佈局債市 善用金魚投資法

美元債券基金績效

美國聯準會(Fed)鷹式升息手段,導致今年美國公債殖利率一度飆破4%。中信投信總代理的法盛盧米斯賽勒斯債券基金經理人馬修.伊根(Matthew Eagan)29日表示,現階段全球進入景氣擴張末期,但通膨已見頂了,儘管2023年景氣循環有可能步入衰退,但債券仍具吸引力,目前相對看好BB、BBB級的債券後市表現。

他表示,債市投資宜用「金魚投資法」,就是賠錢時就要像金魚腦一樣忘掉它,畢竟債券到期都有殖利率的收益保護。

馬修.伊根認爲,現在是進入信用債市場的好時機,因爲景氣擴張末期風險溢酬較高、正報酬機率高。他指出,投資級債的風險溢酬含括「違約率及溢酬」二部分,投資級債遇到發生損失的風險是「降評級」而「非投資級債」的風險是「違約」損失,二者現在利差水準都不錯,正報酬機率分別爲89%、91%,投資兩者贏面較大。現較看好的債券是「投資級債券中評級低的」、「非投資級債中的高評等的」就是BB至BBB級債。新興債中較看好拉美中的墨西哥、巴西等高評等美元公司債。

馬修.伊根認爲,未來可能進入停滯性通膨,若通膨一直高檔,就不要期待聯準會降息,他預期明年市場利率可能到5%、通膨降至4%,如此一來公債殖利率就會出現很久不見的「實質利率翻正」。以前買債不必擔心失去本金但收益低,現在雖然要開始擔心本金損失,但實質利率逐步提升,現在等於踩着4%利率的臺階往上走,儘管殖利率上升會犧牲本金,但目前高利率之下,整體可以比較快還本,隨着升息趨近尾聲,本金就會有上漲空間。

馬修.伊根指出,總經團隊針對2023年景氣循環設置三個情境,如:衰退、通膨居高的擴張晚期、聯準會升息見頂的擴張晚期,發生機率分別爲45%、40%及15%,意味着明年陷入衰退的機率較高,此循環將使企業獲利減少、財務狀況惡化、以及債券違約率將增加至2%(仍低於歷史平均)。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示,在經歷今年以來的修正調整後,主要債市指數殖利率現階段多來到近年來相對高點;其中除新興市場非投資級債外,已開發市場中收益率較佳者便爲美國非投資級債,而隨着今年這波升息循環逐漸靠近終點,其長期投資價值也隨着浮現。