川普2.0打亂聯準會步調 通膨難測 Q1美降息按暫停鍵

美國總統川普重返白宮，打亂美國聯準會2025年降息步調，國銀預期，難以評估新政府政策的影響性，聯準會應會放慢速度持續觀察，2025年第一季暫停降息機率相當高。圖／美聯社

三大國銀對2025年美聯準會與川普政策預期

美國總統川普重返白宮，打亂美國聯準會（Fed）2025年降息步調。國泰世華銀首席經濟學家林啓超表示，聯準會難以預測2025年、2026年通膨是市場最大的變數，連主席鮑爾都對2025年降息2碼抱持懷疑，透露出高度不確定性。中信銀則預期，難以評估新政府政策的影響性，聯準會應會放慢速度持續觀察，2025年第一季暫停降息機率相當高。

林啓超表示，點陣圖顯示2025年降息2碼，但期貨市場更激進，認爲2025年只有降息1碼空間。2024年的四次點陣圖都不一樣，3月時顯示2024年、2025年與2026年降息幅度爲「3、3、3」，6月時大幅調整變鷹派「1、4、4」，9月變成「4、4、2」，12月則變成「4、2、2」，市場往往會拘泥於當下聯準會的預測。

林啓超指出，12月時聯準會透露出非常高度不確定性，無法預測2025年與2026年通膨進展，鮑爾也對2025年點陣圖顯示降息2碼保持懷疑態度，只能說目前還是在降息步調上，但預期2025年美國不會每次都降息，會看通膨與經濟成長率，再決定2025年的8次該降幾次。

中信銀行表示，2024年第四季經濟數據強勁，通膨符合市場預期但確實略有回溫，加上難以評估新政府的影響，聯準會一些官員可能會認爲放慢速度觀察是最好方法，2025年第一季暫停降息可能性大，第二季等通膨數據回覆緩降，聯準會纔會重啓降息走勢，預期2025年降息爲2～3碼。

北富銀則認爲，川普2.0班底提名較上屆更快，其重視政策忠誠和一致性，對中鷹派且多爲商界人士，以政策的優先順序來看，移民、關稅與去監管將會多管齊下，預期2025年第一季「川普衝擊」較大，加徵關稅、移民限制操作及保護傳統能源（如退出巴黎協定），有望通過總統行政指令迅速實施。