聰明錢偷跑到電子 3大族羣有機會反攻

iPhone 出貨預估。(圖/理財週刊提供)

美國通膨數據破錶,五月CPI年增率飆上五%,繼四月後再創二○○八年八月來的十三年新高。照理講,強勁通膨將增加聯準會提早縮減購債規模機率,進而帶動美國公債利率走升。

市場決定相信聯準會 升息預期大扭轉

但市場似乎一反常態,資金依舊涌入公債市場,推升美國公債價格創一年新高,殖利率不升反跌,隱含市場對長期通膨預期及聯準會快速轉向貨幣緊縮的預期降溫。如同富達國際的投資總裁Andrea Iannelli所言,上個月大家不相信聯準會將袖手旁觀,坐等通膨飆升,但現在市場看明白,聯準會確實不打算出手干預,並逐漸接受這一事實

畢竟近期暴衝的通膨數字中包含基期效應能源價格因素供應鏈缺口問題,這些都不是貨幣政策可以影響,也是預測聯準會將保持鴿派基調的根據。由於美國CPI報告半數物價漲幅來自於一次性因素,加上密西根大學消費者信心報告通膨預期回降,更讓市場解讀今年五月將是通膨最高點,物價接下來將會逐步降溫。

相較四月時對通膨加速引發貨幣緊縮的極度擔憂,如今市場越來越相信聯準會強調的目前通膨是「暫時性現象」的說法,認爲聯準會還不會縮減購債規模,且有信心聯準會這樣做不會導致通膨失控,另一個原因爲就業纔是影響貨幣政策最關鍵的因素,目前五.八%的失業率仍遠超聯準會預期,勞動力市場仍較疫情高峰水準少了逾七百萬就業人口

殖利率不升反降 資金風險偏好提升

市場對通膨數據解讀改變後,隨着美國公債殖利率走低,資金風險偏好再次提升重返股市,率先推升標普五百指數改寫歷史新高,那斯達克指數也在二日後跟上創高腳步

先前市場預期通膨將不斷上升,凸顯科技股評價過高不合理,讓其面臨評價重新檢視的壓力,資金轉向與景氣循環相關的價值股,導致那斯達克指數自三月來仍在原地踏步。

相對地,目前通膨預期降溫、美國公債殖利率降低,則有望增加資金重返成長股的誘因,有利那斯達克指數奪回多頭兵符

與此同時,比特幣也在馬斯克評論的激勵帶動下重返四萬美元,持有比特幣的女股神旗下的ARK新興主動型ETF(ARKK)創四月三○日以來收盤新高,在在顯示資金風險偏好正回到過去最愛的高成長的高科技股

根據凱基投顧的預估,臺股電子股中下半年獲利增長動能(季增率、年增率)優於上半年的有蘋果iPhone零組件臺積電矽晶圓。

其中,蘋概股目前評價仍低於過去五年平均水準,外資持股比例也處於歷史低檔,不僅意味股價下檔風險可控,也容易因基本面稍加好轉而刺激股價補漲。

iPhone出貨挑戰新高 蘋概股獲利看旺

儘管今年下半年新款iPhone升級程度有限,但因全球近十億名iPhone用戶中,僅約一億用戶升級至5G手機,相信5G手機的升級需求,加上佔iPhone需求逾五成的歐美市場因疫情而累計的龐大儲蓄,將支撐今年新款iPhone延續去年底以來的換機潮。

預估iPhone今年出貨量年增率將由去年的三%擴大至14%,達2.28億支,甚至有機會挑戰二○一五年所創下的出貨高峰水準。

本文作者:高適

(本文摘自《理財週刊1086期》)

《理財週刊1086期》