財訊／鎖定五波標的 司馬相谷底翻身的投資心法
文／段詩潔
從「喊水會結凍」、一檔股票動輒獲利數千萬元的投顧老師，到賠光資產、一無所有的落魄投資人，歷經從雲端跌落谷底，再從谷底回到頂峰的數次輪迴；如今司馬相全部打掉重練，捨棄傳統舊思維，擁抱新世代技術分析，揮別大起大落的投資生涯，60歲的司馬相，已淬鍊出一套穩定獲利的投資心法。
一般散戶如何掌握個股動態？司馬相認爲，散戶不若大戶及法人消息靈通，「下苦工研究」是唯一的方法。平常不看電視、不看報紙的他，每天必訪專業投資網站，這也是他列爲散戶必做的功課，若能持之以恆，專業知識必定增長不少。
首先，下工夫研究產業面，產業前景沒有問題，再來挑龍頭公司，而創新的產品若沒有大市場做依靠，只是淪爲題材股炒作。如果市場夠大，產能也夠大，新應用題材的中小型股是司馬相聚焦研究的標的。
不少新掛牌的公司，若符合司馬相的選股條件，他也會列入將近一年的觀察名單，等待這家公司歷經空頭的考驗，利用壞的時候去看底。他解釋，掛牌時難免會有一些作帳，但拉長時間總有可能碰到市場不好或是走空頭，在景氣衝擊之下顯現的EPS（每股稅後純益）就會是真實的，最壞的點就在那邊。待本益比到11倍以下就可以注意，股價開始上漲後，就要追蹤公司營收，尤其毛利變化更具指標意義。
對於喜歡發行CB（可轉換公司債）的公司，司馬相認爲，正牌的公司會一次到位，不會頻頻發行可轉債，上市櫃公司不稀釋EPS，則每年能容許的極限是0.3元股票股利，5年下來股本複合膨脹率15.9%，放寬些不超過20%。過去5年只配現金股利、沒有現金增資，且沒有發行CB，股本沒有膨脹的公司是優先考慮目標。他認爲，這個條件也是大立光如今高股價的重要原因之一；若公司完全配息也不見得是好事，總是要投入研發，否則難以成長。
司馬相指出，新世代技術分析只有成長型與價值型兩種股票。成長型股票具有包括產業領導者、享有高毛利、每年營收20%高成長，或是獲利遠高於營收成長（轉型成功）、自有資本比率60至70%、研發實力強等5大要件。
成長型股票纔有五波浪以及a、b、c 波修正，走完空頭修正，經由震盪打底1至2個月，基本面更強勢，又會有另一個長多五波浪。若不再成長，五波浪完成，進行a、b、c波修正後，就會轉入價值型股票。而價值型股票永遠只有a、b、c波往上修正，再往下a、b、c波修正，沒有五波浪。
新世代成長與價值型股票之比例，司馬相認爲臺股中會低於0.5比9.5。逮住成長型股票，一次獲利報酬率達60至100%，價值型股票去頭去尾，平均報酬率10%；若不幸買到c 波高點，又不懂得停損，很容易提早從股市畢業。
早年玩短線的司馬相，現在是想辦法找走五波的長多標的；他認爲要賺大錢，就要鎖定核心公司長期操作。他也提醒，走完五波一定先賣掉、休息兩個月，因爲不知道會跌到哪裡，例如，大立光經歷股價腰斬，後來又續創新高…(本文截自財訊519期，詳全文)