第15章 餘波未了

當英國政府宣佈退出歐洲匯率體系後,英格蘭銀行就沒有義務維持英鎊對馬克的幣值,國際遊資對英鎊的攻擊也告一段落。

有人會問,國際遊資爲什麼不繼續攻擊英鎊,使得英鎊進一步貶值呢?這是因爲國家之間的貨幣就像兩個不同的湖,在兩個湖之間的水相互流動,兩者保持着一個相對的均衡,這個均衡時候的價格就是正常的匯率水平,而爲了將英鎊留在歐洲匯率體系中,英國政府人爲地在兩個湖之間設置了一條大壩,使得英鎊這個湖的湖水高過正常水平,國際遊資正是看到了這個機會,纔不斷地在英鎊這個湖裡加水,使得英格蘭銀行這個大壩的承壓越來越大,直到這條大壩承受不住這樣的壓力。

現在這條大壩垮了,兩個不同湖裡的水又可以自由流動,雖然在最初的開閘時候會出現短期的水位線下降,但是很快就會恢復到一個均衡的水平。

換句話說,英格蘭銀行宣佈英鎊不再掛鉤馬克後,英鎊會在短時間內大幅貶值,然後到一個市場公認爲均衡的價格,這個時候市場上外匯買賣的雙方都會處於一個相對平衡的水平。

這個時候市場的買家就不會再是英格蘭銀行一家,而是由無數外匯交易商組成的買賣雙方,成交的金額也不會是某個對衝基金能比擬的。也就是說,即便是某支對衝基金想要做空貨幣,市場上也不會有隨意的跟風者,反而可能會有更大的外匯交易商做相反的方向套利。

對衝基金雖然處於金融生物鏈的頂端,但是以他們的資金量,絕對不可能和那些在外匯市場上呼風喚雨的大型商業銀行相抗衡。

在隨後的幾個交易日內,英鎊對美元的匯率價格一度跌到了1:1.6900,使得鍾石以1:2.000的價格兌換的四十億美元憑空增加了六億多美元的收益,只不過鍾石的英鎊是以均價在1.9000的價位在外匯市場上成交,最終的收益有四億美元。

扣除這半個月大約一千萬英鎊的利息後,鍾石最終的收益停留在三億八千二百萬美元左右,在半個月多一點的時間裡,鍾石就以二十億美元的自有資金,通過一倍的槓桿放大資金,獲取了19.1%的收益率,絕對是一個讓人震驚的數字。

要知道,在資本市場上,擁有的資金越大,那麼能投資的方式就越少,而獲取更大的利益就更少了。因爲這樣的資金量,無論是進入哪一個市場,都會引起市場價格的劇烈變動,除了外匯市場。

在英國宣佈脫離掛鉤後的一個星期,投機英鎊的資金開始陸續地在市場上買入英鎊平倉,這也在某種程度上在短期內推高了英鎊的匯率,不過在他們陸續平倉之後,英鎊又再次下跌,最終跌到1.5000價位才重新平衡下來。

對衝基金們和其他在英鎊上做空的資金之所以那麼早就開始平倉,也是因爲他們知道時間一長,外匯波動的水平就不在他們的掌控之中,再加上他們有着數額巨大的倉位,每多持有一天就要交付一天的利息,如果不及時平倉,這些在外匯上的盈利很快就化爲烏有。

和後世有所不同的是,因爲鍾石在外匯市場快人一步的拋售,使得索羅斯的倉位沒有像前世那樣恐怖,不過也有着六十億美元的空倉,在最後的平倉中,他們獲取了七億多美元的利潤,這比他們在前世少了不少。

但是歷史還是表現出了驚人的相似性,攻擊里拉的那些資金依然沒有放過意大利,即便是意大利政府在十三號宣佈里拉貶值3%後。外匯市場上的做空資金依然是不依不饒,接連不斷地在外匯市場上拋售里拉,時刻地威脅着里拉在歐洲匯率體系中的地位。

同樣是在十六日,意大利政府也抵抗不住了,在外匯市場上買入了四十萬億里拉後,他們也在這一天宣佈讓里拉退出歐洲匯率體系,讓其在市場上自由浮動。

做空英鎊是量子基金在領頭,而做空里拉的領頭羊是誰則無人知曉,但是從市場上來看,這些資金在意大利市場上獲取的利潤絕對不會少於做空英鎊所得,因爲在退出歐洲匯率體系之前,意大利里拉就至少貶值了10.5%,這脫離歐洲匯率體系後至少又下跌了超過10%,這樣一來的收益很可能會超過某些資金在英鎊上的收益。

除了英鎊、里拉,其他幾個經濟實力比較差的國家的貨幣也遭到了攻擊,例如瑞典的裡郎、西班牙的比賽塔、法國的法郎等。但是有着英國、意大利的前車之鑑,歐洲各個國家的央行加緊了對外匯市場的關注,同時向歐洲央行借入數額巨大的堅挺貨幣,時刻準備着面對來自外匯市場的進攻。

