第566章 匹夫無罪懷逼其罪

把前世的雷克薩斯再魔改一遍,內飾和各種高科技再搗整搗整一遍,新的雷神商務LM系列就像外星人一樣魔幻,只等試產後再調整生產線了。各種高科技黑科技陸續冒出,火星城市計劃還得半年以後。葉華就給大馬島的科研人員暫付了2年的薪俸的獎金,給他們三五星期假期,讓科研人員把家人都接到大馬島安頓好,會一會朋友,再來複工,此後有滿負荷的加班甚至要封閉式的研發纔算完結。

路子越鋪越大,葉華過來和白婷商談的不僅是以後實業要走的路,還有未來金融市場的投資計劃。

輸出完畢後,葉華抽着雪茄爽朗地說:“白師姐,前一陣子要你又忙國內汽車市場的事情又照顧8個孩子,辛苦你了。明日胡瑛瑛和胡珊珊就可以起身幫你負責雷神汽車的業務。我們已經在佈局歐美,霓虹的金融市場,大概還要到1985年就要啓動了。你今年回去把老的小的安頓好再來。目下這邊沒啥緊活兒,你只要撫弄好孩子們就行了。等過幾年孩子大點,我們和孩子一起去周遊世界。”

懶得理葉華那些亂七八糟的事,白婷巴不得如此安排,想着家裡8個孩子在等着自己,一夜竟然高興得難以成眠,雞叫三遍就拉着小皮箱坐飛機回國去帶孩子去上路了。

在經歷了3年的恢復和增長以後,1979年4月至1982年11月,米國的金融危機會再次光臨。在葉華的記憶力,這場金融危機會持續時間長達44個月。失業率最高達會到10.8%,私人固定資產投資額下降26.6%,通貨膨脹率均達到10%以上。還好,工業生產只下降了11.8%,國民生產總值下降了3.0%。80年代以後,米國經濟開始復甦,從1982年12月一直持續到1988年底,持續8個年頭,通貨膨脹率得到抑制,就業率增加,國民經濟持續增長。其間,美元再次貶值,使得米國的勞動成本下降22%,而霓虹和德國的勞動成本上升了40%左右。米國的“自動化生產體系”使勞動生產率大幅提高。尤其是電子計算機的普及,在1984年底,大型企業的電腦普及率將會達到100%,小公司達到了51%。飛機及航空製造業得到較大的發展。

但是始於1987年的超級金融危機,會從1989年的高峰期至1993年,持續時間長達5年。1989年第二季度GDP降到1.7%,第四季度降到接近零,到1990年變爲負增長,然後經歷了爲時三個季度的惡化階段,又經歷了約兩年半的危機後期階段,呈現W+W型。進入1993年,米國經濟纔會開始復甦。這次危機中受傷害最大的是霓虹。之後,米國經歷了長達6年多的黃金歲月,個人計算機、互聯網泡沫帶動了經濟的持續繁榮發展,道瓊斯指數由3000多點一直攀升到11000多點。

後來就是大家比較熟悉的互聯網泡沫,從2000年3月開始至2003年3月,持續了3年時間。從納斯達克的調整開始,中間經歷了9.11恐怖襲擊事件,還有安然事件。其間道瓊斯從最高的11749.9點一直跌到7197點,跌幅達到38.74%。這次危機期間的GDP並沒有大幅下滑,2001年前3個季度的經濟增長率分別爲-0.6%,-1.6%和-0.3%,儘管第4季度和2002年第1季度分別恢復到2.7%和5.0%,但第2季度則降至1.3%。之後就是格林斯潘主導下的房地產次貸泡沫,一直持續到2007年7月,長達5年的繁榮。這個時期的繁榮,是以嚴重透支消費、寅吃卯糧爲代價的。

從2007年7月的次貸危機開始,次貸危機+金融危機+金融危機。按照很多經濟界大腕的預測,是對米國戰後消費模式的一次大清算。

而兩年後的廣場協議,是米國財政赤字劇增、對外貿易逆差大幅增長,希望通過美元大幅貶值來增加產品的出口競爭力,以改善米國國際收支不平衡狀況,所以簽訂此協議。1985年9月22日,米國、霓虹、聯邦德國、法國以及英國的財政部長和央行在紐約廣場飯店舉行會議,達成五國正付聯合干預外匯市場,誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值,以解決米國鉅額貿易赤字問題的協議。因協議在廣場飯店簽署,故該協議又被稱爲“廣場協議”。

