鮑爾奏起降息樂章 縮表則等等

鮑爾表示,即便美國經濟未在明年陷入衰退,Fed仍願意降息,因爲「那是經濟朝向正常化,不需要緊縮政策的跡象。」。圖/美聯社

美國聯準會(Fed)主席鮑爾14日凌晨在政策會議後記者會上唱「鴿」,暗示Fed這波升息循環已到盡頭,正積極考慮明年降息,以免利率長期過高傷及經濟,但何時結束縮減資產負債表尚未決定。

鮑爾在會後記者會上指出,大家普遍認爲政策利率已達到或接近峰點之下,Fed不太可能再升息,儘管尚未完全排除,但升息「不再是基本情境」。

鮑爾還提到Fed非常在意一點,就是勿犯下維持高利率過久的錯誤。

鮑爾表示,即便美國經濟未在明年陷入衰退,Fed仍願意降息,因爲「那是經濟朝向正常化,不需要緊縮政策的跡象。」

他強調,現在宣佈戰勝通膨仍爲時過早,抗通膨戰役尚未結束,但通膨與就業市場皆見降溫,Fed決策官員開始討論寬鬆貨幣政策,「關於何時放寬緊縮政策才適當的問題,開始浮上臺面,這顯然已成全世界討論的話題,也是我們今日會議討論主題。」

儘管鮑爾暗示歷史性升息循環結束,但在這場今年最後一次政策會議上,鮑爾表示並未提及何時結束縮表。

他說,「我們目前沒有提到改變量化緊縮(QT)的步調。」量化緊縮(quantitative tightening)指的是縮減Fed持有的債券規模。

Fed配合升息政策,自去年起縮減資產負債表。目前Fed每月減持將近1,000億美元的美國公債及抵押貸款證券,債券部位從去年夏天的近9兆美元,減至現今的7.7兆美元。

鮑爾指出,在大多數情境下,利率政策與縮減資產負債表行動,兩者是各自獨立運作。這意味Fed未來可能一方面降息,另一方面繼續縮表。

Fed附賣回交易機制(reverse repo)常被市場視爲量化緊縮動向的指標。附賣回交易反映流動性過剩的機制,從去年底2.6兆美元降至13日的8,230億美元。部分人士認爲,附賣回交易觸及零水位時,就是結束量化緊縮之時。