事實上,在意大利和英國之後,國家投機資金又將目標瞄準了法國,但是量子基金在這一次進攻中並沒有參與,他們在分析了法國的經濟政策後發現,即便是法國利率在短期內提高,也對法國的房地產市場構不成衝擊,因爲法國政府在置業方面有着各種福利和補貼,基本上利率的波動不會引起股市的變動。而且,更爲重要的是,法國此時的大選臨近,爲了確保這一階段國內經濟的平穩,政府甚至向商業銀行發出嚴厲的警告,讓他們嚴格控制短期內大額的借款。

與此同時,法國公民投票通過了《馬斯特裡赫特條約》,這個合約的實質就是建立後世的歐盟,不僅是使用同一種貨幣,而且還奉行共同外交和安全政策,這就意味着一旦某股資金對一個國家的外匯市場發動衝擊,那麼其他的國家更有義務去幫助和維護在歐元誕生之前的其他貨幣的幣值。

德國也在這個時候不能再容忍法國的貨幣被攻擊,因爲英國已經退出了,要是法國再因此退出的話,那麼這個歐洲經濟共同體就形同虛設,只剩下德國一個主要的經濟體唱獨角戲了。

歐洲的貨幣危機暫時告一段落了!

但是聯繫匯率體制,這個在某種程度上存在着先天性缺陷的匯率制度還會被持續地攻擊,量子基金正在謀劃着下一次的攻擊,這次攻擊就將發生在年末。

需要說明的是,不是所有的聯繫匯率體制都會被攻擊,華夏也是聯繫匯率體制,但是對衝基金根本攻擊不到大陸,這是因爲華夏的資本賬戶根本就沒開放,換句話說,國外的資金不能自由地流動在國內,就更別談攻擊了。

在某些經濟發展正常、外匯幣值合理、資本可以自由流動的國家,聯繫匯率制也很難被攻擊,這是因爲外匯交易商對幣值都有個合理的心理區間,在市場上的價格偏離這個區間後他們就會進場操作,從這些異常的幣值變動中套取利潤。

換而言之,如果某些國家的貨幣遭受攻擊,那麼一定是這個國家的經濟發展出了問題,這才能引起市場的跟風。

回到英國市場,英國的倫敦金融時報指數,在英國宣佈脫離歐洲匯率體系後,就開始了暴漲,這是因爲英鎊貶值已經成爲了事實,這對英國的經濟是一個巨大的利好。

九月十七日,倫敦金融時報爆升105點,收於2483點,全天上漲4.44%。九月十八號,金融時報指數再次上漲83點,收於2567點,上漲3.35%。

在股指期貨方面,在十七號這天,指數收於2580,這個數字距離鍾石建倉的2303點來說,已經上漲了273個點,而鍾石的持倉手數是一萬九千手,這意味着鍾石的賬戶盈利達到了五千一百八十七萬英鎊。

這還是在鍾石的資金沒有全額操作的結果,事實上期貨賬戶也不可能滿倉操作,必須要留下一定數額的資金作爲保證金,這樣才能即時地保證持倉的手數而不被經紀公司強行平倉。

即便如此,在短短三天內有着近乎一倍的收益率,這也讓幫助鍾石操盤的交易員目瞪口呆了。

在九月二十一日,市場上開始出現大規模的多頭平倉,這在一定程度上抑制了股市的上漲,空頭也趁機大肆地打壓期貨價格,使得這一天的期指價格出現多次反覆,最終這一天的股市收於2560點。

在空頭砸盤、多頭接盤的空當,鍾石悄悄地平掉了自己的手數,在2571的一個平均價位清盤離場,這使得他的盈利在五千零一十六萬英鎊。

這不再是浮盈,而是實實在在的真金白銀。

不過在之後的投資線路上,鍾石在聽到交易員的解釋後,感到倫敦和美國不同金融市場的巨大差別。在倫敦金融市場上獲利,超過6250英鎊的部分是要繳納15%的投資稅,這意味着鍾石的利潤在償還匯豐銀行的本金和利息後,還要減少接近兩成的利潤。而之前他在新加坡所進行的日經股指期貨,因爲他不是本地居民,新加坡政府對非居民的股息、紅利和資本利得支付不徵稅,使得他的利潤能夠完整地保留。

而美國則不同,個人在期貨市場上的獲利是不需要繳稅的,只有法人戶口在實物交割盈利後才需要繳納相應的增值稅。(感謝書友帝龍王座00的打賞!同時也感謝這一週爲本書投三江票的朋友們,謝謝你們的支持!)

(PS:查到兩個版本,一個版本是非英國居民如果上一年沒有個人所得稅繳納,需要繳納18%的資本所得稅;另一個版本是個人投資者在期貨市場上繳納15%的所得稅,這裡按照15%來進行。)

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