低利率環境下，銀行理財該如何配置權益市場？

中新經緯10月27日電 (薛宇飛)近期，部分銀行理財產品的收益出現調整，銀行理財總規模也有所下降。儘管這一現象在近日已有緩解，但在低利率環境下，理財產品的收益壓力依然不小。

在全球財富管理論壇·2024上海蘇河灣大會上，多家金融機構的相關負責人對中長期資金入市進行了討論，認爲中國境內的長期資金對權益類資產的配置偏低，在低利率環境下可適當增加配置。

低利率下的收益挑戰

工銀理財總裁高向陽稱，從管理規模看，今年是理財行業發展名副其實的“大年”。9月份，也是在本輪市場調整之前，理財行業整體規模擴張至超過30萬億元人民幣，相比去年底大幅增長超3萬億元，規模增長在整個大資管行業中都是非常快的。

高向陽表示，在理財行業轉型過程中，也不可避免地存在客戶風險偏好下降，規模提升和能力建設不相匹配，產品現金化、短期化，策略單一化、同質化，階段性“順週期”波動放大等客觀難題，理財行業面臨的短期挑戰也不容忽視。尤其是年初以來，結構性“資產荒”問題極致演繹，各期限、各品種債券收益率持續下行，長端品種比如10年國債收益率從2.56%一路降至2.0%，整個固收市場都呈現出期限利差、信用利差“雙低局面”。

高向陽表示，面對產品端、負債端規模的快速增長和“低利率”“資產荒”的大環境，理財行業資產收益與負債成本之間的匹配難度是比較高的，一旦出現預期反轉和利率上行，整個行業面臨的挑戰也是比較大的。在此背景下，銀行理財逐步向中長期限產品引流是克服資金短期化難題、提升行業韌性和發展質量的必由之路。

談及長期資金面臨的挑戰和機遇時，易方達基金董事長詹餘引表示，挑戰來自於投資環境的變化，其中最大的一個變化就是利率下行，這是所有的投資機構都能感受到的。在低利率環境下，如何提升投資收益是金融機構共同面臨的問題。他說：“因爲大部分資金都配置在固收資產上，利率下行對這樣的配置構成了挑戰。”

權益市場投資該如何做？

銀行業理財登記託管中心於今年7月底發佈的《中國銀行業理財市場半年報告(2024年上)》顯示，截至今年6月末，理財產品存續規模爲28.52萬億元，其中，從產品類型看，固定收益類產品存續規模爲27.63萬億元，佔全部理財產品存續規模的比例達96.88%；混合類產品存續規模爲0.78萬億元，佔比爲2.73%；權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續規模相對較小，分別爲0.07萬億元和0.04萬億元。

近期舉行的高層會議指出，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。9月底，中央金融辦、中國證監會聯合印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》中提出，鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場，優化激勵考覈機制，暢通入市渠道，提升權益投資規模。

詹餘引表示，從海外市場的經驗看，它們也經歷過類似階段，這些國家的做法是，一是提升權益類資產的配置，調整風險偏好；二是投資海外市場，但要注意匯率風險。華泰資產總經理楊平表示，他也認同加大權益資產配置力度的看法。參照海外市場長期資金的資產配置結構，中國境內的長期資金在權益類資產的配置上是偏低的，在低利率環境下，如果依然只配置固收資產，逆差無法避免。

“過去一年多股票市場的變化給我們提了一個醒，有些我們認爲它不是成長股而是價值型的，這類股票卻能提供相對穩定的股息回報，隨着近兩年利率不斷下行，它們對中長期資金的吸引力越來越大。”但楊平也稱，權益類資產的風險遠超固收類資產，這對管理人的風控能力提出了更高要求。

高向陽稱，工銀理財高度重視國內權益市場的投資機遇，持續加強權益投資能力建設，去年戰略性開啓了股票直投業務，持倉科技金融類股票佔比超47%，既有效把握了權益市場投資機遇，又成功分享了科技企業成長紅利。當前政策信號仍在持續顯現過程中，資本市場將逐步進入“基本面定價”的新階段，預計結構性機會系統性增多。

對於銀行理財公司該如何投資權益市場，某股份制銀行理財子公司相關負責人在會上接受中新經緯採訪時稱，大多數理財投資者購買理財產品是爲了滿足其“保值需求”，而不是追求過高的收益率，在這種情況下，理財產品可以嘗試用較低比例去配置權益資產，選擇那些龍頭股或股息率較高的標的，保持收益的低波動。產品類型上，也可以通過發行閉型的理財產品，在封閉運行的某一階段去投資少部分權益資產。他提醒，含權類理財產品一定要控制好配置權益資產的比例。

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責任編輯：魏薇 李中元