車路雲產業化加速 優質供應商有望受益 | 投研報告

國海證券近日發佈車聯網行業深度研究：車路雲產業化加速，優質供應商有望受益。

以下爲研究報告摘要：

爲什麼2024年車路雲產業化開始加速？1）智能網聯示範區先行測試，加速車路雲產業化進程。根據北京市高級別自動駕駛示範區公衆號，截至2024年5月底，全國共建成17個國家級智能網聯汽車測試示範區、7個車聯網先導區、16個雙智城市，開放測試示範道路3.2萬多公里，我們認爲2024年年底前，智能網聯示範區的測試、驗證和評估起到了重要的示範和驗證作用，加速了車路雲產業化進程。2）智能化是新能源車下半場。根據Wind數據，2024年1-6月，中國新能源車滲透率達到35%。電動化是新能源車上半場，智能化則是新能源車下半場，伴隨國內新能源汽車的快速普及，電氣化架構和零部件爲智能網聯汽車的發展奠定了技術基礎，各新能源車企爲進一步鞏固自身在電動化領域已經取得的優勢地位，正在加速駛向智能化新高地。3）智能網聯汽車是新質生產力之一。2024年4月，國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》提出，要更好服務新產業新業態新技術等創新，有效促進新質生產力的發展，智能網聯汽車作爲新型產業之一也有望獲得更多政策和產業資源的支持和投入。

車聯網產業各環節分析：“車端、路端、雲端”有望顯著受益。車路雲產業具體按照關鍵環節可分爲車、路、雲、相關支撐平臺四大方面，其中車、路、雲三個環節增速快、空間大。根據《車路雲一體化智能網聯汽車產業產值增量預測》（中國汽車工程學會，2024/07），2025年/2030年國內車路雲一體化智能網聯汽車產業產值增量分別有望達到4941億元/13255億元，CAGR=22%，分環節來看：2025年/2030年智能網聯汽車產值增量分別有望達到4096億元/7696億元，CAGR=13%；2025年/2030年智能化路側基礎設施產值增量分別有望達到223億元/4174億元，CAGR=80%；2025年/2030年車聯網雲控平臺產值增量分別有望達到23億元/218億元，CAGR=57%。

行業評級及投資策略。車路雲行業是新興產業，近年來各類指南方案、試點政策頻繁出臺，且國內已經培養出一批智能網聯車示範區，車聯網行業進入高速發展期。近期20個智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點城市審批通過以及各地車路雲招標項目密集推出，有望進一步擴大車聯網應用範圍，加速智能網聯車產業化，維持汽車行業“推薦”評級。

重點關注個股。具體從車路雲各個環節的建設順序來看，招標項目或將率先建設路端和雲端設施，待相關配套設施建設完畢後，車端通信單元擁有更好的應用環境，其滲透率有望提升。因此我們按照“路端>車端”、“一線城市>省會城市>其他試點城市”的策略進行選股。

路端：優選路側設備高增速細分賽道，屬地化配套或將更具優勢。

對比車、路、雲三個細分賽道未來的成長空間，2025-2030年，國內車端/路端/雲端產值增量的複合增速分別爲13%/80%/57%，我們優先選擇空間大增速快的細分賽道——路端，並篩選出所在地位於車路雲試點城市的優質供應商：萬集科技（北京，路側激光雷達、OBU、RSU、雲控平臺）、千方科技（北京，雷達、邊緣計算體、V2XRSU、OBU、雲控平臺）、金溢科技（深圳，V2X智能網聯OBU、V2X路側設備系列產品、車路協同雲平臺）、高新興（廣州，智能車載單元、RSU、MEC、路側感知一體機、信號燈智能檢測盒、智能網聯雲控平臺）、華銘智能（上海，OBU、RSU、智能停車場收費系統）。

車端：看好車端OBU優質汽零標的。我們尋找佈局車端OBU相關硬件和軟件的汽零公司，彙總出汽零行業中有潛力的車聯網標的：華陽集團（車路雲一體化解決方案、汽車電子集成產品）、德賽西威（智能座艙、網聯服務、T-BOX）、經緯恆潤（T-BOX、網關、車路雲一體化解決方案）、萬通智控（T-BOX、商用車遠程信息管理系統）、光庭信息（T-BOX產品解決方案、智能網聯汽車測試、移動地圖數據服務）。

風險提示。汽車行業銷量下滑風險，貿易壁壘風險，車路雲產業化不及預期，重點關注公司業績不及預期，原材料價格上漲風險。（國海證券 戴暢,吳銘傑）

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