9月CPI、PPI數據最新解讀！
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10月13日，國家統計局發佈數據顯示，9月份全國居民消費價格（CPI）環比持平，同比上漲0.4%，漲幅回落；工業生產者出廠價格（PPI）環比降幅收窄，同比降幅擴大。CPI、PPI同比表現均弱於市場預期。
分析認爲，這表明目前有效需求恢復仍不穩固，需要政策加力顯效。不過市場機構也認爲，考慮到後續還有一批增量政策在路上，加之各項政策舉措將逐步落地生效，工業品價格上漲動能仍有望進一步恢復，10月乃至整個四季度PPI同比降幅有望收窄。
非食品價格拖累CPI漲幅回落
“CPI上漲0.4%，漲幅比上月回落0.2個百分點，主要是受上年同期對比基數走高影響。”國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，其中，非食品中能源價格降幅擴大、服務價格漲幅回落均爲拖累因素。
光大證券研究所宏觀分析師劉星辰也對證券時報記者表示，9月CPI低預期運行，與非食品價格弱於季節性有關。9月非食品價格環比降幅明顯低於過去五年環比均值0.2%，與服務價格超季節性回落、成品油價格跌幅擴大、消費品持續降價促銷有關。
數據顯示，從環比看，CPI持平，上月爲上漲0.4%。其中，食品價格上漲0.8%，漲幅比上月回落2.6個百分點，影響CPI環比上漲約0.16個百分點。非食品價格下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點，影響CPI環比下降約0.18個百分點。
“這一方面與國際油價下跌帶來的輸入性因素有關，同時也部分受9月極端天氣擾動居民出行影響，但總體上反映出居民消費恢復偏慢，仍需要後續穩增長、穩物價政策進一步發力。”劉星辰談道。
東方金誠研究發展部總監馮琳表示，9月份體現基本物價水平的核心CPI同比降至0.1%，創近43個月以來最低，背後的主要原因在於，當前各類商品和服務供應穩定，而受多重因素影響，居民消費需求不振，菜價的短期衝高無法改變這一局面。這意味着一攬子財政政策在支持地方政府化債、補充大行資本金後，接下來在促消費方面也會進一步發力。
民生銀行研究報告認爲，從外需看，近期歐美製造業放緩、中歐貿易摩擦加劇，疊加前期貿易保護措施相繼生效，集裝箱運價指數連續回落，外需開始走弱；從內需看，今年以來我國節日型、脈衝型消費特徵明顯，疊加7月的加力支持消費品以舊換新，居民消費信心有望得到提振。近期政策也釋放了加力促消費的積極信號。
PPI環比同比表現分化
9月份，PPI環比降幅收窄，同比降幅擴大。從環比看，PPI下降0.6%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，生產資料價格下降0.8%，降幅比上月收窄0.2個百分點；生活資料價格由持平轉爲下降0.1%。
國際大宗商品價格波動支撐PPI環比走勢。董莉娟介紹，9月份國際有色金屬價格先降後漲，影響國內有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.4%，降幅比上月收窄1.9個百分點。同時，受政策提振預期影響，9月下半月鋼材需求顯示恢復跡象，但全月黑色金屬冶煉和壓延加工業價格仍下降3.3%，降幅比上月收窄1.1個百分點。
不過受基數和國內市場有效需求不足等因素影響，PPI同比降幅擴大。9月份PPI同比下降2.8%，降幅比上月擴大1.0個百分點。其中，生產資料價格下降3.3%，降幅比上月擴大1.3個百分點；生活資料價格下降1.3%，降幅擴大0.2個百分點。
劉星辰錶示，9月PPI同比回落，與基數擡升、國際油價下跌帶來的輸入性影響有關，預期差在於對國內工業品價格的預測。儘管從數據層面看，9月中旬以來大宗商品呈現企穩回升的態勢，但由於PPI調查日期設定爲每月的5日和20日，並未完全反映出當月價格運行的全貌。
董莉娟介紹，調查的40個工業行業大類中，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格下降11.1%，石油和天然氣開採業價格下降10.1%，石油煤炭及其他燃料加工業價格下降9.4%，非金屬礦物製品業價格下降5.1%，農副食品加工業價格下降4.9%，化學原料和化學制品製造業價格下降4.1%，電氣機械和器材製造業價格下降3.1%，煤炭開採和洗選業價格下降2.6%，上述八個行業合計影響PPI同比下降約2.04個百分點，超過總降幅的七成，對PPI的下拉作用比上月擴大0.74個百分點。
機構看好PPI同比降幅將收窄
PPI通常被看作CPI的先行指標，即PPI一般先於CPI表現出價格變化。劉星辰認爲，考慮到9月末以來，超預期寬鬆政策的推出有效提振市場預期，疊加近期中東地緣衝突推升油價，預計四季度PPI降幅有望收窄。
程琳看好10月PPI同比降幅收窄。程琳認爲，9月下旬一攬子增量政策陸續出臺，對工業品需求預期有所提振，這可在9月24日之後的銅、鋁、鋼鐵等商品價格衝高中得到體現。考慮到後續還有一批增量政策在路上，加之各項政策舉措將逐步落地生效，工業品價格上漲動能仍有望進一步恢復，尤其是鋼鐵、有色等對政策反應較爲敏感的商品，10月價格環比有望回正。同時，受國內出臺一攬子增量政策、中東局勢緊張以及墨西哥灣颶風等因素影響，10月以來國際原油價格震盪反彈，對國內PPI的拖累效應將有所減弱。由此，程琳也認爲，儘管上年同期基數保持穩定，但在工業品價格上漲動能有所恢復帶動下，10月PPI同比降幅有望收窄。
不過，程琳強調，後期PPI同比降幅能否較快收斂並實現回正，將主要取決於本輪一攬子增量政策的力度和效果，其中房地產支持政策和財政增量政策的影響最大
來源：證券時報官微
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責編：何予
校對：劉榕枝
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