操盤心法－震盪加劇 保留彈性

AWS年度大會re:Invent登場，臺股相關供應鏈11月營收創新高，成爲盤面主攻要角。美國光通訊相關類股財報優於預期大漲，美國半導體股轉強，多頭重拾信心。上週臺股在美股創新高帶動下，集中市場及櫃買市場全周各上漲4.18％及1.86％。

美國11月ISM製造業指數創今年6月以來新高，高於市場預期，惟服務業指數低於市場預期和10月數據。川普要求製造業重回美國，提振製造業信心，另一方面服務業信心因擔憂關稅政策以及驅趕非法移工有所下滑。

FOMC褐皮書報告中顯示，大選後樂觀情緒普遍上升，先前暫停的投資、消費重啓，就業狀況持平或僅略有上升，薪資成長放緩。整體而言，美國消費以及投資信心儘管就業市場放緩，薪資漲升停滯，樂觀的氣氛仍持續蔓延。只要降息的腳步以及軟着陸的預期不變，在資金面寬鬆的大前提下都將使得股市易漲難跌。

Amazon AWS辦re:Invent 2024大會，宣佈新款自研AI自研晶片Trainium3、搭載Trainium2晶片伺服器上式、蓋新技術資料中心，及推出Nova系列基礎模型，且這些模型價格比AWS伺服器上相似產品便宜至少75％，運行速度也比類似模型更快。

四大CSP爲降低對NVIDIA的依賴以及降低成本，積極開發自研ASIC伺服器，2025年自研ASIC伺服器採購量很有可能高於NV伺服器。因此具高階製程的IP設計服務業者在此潮流下，儘管明年上半年面臨業績青黃不接的階段，中長期投資價值重現，宜趁業績衰退期低接。

由於ASIC伺服器對於散熱的要求低於NV伺服器，對於散熱產業的附加價值是否如預期般的大幅提升，將是未來供應鏈調查重要的觀察重點。此外，GB200的再次遞延出貨以及CSP業者2025年的GB200、GB300的採購比例等問題目前都有待釐清，以上種種都將造成投資決策上的重大不確定性。

投資策略：

目前股市評價居於高檔，美政策面及AI產業疑慮待釐清，指數短線急漲近前高後，觀察成交量未能跟上，櫃買市場爲主中小型股表現相對弱勢。選股難度提高，靈活調整投資組合，控好持股比重將爲現階段操作重點。重點投資產業包括HPC晶片代工、半導體設備、AI伺服器代工廠、高階電源、伺服器散熱、機櫃、金融股。