北京貨幣政策對內優先 寬鬆大方向不變

管濤現任中銀證券全球首席經濟學家，曾擔任中國國家外匯管理局國際收支司副司長、司長。（取自網路）

管濤現任中銀證券全球首席經濟學家，曾擔任中國國家外匯管理局國際收支司副司長、司長。他長期從事貨幣可兌換、國際收支、匯率政策、國際資本流動等問題的研究，參與了1994年以來中國外匯體制改革的重大方案設計。

管濤近日在《上海證券報》撰文稱，大國貨幣政策對內優先，就是主要服務於國內增長、就業和物價穩定目標，強調中美利差收窄不是（中國）貨幣政策的掣肘。他進一步指出，中國國內疫情多點散發拖累經濟恢復，4月第1季經濟數據發佈前後，人行或許會再次出臺全面降準或降息的措施，以體現主動作爲。

美國正遭遇40年一遇的高通膨，而當前中國通膨水準溫和，這是中美貨幣政策分化重要背景。鑑於美國貨幣政策的重心在「防通膨」，中國貨幣政策正在圍繞「穩增長」發力，未來中美利差將進一步收窄甚至可能出現倒掛。

管濤指出，如果未來美國聯準會緊縮疊加地緣政治風險，雖然可能會放大中國遭遇的資本流動衝擊，但是前期民間積累的外匯資產可以發揮「蓄水池」功能，更好地調節國際收支平衡。即便出現更壞情景，憑藉前些年人行、外匯局在應對資本外流、匯率貶值方面積累的豐富經驗和樹立的良好市場信譽，應對潛在的人民幣匯率異常波動可以更加遊刃有餘。

日前，人行貨幣政策委員會指出，在當前國外疫情持續、地緣政治衝突升級的背景下，要加大穩健的貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，爲實體經濟提供更有力支持，穩定宏觀經濟大盤。

管濤指出，中國今時不同於往日，經常帳戶收支不僅依然盈餘，而且更加趨於平衡，人民幣匯率依然強勢但也趨於均衡合理水準。他強調，人行的貨幣政策要用在刀刃上，堅持實施靈活的匯率政策，是兌現貨幣政策「以我爲主」的關鍵。