中泰證券:一季度商品房銷售環比回暖 行業基本面仍舊弱勢

智通財經APP獲悉,中泰證券發佈研報指出,2024年1-3月房地產行業各項數據仍在低位徘徊,隨着城中村改造等三大工程的持續推進,以及核心住房政策優化調整,未來行業數據有望隨着政策的持續推出探底企穩,繼續看好板塊的投資機會,在覈心城市政策放鬆和三大工程推動下,建議關注佈局一二線城市且業績穩健、安全度較高的房企,包括濱江集團(002244.SZ)、中華企業(600675.SH)、招商蛇口(001979.SZ)和保利發展(600048.SH)等,港股方面建議關注綠城中國(03900)、越秀地產(00123)和華潤置地(01109)等。

事件:國家統計局公佈數據顯示,2024年1-3月,商品房銷售面積22668萬平方米,同比-19.4%,商品房銷售額21355億元,同比-27.6%。全國房地產開發投資22082億元,同比-9.5%。

中泰證券主要觀點如下:

銷售環比回升,政策保持放鬆

2024年1-3月商品房銷售面積同比-19.4%,增速較2024年1-2月上升1.1pct,1-3月商品房銷售金額同比-27.6%,較2024年1-2月的增速上升1.7pct。3月受高基數、供應節奏及市場熱度降低所影響,行業銷售增速仍然下行,但環比增速回升,中泰證券認爲,主要是房地產行業需求不足的體現。近期重點城市持續放開限購政策,房貸利率端也同步優化。中泰證券預計,在銷售持續探底的背景下,行業的各類放鬆政策有望加速出臺,並推動銷售逐步企穩。

投資下滑,新開工回落,竣工數據下降

2024年1-3月房地產投資同比-9.5%,較2024年1-2月的增速下降0.5pct;1-3月新開工增速同比-27.8%,較2024年1-2月增速上升1.9pct;1-3月竣工面積同比-20.7%,較2024年1-2月的增速下降0.5pct。

中泰證券認爲,在拿地及新開工意願較低的情況下,行業投資數據仍舊下滑,新開工單月增速再次大幅下滑,在房企拿地強度仍處下滑期的背景下,新開工增速未來仍難走強。綜合來看,市場在供需雙弱的情況下,投資數據短期難以企穩,但預計隨着政策端的持續發力帶動銷售的逐步回暖,房企也有望加大拿地力度,行業投資數據將探底回穩。

資金來源數據持續下滑,未來改善可期

2024年1-3月房地產開發企業到位資金同比-26.0%,較2024年1-2月的增速下降1.9pct。分項來看,國內貸款、利用外資、自籌資金、定金及預收款及個人按揭貸款增速分別爲-9.1%、-11.9%、-14.6%、-37.5%及-41.0%,各項數據均同比負增長,個人按揭貸款下滑幅度最大。當前,房企持續出現債務違約事件,導致行業融資渠道仍處收縮狀態,但隨着中央經濟工作會議表態“積極穩妥化解房地產風險,一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求”、“項目融資白名單”,以及需求端政策帶來的銷售回暖,房企到位資金情況未來有望逐步改善。

風險提示:銷售不及預期,房地產政策放鬆力度不及預期,研報使用信息更新不及時。