財聯社債市早參4月2日 |被舉報偷稅漏稅，萬科迴應稱“嚴重失實”；四川信託進入破產程序

債市要聞

【央行：3月三大政策性銀行淨歸還抵押補充貸款（PSL）322億元】

據央行數據，3月國家開發銀行、進出口銀行、農業發展銀行淨歸還抵押補充貸款（PSL）322億元。央行3月末抵押補充貸款餘額爲33,700億元。

【發力穩投資 二季度地方債發行料提速】

數據顯示，一季度各地發行地方債1.58萬億元，其中新增專項債6341.24億元，有力保障了重點領域資金需求；二季度各地已披露計劃發行的地方債超1.81萬億元。專家認爲，新增專項債、2023年增發國債，以及即將發行的超長期特別國債爲基建投資提供了資金保障，將有力拉動投資平穩增長。財通證券分析師畢春暉認爲，考慮到擬安排的2024年公共預算支出規模、專項債券限額均同比增加，同時從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設等財政發力因素，全年基建投資有望保持平穩增長。

解讀：一季度新增專項債發行6341億，僅完成提前批額度的27.8%。對於一季度專項債發行較慢的原因，有專家表示，在於去年增發國債在今年一季度可形成部分實務工作量，因此地方債發行提速的要求並不急迫；去年四季度相關部門主要聚焦於增發國債項目的申報和審覈，專項債提前批額度下達和項目申報的時點較晚。此外，雖然地方可通過“綠色通道”提前發行專項債，但仍面臨一定風險。

【債市“三板斧”失色 未來或可把握“小策略”】

據媒體報道，“除了‘資產荒’，投資者還面臨更直接的‘策略荒’。”“當無風險利率絕對水平、信用利差、期限利差都壓縮至極限水平後，債市投資難度也隨之上升。久期、信用下沉、加槓桿這‘三板斧’有點不夠用了。”近來，不少分析師提出上述觀點。在高息資產供給稀缺和利率曲線平坦化的背景之下，債市面臨着策略空間逼仄的窘境，“卷久期”似乎成爲了投資者手中的唯一“法寶”。有分析人士建議，未來，啞鈴型策略、新老券策略、隱含稅率策略等“小策略”或可納入投資者的“工具箱”中。

【債券評級業務規範進行時】

近期，中國銀行間市場交易商協會與中國證券業協會聯合發佈《債券市場信用評級機構聯合市場化評價辦法》，旨在通過市場化評價機制，加強行業自律，提升評級質量，促進信用評級行業的規範化和專業化發展。分析人士表示，評級行業的聯合市場化評價辦法爲債券市場提供了更加公正、公平的評價體系，有助於提升整個行業的服務質量和市場信譽，從而爲投資者和市場參與者提供更加準確和可靠的信用風險信息。同時，業內人士也建議，市場應積極採取措施解決評級行業中存在的問題，如評級虛高、區分度不足等，以提升信用評級的公信力和市場透明度。

【發行前置，今年二永債供給規模或達1.16萬億，國有大行“補血”忙】

據財聯社報道，今年以來，國有大行“補血”忙，二永債總髮行量呈遞增趨勢，前三個月分別發行1,334.23億元、1,650.59億元和2,010.37億元。步入4月後，以中國銀行發行400億元二級資本債肇始，又拉開國有大行二季度發行的序幕。據企業預警通顯示，國有大行中，農業銀行、工商銀行今年面臨二永債到期額度均超千億，位列前二，另據機構測算顯示，今年二永債淨融資規模將達到1.16萬億，與去年同期相比或仍有增加空間。

【一季度債券型基金最高漲幅超10%】

一季度收官，債市整體依舊延續“小牛”態勢，儘管季末已出現利率改善甚至調整的預期，但公募基金當中債券基金，季內普遍獲益不淺。Wind統計顯示，目前偏債混基業績居前，部分產品季內收益率超過10%，且債券型基金的發行火熱，前三個月各個月份的新成立基金統計當中，債基佔比都居於高位，3月甚至高達90%以上。

【四川信託獲准進入破產程序，成《信託法》頒佈後首家破產重整信託公司】

據財聯社報道，4月1日，國家金融監督管理總局四川監管局掛出行政批覆，同意四川信託依法進入破產程序。這也意味着，四川信託將成爲新華信託後第二家進入破產程序的信託公司，同時也將是《信託法》頒佈以來國內首家步入破產重整程序的信託公司。四川信託隨後發佈公告稱，公司提交的關於對四川信託實施破產重整的行政許可申請，已取得相關部門的批覆同意。下一步，四川信託將嚴格按照有關法律法規的要求加緊推進後續破產重整相關工作。有投資人擔心，四川信託進入破產程序，是否影響之前簽訂的兌付方案。對此，財聯社記者以投資者身份致電四川信託，對方表示：“應該不會”。

【萬科：煙臺百潤置業對公司及公司負責人言論嚴重失實 與當地合作方糾紛已進入司法程序】

據財聯社報道，就近期網上流傳煙臺市百潤置業對萬科公司及公司負責人員的言論，萬科方面澄清，該內容嚴重失實。萬科方面表示，煙臺萬科與當地合作方的糾紛，目前已經進入司法程序，公司相信法律會給出公正的判斷。“相關不實指控和商業詆譭，已經構成對個人的誹謗罪和對公司名譽權及商業信譽的非法侵害，公司會採取法律行動維護合法權益。”萬科方面稱。此前，煙臺百潤髮文稱，萬科利用車位內部包銷或抵頂給相關企業再對外銷售、“以房抵債”不做銷售處理、“貴賣賤報”等操作，隱匿了部分收入，進而減少了應稅收入，達到偷逃稅款的目的。

