財訊／脫歐驚悚片剛完 QE災難片又來了
文／陳敏靜
英國脫歐公投不過六週，英國各項經濟指標便顯現出金融海嘯以來最黯淡的前景，像是研調機構Markit公佈，7月分英國綜合採購經理人指數（PMI）出現史上最大單月跌幅，同時也成爲2009年4月以來最低紀錄。英國徵才暨就業聯合會（REC）的資料顯示，經職業介紹所在7月仲介的正職數量，創同年5月以來最大跌幅。這些都證明英國經濟活動在公投後急凍。
爲了減緩這種立即的衝擊，英國央行8月4日宣佈7年來首度降息，並重啓量化寬鬆貨幣政策（QE）計劃，包括購買600億英鎊（約2.5兆元臺幣）的英國公債和100億英鎊（約4,200億元臺幣）的英國企業債。
英國展開購債 效果很難說
而在兩個月前，歐洲央行（ECB）正式展開購買投資級企業債，金額無上限。上個月中旬ECB首度公佈購買公司債的帳目，實施六週以來，每週買進3億歐元（約106億元臺幣），總額104億歐元（約3,700百億元臺幣），合計150多家公司。
日本首相安倍晉三則在7月底宣佈，將推出規模超過28兆日圓（約8.7兆元臺幣）的刺激方案，來提振委靡不振的日本經濟，遠高於先前傳出的約20兆日圓（約6.2兆元臺幣）。
日本銀行（央行）在隨後召開的決策會議，決定擴大購買指數股票型基金（ETF），金額約6兆日圓（約1.9兆元臺幣）。這是日銀今年1月決定實施負利率政策後，時隔半年決定擴大寬鬆，但由於加碼幅度實在太少，市場相當失望。
主要國家央行一再寬鬆貨幣，到底能不能挽救經濟頹勢，成效尚待觀察，但是專家愈來愈肯定的是，央行已快耗盡彈藥了，這一點在日本央行尤其明顯。
巧合的是，在8月第一週澳洲與英國央行雙雙調降利率之後，券商美銀美林統計，自雷曼兄弟倒閉以來，全球各國央行降息次數總計已達到驚人的666次。「666」是《聖經．啓示錄》裡七頭十角野獸的名字，這個數字因此被視爲邪惡的記號（看經典驚悚片《天魔666》便可明白），外國媒體還戲謔造了新字──「英國央行的野獸」（BoEast）。這種不吉利的凶兆，很符合許多經濟學家一再警告量化寬鬆是大災難，不但無法達到拉動成長與通膨的目的，反而可能造成無法收拾的後果。
由於英國央行的加入，投資級企業債已成爲炙手可熱的投資標的。優質大企業身處在空前優惠的發債環境，借貸成本一再下降，不論發行多少金額，都會被市場立刻吸納。根據研調機構Dealogic調查，今年以來，美國投資級企業發行額已達5192億美元（約16.5兆元臺幣），這還比不上去年同期創紀錄的7946億美元（約25.2兆元臺幣）。因爲價格大漲，債券殖利率反向下跌，美國投資級企業債平均殖利率現已降至2.85%，遠低於去年的3.67%…(本文截自財訊509期，詳全文)
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