廣場協議的簽訂得到霓虹大藏省的強力推動。現在的霓虹經濟發展過熱,日元升值可以幫助霓虹拓展海外市場,成立合資企業。廣場協議簽訂後,日元大幅升值,國內泡沫急劇擴大,最終由於房地產泡沫的破滅造成了霓虹經濟的長期停滯。

“廣場協議”簽訂後,上述五國開始聯合干預外匯市場,在國際外匯市場大量拋售美元,繼而形成市場投資者的拋售狂潮,導致美元持續大幅度貶值。1985年9月,美元兌日元在1美元兌250日元上下波動,協議簽訂後不到3個月的時間裡,美元迅速下跌到1美元兌200日元左右,跌幅20%。在這之後,以米國財政部長貝克爲代表的米國當局以及以弗日德·伯格斯藤(當時的米國國際經濟研究所所長)爲代表的金融專家們不斷地對美元進行口頭干預,最低曾跌到1美元兌120日元。在不到三年的時間裡,美元對日元貶值了50%,也就是說,日元對美元升值了一倍。

從1980年起,米國國內經濟出現兩種變化,首先是對外貿易赤字逐年擴大,到1984年高達1600億美元,佔當年GDP的3.6%。其次是正付預算赤字的出現。在雙赤字的陰影下,米國正付便以提高國內基本利率引進國際資本來發展經濟,外來資本的大量流入使得美元不斷升值,米國出口競爭力下降,於是擴大到外貿赤字的危機。在這種經濟危機的壓力下,米國寄希望以美元貶值來加強米國產品對外競爭力,以降低貿易赤字。

1977年,米國卡特正付的財政部長布魯梅薩以霓虹和前聯邦德國的貿易順差爲理由,對外匯市場進行口頭干預,希望通過美元貶值的措施來刺激米國的出口,減少米國的貿易逆差。他的講話導致了投資者瘋狂拋售美元,美元對主要工業國家的貨幣急劇貶值。1977年初,美元兌日元的匯率爲1美元兌300日元左右,1978年秋季最低跌到170日元,跌幅達到41.38%。在1978年秋季,米國總統卡特發起了一個“拯救美元一攬子計劃”,用以支撐美元價格。在這期間,葉華和白婷的金融團隊利用上百倍的槓桿收割了好幾波韭菜。

1979年—1980年,世界第二次石油危機爆發。第二次石油危機導致米國能源價格大幅上升,米國消費物價指數隨之高攀,米國出現嚴重的通貨膨脹,通貨膨脹率超過兩位數。例如,在1980年初把錢存到銀行裡去,到年末的實際收益率是負的12.4%。1979年夏天,保羅沃爾克就任米國聯邦支部委員會主席。爲治理嚴重的通貨膨脹,他連續三次提高官方利率,實施緊縮的貨幣政策。這一政策的結果是米國出現高達兩位數的官方利率和市場利率,短期實際利率(扣除通貨膨脹後的實際收益率)從1954年—1978年間平均接近零的水平,上升到1980年—1984年間的3%—5%。高利率吸引了大量的海外資金流入米國,導致美元飆升,從1979年底到1984年底,美元匯率上漲了近60%,美元對主要工業國家的匯率超過了佈雷頓森林體系瓦解前所達到的水平。美元大幅度升值導致米國的貿易逆差快速擴大,到1984年,米國的經常項目赤字達到創歷史紀錄的1000億美元。

1985年,霓虹將會取代米國成爲世界上最大的債權國,霓虹製造的產品充斥全球。霓虹資本瘋狂擴張的腳步,令米國人驚呼“霓虹將和平佔領米國!”米國許多製造業大企業、國會議員開始坐不住了,他們紛紛遊說米國正付,強烈要求當時的裡艮正付干預外匯市場,讓美元貶值,以挽救日益蕭條的米國製造業。更有許多經濟學家也加入了遊說正付改變強勢美元立場的隊伍。