【上海融資租賃資產流轉中心正式揭牌】

在近日舉行的首屆融資租賃資產證券化高質量發展大會上，上海融資租賃資產流轉中心揭牌，由臨港新片區管委會與上海交易集團攜手建設，以實現存量資產盤活、資金渠道擴充、資產結構調整，打造融資租賃行業高質量發展新賽道。

【天津市政府常務會議：加快融資平臺清理和市場化轉型，依靠高質量發展推進債務化解】

據天津政務信息發佈，天津市市長主持召開市政府第43次常務會議。會議傳達學習貫徹國務院防範化解地方債務風險工作視頻會議精神。會議強調，要強化責任意識，在前期工作基礎上毫不鬆懈、再接再厲，落實好化債方案，確保實現年度目標。要綜合施策，發揮工作專班作用，用足用好財政、金融等政策，加快融資平臺清理和市場化轉型，嚴肅財經紀律執行。要依靠高質量發展推進債務化解，優化營商環境，強化金融支持，加強項目謀劃，持續提升造血功能。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，4月1日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.80%。Wind數據顯示，當日500億元逆回購到期，因此單日淨回籠480億元。

信用債事件

■萬科：決定行使“21萬科03”發行人贖回選擇權，本期債券發行總額10億元；

■華夏幸福：2192億元金融債務實現重組的金額累計約爲1885.76億元；

■華業資本:公司有息負債總量爲64.02億元 正協商後續債務償還計劃；

■中信銀行：中信金控通過可轉債轉股，增持該行股份至67.05%。中信金控及其一致行動人合計持股至68.70%；

■“H19禹洲1”持有人會議：調整票面利率及債券本息兌付安排議案獲通過；

■“PR銅梁債”持有人會議：擬提前兌付全部未償還本金及應計利息議案獲通過；

■金地集團：“21金地03”回售金額爲24.94億元擬轉售；

■晨鳴紙業：擬發行不超過20億元的境外公司債券，用於置換境內外債務、項目建設等；

■綠城房產集團：關聯方市場化購買公司債券及資產支持證券，累計購買金額94177萬元；

■陝西西鹹新區發展：擬將“21西鹹02”票息下調109BP至3.39%；

■東營區財金投資發展：擬將“PR東財02”票息下調300BP至4.3%；

■衡陽湘江水投：擬將“20衡陽水投MTN001”票息下調640BP至0.1%，回售申請自4月1日起；

■花樣年控股：重組支持協議的最後截止日期已進一步延長至4月14日；

■甘肅國投：由於近期市場波動較大，取消發行“24甘國投MTN001”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行1.11BP報1.7204%，7天期下行13.9BP報1.8734%，14天期下行22.21BP報1.9446%，1月期下行17.48BP報1.9752%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行1.0BP報1.728%；7天期下行11.0BP報1.857%；14天期下行22.5BP報1.991%；1個月期下行1.2BP報2.128%。

銀行間回購定盤利率集體下跌。FR001跌9.0個基點報1.86%；FR007跌25.0個基點報2.05%；FR014跌45.0個基點報2.05%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001漲1.0個基點報1.73%；FDR007跌18.0個基點報1.9%；FDR014跌21.0個基點報1.95%。

【利率債|國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.53%報105.8元】

週一，國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.53%報105.8元，10年期主力合約跌0.26%報103.785元，5年期主力合約跌0.17%，2年期主力合約跌0.06%。

銀行間主要利率債收益率多數上行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240004收益率上行1.75bp報2.31%，5年期國債活躍券230022收益率上行2.25bp報2.2125%，10年期國開活躍券240205收益率上行2bp報2.43%。

【信用債|信用債收益率多數小幅下行，全天成交超1400億元】

週一，信用債收益率多數小幅下行，全天成交超1400億元。萬達債券漲幅居前，“20萬達02”漲超7%，“20萬達01”漲超5%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.25個基點報2.3239%，

漲幅超2%的信用債共20只，其中“21國投02”、“20萬達02”、“23誠通06”漲幅位居前三，分別漲8.23%、7.14%、6.01%，分別成交1082.32萬元、19.79萬元、1060.08萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“22旭輝集團MTN001”、“13鄂投02”、“21萬科MTN003”跌幅位居前三，分別跌8.82%、7.58%、2.95%，三隻債分別成交1374萬元、1145.73萬元、1472.24萬元。

高收益債：共15只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20中駿02”、“20旭輝02”、“22旭輝集團MTN001”收益率位列前三，分別爲397.76%、248.75%、125.62%，三隻債分別成交75.31萬元、23萬元、1374萬元。共19只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“21萬科04”、“21萬科02”、“20萬科08”收益率位列前三，分別爲13.67%、13.47%、13.18%，三隻債分別成交839.37萬元、1113.74萬元、569.67萬元。

【美債市場|美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲7.7個基點報4.714%】

週一，美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲7.7個基點報4.714%，3年期美債收益率漲9.2個基點報4.512%，5年期美債收益率漲10.1個基點報4.322%，10年期美債收益率漲10.7個基點報4.314%，30年期美債收益率漲9.6個基點報4.448%。