中信策略會財富配置專場講了什麼：耐心資本成核心邊際增量，多資產能力成核心

財聯社6月6日訊（記者 高豔雲）6月6日，中信證券2024年資本市場論壇財富配置專場舉行，中信證券財富管理委員會聯席主任陳鋼，金融產品首席分析師唐棟國，財富管理委員會產品支持中心基金投顧解決方案負責人許多，組合配置首席分析師劉方，財富管理委員會產品支持中心私募配置方案經理紀尚伯等參會發表演講。

陳鋼致辭稱，在以新“國九條”爲代表的“1+N”政策體系指引下，A股市場生態將全面重塑，監管環境、上市公司、金融機構、交易行爲、業務模式等多方面業態將迎來全方位歷史性劇變，逐步融合成爲資本市場高質量發展的合力。

許多演講稱，基金投顧業務有兩大機遇，公募費率改革和基金投顧試點轉常規同步開啓，利率下行、淨值化轉型下的公募基金仍有很大增長空間。基金投顧業務可從專業能力、投前引導、更多樣化的底層，幫助客戶追求資產的保值增值；從方案及場景創新、服務模式創新、賬戶功能創新，打造區別於產品的投顧服務體驗；從收費模式、考覈激勵着手平衡基金投顧業務短期壓力與長期發展。

劉方稱，資金端，居民風險偏好維持低位，“耐心資本”有望成爲核心邊際增量；資產端，ETF工具的重要性提升，另類資產、策略補足風險收益版圖。展望來看，財富配置將經歷從“挖掘Alpha”到“經營Beta”的轉型，多資產配置重要性凸顯，重點聚焦“主流資產、抗通脹、系統化策略”三條主線。

唐棟國指出，當前宏觀政策環境改善、外資迴流、優質龍頭估值合理、行業輪動程度降低、長端利率下行空間較小且中短端利率存在支撐。

陳鋼：以專業化爲驅動，打造新型財富管理隊伍

陳鋼指出，2023年10月的中央金融工作會議和2024年4月的新“國九條”，爲中國資本市場發展指明瞭方向。推動資本市場高質量發展成爲新時期主旋律，發揮資本市場功能作用，推進金融強國建設，服務中國式現代化大局，成爲金融行業的新使命。

陳鋼提到，中信證券財富管理業務一直以來以客戶爲中心，以財富配置和財務規劃爲導向，以投資顧問的專業能力爲核心，以綜合解決方案的提供爲競爭力，滿足客戶需求，助力共同富裕。

“爲了服務好廣大人民羣衆的多元財富配置需求，中信證券形成了涵蓋低起點公募基金投顧、中起點配置型FOF及家庭服務信託、高起點配置專戶和家族信託等多層次的買方投顧配置服務體系，實現了從1萬到1000萬以上全資產段、全風險等級、全客戶覆蓋的買方投顧服務體系。中信證券堅持以客戶爲中心的經營理念取得了一定成果，獲得客戶的認可和信任，財富配置規模實現逆勢增長。”陳鋼如是說。

陳鋼表示，展望未來，中信證券將繼續以產品化爲基礎，建設核心財富配置能力與模式；以專業化爲驅動，打造新型財富管理隊伍；以數字化爲支撐，構建一站式財富管理平臺。在財富管理業務領域，我們會持續不懈努力，服務好廣大人民羣衆的財富需求，爲財富管理行業和買方投顧業態的發展貢獻應有力量。

許多：基金投顧業務有兩大重要機遇

許多提到，基金投顧業務經過近4年的發展，規模增速較高，整體規模與公募FOF規模差距縮小。過去4年的時間裡，基金投顧行業按照“試點先行、穩步推開”的節奏逐步發展，各試點機構也在展業的過程中形成了自己的差異化模式。

在談及基金投顧業務機遇時，許多稱，一是公募費率改革和基金投顧試點轉常規同步開啓；二是在利率下行、淨值化轉型的大趨勢下，公募基金作爲普惠金融的代表，未來仍然有很大的增長空間。