80年代中後期開始,隨着泡沫經濟的破滅,霓虹陷入了長達十年的經濟停滯,即“失落十年”。從高速增長到長期停滯,霓虹的發展經歷爲那些雄心勃勃致力於經濟起飛的新興國家提供了一個不可多得的活教材。前世作爲最重要的產品輸出國,華夏的外匯儲備已躍居世界第一,人民幣面臨巨大的升值壓力。這一局面與上個世紀80年代中期的霓虹極爲相似。

縱觀霓虹近三十年來的發展,1985年的廣場協議是一個轉折點。有分析指出,廣場協議後,受日元升值影響,霓虹出口競爭力備受打擊,經濟一蹶不振了十幾年。甚至在經濟學界,而葉華個人認爲,廣場協議是米國爲整垮霓虹而佈下的一個驚天大陰謀,“廣場協議”像是米國放的一把火,與後續霓虹正付政策上澆的“油”一起燒掉了霓虹十年。匯率變動帶來的最大影響並非是產品的輸出、輸入,而是資本的流動和與之相應的財富效應。霓虹經濟從“廣場協議”中受到最大的影響,也來自於後者。

在國際貨幣市場上,應該沒有人真的會相信正付具有干預國際貨幣市場的能力,因爲正付的資源非常有限,在市場價格方面是有心無力的——這是以米國爲首的世界各大主要工業國在東南亞經濟危機後,爲自己的不作爲辯解的主要原因之一。即使是在80年代,相對於國際貨幣市場上的巨大交易額來說,參與“廣場協議”的五國正付所能調用來執行公開操作的資金也是極其有限的,幾乎“一眨眼就會被市場吞掉”。用經濟學泰斗薩繆爾森的經典比喻來說,正如“人類最偉大的王,也無力改變大海中的洋流”一樣,正付也不能隨心所欲地干預國際貨幣市場。更何況,與會五國在“廣場協議”上所承諾的種種政策,特別是與國內金融、財政政策掛鉤的那些措施,其實也沒有得到實質性的貫徹和實施。

“廣場協議”之後,美元對日元和馬克貶值均達40%以上,這一改變不僅巨大,而且持續到後世四五十年。這又作何解釋?對這個問題一種解釋是所謂的“打耳光理論”。核心內容是:市場上某種商品特別是金融商品的價格,可能因爲某種原因,偏離其“真實價格”許多,卻依然有人追捧。但泡沫終究要破滅。而破滅的過程可能非常迅速。形象地說:市場有時就像是“范進中舉”,需要胡屠戶的大巴掌扇一下才會清醒過來。泡沫破滅以後,市場參與者往往因爲恐懼心理會作出不理性的行爲,從而導致資產價格的暴跌和雪崩。比如股市泡沫的破滅。

不知道究竟是誰想到了“打耳光”這個說法。根據這一理論,美元其實早就該貶值了,“廣場協議”僅僅是扮演了一個導火索的“打耳光”角色。否則,如果美元下跌是違背市場意願的,那麼,正付的干預即使能起作用,也是一時的,不可能維持太久。理由很簡單,正付不可能長期重複同樣的市場操作,一旦正付停止干預,市場終究會迴歸到其合理的價格範圍內。“廣場協議”後,美元急速下跌。大量市場參與者因爲恐懼非理性地拋售美元,這也正是盧浮宮會議上各國首腦不得不朝另一半臉也打上一耳光的原因。但是,廣場協議以及1987年旨在穩定美元的《盧浮宮協議》,通過使美元走弱提振了米國經濟,從而使白宮有了更大的削減赤字的餘地。

1985年“廣場協議”簽訂後的10年間,日元幣值平均每年上升5%以上,無異於給國際資本投資霓虹的股市和房市一個穩賺不賠的保險。“廣場協議”後近5年時間裡,股價每年以30%、地價每年以15%的幅度增長,而同期霓虹名義GDP的年增幅只有5%左右。泡沫經濟離實體經濟越來越遠,雖然當時霓虹人均GDP超過米國,但國內高昂的房價使得擁有自己的住房變成普通霓虹國民遙不可及的事情。1989年,霓虹正付開始施行緊縮的貨幣政策,雖然戳破了泡沫經濟,但股價和地價短期內下跌50%左右,銀行形成大量壞賬,霓虹經濟進入十幾年的衰退期。

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