《半導體》臺積電獲利將加速成長 外資目標價升至950元

美系外資認爲，由於AI帶動先進製程需求強勁，預期臺積電第二季營收將季增4％，但毛利率可能因地震影響而較首季略降。儘管電價上漲和折舊攤提加劇，但由於稼動率（UTR）強勁和先進製程學習曲線改善，認爲臺積電毛利率達53％的長期展望將不變。

美系外資看好AI及高速運算（HPC）應用需求，將自2024年下半年起持續擔當臺積電成長的最強勁催化劑，邊緣AI則將緊隨其後，預期N3製程對臺積電2024年下半年的營收貢獻將達逾20％。

美系外資預期，蘋果、高通和聯發科等主要智慧手機客戶將推出採用N3E製程的新晶片，並強調神經處理單元（NPU）和AI功能。而PC應用方面，超微（AMD）和英特爾（Intel）的CPU也將緊跟其後。

儘管3日東部近海發生淺層強震，但臺積電維持今年美元營收成長20～25％展望不變，美系外資認爲臺積電長期結構型成長仍完好無缺，預期今明2年營收將分別成長26％、29％，並鑑於先進製程需求將更加強勁，調升2025年獲利預期4％。

除了雲端AI外，美系外資認爲N3／N2製程的邊緣AI需求，將在未來幾年支持臺積電成長，連同海外建廠計劃，相信將減輕客戶的地緣政治擔憂，看好臺積電獲利將加速穩健成長，維持「買進」評等、並將目標價自740元調升至950元。

美系外資也預期，臺積電2024年資本支出將達310億美元，落於280～320億美元展望中高區間。隨着N2製程將於2025年進入量產及N3製程需求持續增加，預期臺積電2025、2026年資本支出將達350億、380億美元。

另一家美系外資也出具最新報告，對於臺積電規畫擴大投資美國亞利桑那州、計劃興建3座晶圓廠，認爲臺積電海外晶圓廠的進一步多元化，應會減輕投資者的地緣政治擔憂，且新投資計劃也再次證實美國客戶對人工智慧（AI）的強勁需求。

美系外資指出，臺積電獲得的66億美元直接補助，與英特爾獲得的85億美元規模相當，在美國生產2奈米制程應有助於維護公司市佔率，對抗英特爾（Intel）的18A製程。爲轉嫁美國客戶額外成本，臺積電可能會調漲晶圓代工售價，維持「加碼」評等、目標價860元。