中信建投：商業航天航發等板塊增長較快，看好軍工結構性復甦

中信建投證券近日研報表示，商業航天航發等板塊增長較快，看好軍工結構性復甦。截止8月17日，軍工板塊多家上市公司發佈半年報，細分板塊業績出現分化。從已披露報告情況來看，業績增長主要集中在航空發動機、商業航天、低成本精確制導等領域。目前軍工正處於新舊週期的拐點，年內業績和訂單的拐點，以及處於估值低點，具備顯著投資價值。我們判斷，隨着軍隊人事調整和相關制度性改革的逐步落地，“十四五”後期訂單有望逐步下發，積壓疊加新增需求，2024Q3之後行業訂單和業績增速有望企穩回升，或將開啓第二輪結構性復甦。

配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統軍工裝備產業方面，建議重點關注有訂單修復預期、有業績支撐的航發產業、船舶產業以及航空航天產業；二是新域新質裝備方面，建議關注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點的行業，包括低成本精確制導彈藥、無人系統以及新一代智能化作戰底座；三是新質生產力方面，建議關注應用市場空間廣闊、行業處於快速成長期、國產化率較低的行業，主要爲商業航天、低空經濟、大飛機、增材製造。此外，軍貿出海等方向也值得關注。