操盤心法－Computex將登場 AI伺服器、PC熱潮再起

加權指數1130516(日線圖)

總經與市場觀察：美股現階段仍維持高檔震盪，近期美國經濟表現強勁，但就業市場增速出現放緩跡象，可能有助於緩解通膨壓力。而聯準會對於降息的決定仍存在不確定性。回顧近期經濟數據，個人消費支出物價指數（PCE）年增2.7％、核心PCE年增2.8％，ISM製造業指數49.2跌至榮枯值之下，4月非農就業人數僅增加17.5萬人，遠低於預期，失業率3.9％。

就業市場數據疲軟使市場降息預期拉高，根據CME Fed Watch工具，市場對於Fed在7月份及9月份首次啓動降息的機率均有所提升；但就業數據給予Fed降息之信心仍有限，且趨勢是否延續仍待觀察。

5月FOMC會議略偏鷹，主席鮑爾對通膨表態轉向保守，市場降息預期延後至年底，但同時鮑威爾排除再次升息選項且放慢縮表幅度較預期寬鬆，整體影響算有限，另美企財報周4大CSP給出正向的資本支出與對AI的展望，抵銷PC、手機、消費性、車用工控等需求改善幅度不大的利空，美股呈現反彈。

臺股因中東戰事未擴大、市場陸續消化Fed降息遞延等從4月中低點快速起漲，權值三王臺積電、鴻海、聯發科因AI表現穩健，金融股因配發股利優於預期吸引資金進駐支撐指數，臺股守穩2萬點上高檔趨堅。不過，消費性電子復甦力道不強，通膨高於預期，降息時點恐延後，報稅旺季不利資金動能，也可能影響臺股後市表現。

由於降息期待下滑，美元偏強使得外資期現貨布局中性，投信則是買盤主力，近期有新上市ETF也帶來資金活水，但市場開始針對漲多族羣獲利了結並轉移到低基期、殖利率好的族羣，財報也陸續公佈，好壞差異大使個股波動加劇，操作難度提高。

部分金屬原物料價格上漲，服務性價格也仍處高檔，美國CPI持續高於預期，通膨放緩幅度停滯使Fed在6月不降息，全年降息預期剩一碼，不過就業數據走疲，美債標售優於預期，美元指數、美債殖利率高檔回落，股市壓力舒緩，美國財報季75％優於預期，產業仍是復甦趨勢，中國製造業維持擴張，有利支撐全球景氣。

投資建議：臺股從4月中低點反彈回2萬點後高點震盪，主因AI雖仍強勁但其他產業乏善可陳，籌碼方面外資尚未明顯轉多，且報稅季通常壓抑資金動能，惟520新總統就職將至，預期指數爲區間震盪，短期重點可關注NVIDIA財報、Computex題材族羣及高股息ETF換股新入列的標的，電子族羣AI伺服器驅動先進製程與封裝、散熱、PCB、ODM動能提升，AI PC因高通新處理器將推出會陸續推出新品，相關新規格USB4、PCIE5、Wifi 7將受惠。

傳產方面房市銷售與推案佳有利營建，綠能、軍工、生技則有政策支持，後續可望回補庫存的成衣、製鞋、自行車下半年展望較好，可多留意族羣爲AI、USB4、Wifi 7、先進製程、散熱、綠能、營建、成衣、高股息等族羣。