同時，關於基金投顧業務面對的三大核心問題，許多給出了自己的看法。

對於如何實現幫助客戶資產保值增值，可從專業能力、投前引導、更多樣化的底層着手；對於如何打造區別於產品的投顧服務體驗，可從方案及場景創新、服務模式創新、賬戶功能創新推動；關於如何平衡短期壓力與長期發展，可從收費模式、考覈激勵着手。

近年來，美、日基金投顧業務有多個趨勢，即策略均衡化、投資指數化、配置全球化、客戶多元化、場景多樣化。

許多提到基金投顧的“3C”理念，即以客戶爲中心、可靠的組合、陪伴式服務，紮實做好投教、投研、投顧服務，提升客戶滿意度。

搭建多層次的買方投顧服務體系，形成涵蓋低起點公募基金投顧、中起點配置型FOF、高起點配置專戶等多層次的買方投顧配置服務體系，實現從1萬到1000萬以上全資產端、全客戶覆蓋的買方投顧服務體系，未來如將私募、ETF品種納入後，基金投顧可在買方投顧服務體系中起到更加重要的作用。

服務場景化，幫助客戶做好資金規劃。重視低風險策略打造，現階段穩健策略仍然是國內居民資產配置的基石。

許多稱，用清晰的業績基準及約束構建可靠的組合。配置業務的本質是一個預期收集、管理到實現的過程。根據投資基準嚴格的設定、跟蹤分析過程，有效引導客戶對收益和風險的預期，特別是強化對市場波動和長期投資的理解。

國際國內複雜的經濟形勢使全球化資產配置成爲趨勢，通過海外多元化的資產配置，達到地域性的多元化和資產類別的多元化，幫助投資者分散風險及追求資產保值增值。

在談及投顧的價值時，許多提到“行爲指導爲客戶創造ALpha”，通過總部的持續賦能，提升一線投顧的專業服務能力，一是基於客戶立場，引導客戶科學地進行資金規劃，規避錯誤的投資行爲；二是透明的組合表現披露和投資操作、及時的市場解讀；三是提供好充分的情緒價值，進行必要的安撫和陪伴工作。

劉方：多資產經營能力將成財富配置和資管核心競爭力

關於2024年下半年組合配置策略，劉方認爲，資金端，居民資金的風險偏好維持低位，但低風險資產難以匹配投資者的收益預期。“耐心資本”有望成爲市場的核心邊際增量。

資產端，大類資產或將呈現“股票>商品>債券”的格局特徵，傳統資產中ETF工具的重要性顯著提升，而另類策略和另類資產有望進一步補充風險收益版圖。

展望來看，多資產經營能力料將成爲財富配置和資產管理核心競爭力，經歷從“挖掘Alpha”到“經營Beta”的轉型；“多資產絕對收益、權益戰術配置、行業主題輪動”的三大解決方案爲ETF配置提供系統化基礎。權益策略中，重點聚焦“主流資產、抗通脹、系統化策略”三條主線。

唐棟國：考慮用定投方式追求改善投資體驗

關於2024年下半年公募基金投資策略，唐棟國指出，量化指增在年初市值風格逆轉的環境中超額遭遇回撤，主動股基近年來表現持續弱於指數，投資者風險偏好降低，資金流入工具型、固收類和低波動產品；主動權益審美由極致成長轉向重視質量，在無風險利率下行背景下，固收管理人開始向久期要收益。

唐棟國提到，當前宏觀政策環境改善、外資迴流、優質龍頭估值合理、行業輪動程度降低、長端利率下行空間較小且中短端利率存在支撐。

組合持有方式來看，綜合精選組合持有收益和勝率、定投策略內部收益率，參考公募FOF換手和業績特徵，低波動組合可能更適合持有策略，權益基金組合可考慮用定投方式追求改善投資體驗的效果。