10月25日新股上會動態：科隆新材二次上會通過
證券之星消息 北交所公開資料顯示，陝西科隆新材料科技股份有限公司(簡稱“科隆新材”)上會通過，公司符合發行條件，上市條件和信息披露要求。公司擬登陸北交所，保薦機構爲國新證券。
值得注意的是，這是科隆新材第二次上會，此前9月23日，科隆新材上會遭暫緩審議。彼時，上市委會議主要關注經營業績、核心技術與研發投入、財務內控不規範及整改有效性等問題。
此次，上市委會議現場問詢的主要問題爲：請發行人結合報告期內臨時借調生產人員從事研發輔助活動情況、未來研發活動中借調生產製造人員從事研發輔助活動的具體管理規劃及相應的內控建設情況，說明研發費用歸集的合理性。
科隆新材主營業務爲液壓組合密封件和液壓軟管等橡塑新材料產品的研發、生產和銷售以及煤礦輔助運輸設備的整車設計、生產、銷售和維修。
公司主要產品橡塑新材料產品爲綜採煤機液壓支架的核心零部件，主要產品煤礦輔助運輸設備爲井下液壓支架及物資的主要運輸工具，圍繞綜採煤機液壓支架，從配套、維護和運輸等多個層面爲煤機生產和煤礦客戶提供綜合性服務。
從募集資金用途來看，科隆新材擬發行1500萬股，募資2.1億元，分別用於軍民兩用新型合成材料液壓管生產線建設項目(1.57億元)、研發中心建設項目(4794.34萬元)、數字化工廠建設項目(500萬元)。
多項數據與行業整體趨勢背離
從業績來看，2021年—2023年及2024年上半年，科隆新材分別實現營收3.13億元、3.29億元、4.42億元和2.07億元；歸母淨利潤分別爲0.66億元、0.52億元、0.83億元和0.3億元。可以看出，在2022年“增收不增利”的情況下，2023年公司業績飆升，營收和淨利潤分別同比增長34.23%、60.41%。
不過公司業績近年來的走勢，與行業整體所有背離。
從產品或服務上看，科隆新材主要擁有橡塑新材料產品、煤礦輔助運輸設備、維修服務等。報告期內，公司關於煤礦輔助運輸設備產生的銷售額和國內行業發展軌跡大相徑庭。
據招股書，2022年，公司煤礦輔助運輸設備收入同比下滑8.44%，2023年卻同比上升56.86%。但根據國家統計局數據顯示，2021年全國原煤產量同比增長5.7%，全國煤炭產量逐漸復甦；2022年同比增長10.5%，增幅較高；2023年上半年同比增長4.4%，全年全國規模以上工業原煤產量同比增長2.9%。也就是說，在行業大幅增長的情況下，科隆新材相關產品業績卻出現下滑，而行業增速放緩時，公司業績卻大幅提升。
反觀公司的競爭對手——亞通精工，其財務數據顯示，2022年礦用輔助運輸設備大幅上升、2023年上半年出現下降。亞通精工對此表示“2023年上半年因煤礦企業在礦用車採購方面略有放緩，導致礦用車的收入佔比有所下降”，這一走勢與行業整體數據較爲匹配。
此外，公司毛利率也與行業趨勢背離。
近三期完整會計年度內，公司毛利率分別爲38.97%、36.79%、41.45%，而行業均值分別爲22.66%、20.32%、19.86%。在行業整體毛利率持續下滑的情況下，科隆新材毛利率反而大幅走高。公司表示，主要是由於規模效應的提升、主要原材料價格的下降以及更長使用壽命、更高性能產品的開發應用等因素影響。
但與此同時，公司的存貨週轉率、應收賬款週轉率卻低於行業均值。
近一期完整會計年度內，公司存貨週轉率爲3.16次低於行業均值5.8次，說明公司當期的資金利用效率低於行業整體水平；近一期完整會計年度內，公司應收賬款週轉率爲1.97次，遠低於行業均值7.77次，說明公司當期的資產流動性、短期償債能力不及行業平均水平。
公司提示相關風險
風險提示方面，科隆新材在招股書中特別提示：
第一，經營業績波動的風險。公司橡塑新材料產品主要應用於煤機領域，需求主要受煤炭產量、煤機設備更新換代、煤礦智能化改造、新客戶和新業務領域拓展等多重因素影響。公司煤礦輔助運輸設備主要應用於煤礦搬家倒面，下游客戶主要爲煤礦和煤機搬家服務商等，需求主要受煤炭產量、煤礦開採工況條件、搬家倒面次數、特車維修、置換需求以及新客戶和新業務拓展等多重因素共同影響。
第二，原材料價格波動的風險。公司主要原材料爲聚氨酯預聚體、膠料、鋼絲、管接頭、機架總成、防爆柴油機等。報告期內，公司主要原材料佔直接材料的比例分別爲52.78%、49.36%、48.41%和48.08%，主要材料的價格變化對公司毛利率水平以及生產經營有一定影響。
第三，客戶集中度較高的風險。報告期內，公司對前五大客戶(合併口徑)的銷售收入佔比分別爲 57.62%、50.54%、53.04%和 58.51%，客戶集中度相對較高。報告期內公司主要客戶爲陝煤集團、鄭煤機、北煤機、平煤機、中國神華、山東能源等煤炭或煤機行業頭部公司及其下屬企業，其銷售收入佔比較高。
第四，新業務開拓不利的風險。公司橡塑新材料產品積極拓展至軍工、高鐵、風電等行業，進入新應用行業時間較短，業務規模相對較小，新業務的發展需要一定的週期。
第五，應收賬款回收風險。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別爲 2.00億元、2.05億元、2.43億元和2.71億元，應收賬款餘額較大。
第六，存貨跌價風險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別爲6004.46萬元、7228.18萬元、9153.28萬元和8895.82萬元，存貨賬面價值佔流動資產的比例分別爲15.75%、18.47%、19.11%和19.39%。
此外，公司還提示了實際控制人不當控制風險、毛利率下滑的風險、財務內控體系的執行風險、稅收優惠政策變化的風險、募集資金投資項目效益不達預期風險、產品質量風險等多項風險因素。