企業的普遍特點。若此次收購順利完成，甘肅能源不僅會優化財務數據，同時也涉足除“風光水”之外，最後一個能源板塊——火電。

內部資產整合加快

在新一輪國企改革背景下，戰略性重組和專業化整合成爲大趨勢。電投集團也不例外。

作爲集團旗下唯一控股上市平臺，電投集團對甘肅能源期望頗高。

2012年6月，電投集團出具了《關於避免同業競爭的補充承諾》， 其中提到重組順利完成後 5 年內，將所擁有的符合上市條件的優質風電及太陽能發電等清潔發電業務板塊全部注入上市公司。

而後多年內，電投集團陸續兌現承諾，包括其全資子公司甘肅省節能投資有限責任公司（簡稱“節能投資”）將旗下的張掖市龍匯水電開發有限責任公司（以下簡稱“龍匯水電”）92.95%股權、臨潭縣蓮峰水電開發有限責任公司（以下簡稱“蓮峰水電”）100%股權及甘肅電投辰旭涼州太陽能發電有限公司（以下簡稱“辰旭涼州”）100%股權，通過掛牌形式轉讓給甘肅能源，交易作價2.42億元。

2015年，電投集團再表態，將控股清潔能源資產逐步注入上市公司後，在未來5年內，將擁有的火電等發電能源資產注入上市公司，或對外轉讓給上市公司的非關聯方。

此前，電投集團電力板塊中，水電、風電和光電業務主要由上市公司甘肅能源運營，其他電力業務主要爲包括常樂公司、金昌公司、武威公司、張掖公司4家火電企業等。

從經營層面來看，四家公司中金昌公司、武威公司、張掖公司受煤炭價格影響，同全國同行業火電企業表現相仿，業績波動幅度較大，持續盈利能力不足。而常樂公司盈利狀況相較突出。

爲了加快資產整合過程，今年以來，甘肅能源先後多次發佈相關資產收購事項公告。此外，電投集團表示2025年12月27日前將擁有的火電等發電能源資產亦注入上市公司、或對外轉讓給上市公司的非關聯方。

本次重組便是電投集團兌現火電資產注入的關鍵一步。甘肅能源表示，本次交易有利於公司向新能源發電相關的調峰火電業務領域擴展，將有效平衡公司水電、風電、光伏等清潔能源發電及調峰火電的佈局，優化公司電源結構，增強電力業務核心競爭力。