中美CPI均超預期，美元指數坐穩105後離岸人民幣迴歸7.25，機構：逆週期調節的重要性上升

財聯社4月11日訊（記者 樑柯志）昨晚美國公佈3月CPI數據，CPI同比增速從2月的3.2%升至3.5%，高於3.4%的市場預期。

市場判斷美聯儲6月降息可能性大幅下降，美元指數應聲突破105，美國10年期美債利率衝破4.5%。同時，11日上午，中國發布3月CPI環比下降1.0%，同比上漲0.1%，低於市場預期，未能延續2月回暖勢頭。

受內外消息綜合影響，離岸人民幣兌美元在北京時間11日04:59報7.2624元，較週二紐約尾盤跳開241點。

截至16:00，美元指數穩定在105上方，上一次美元指數突破105是在2023年9月8日；離岸人民幣則迴歸到7.2550水平。

4月11日，光大銀行研究員周茂華對財聯社表示，短期人民幣匯率波動主要是美元波動影響，但走勢平穩，同時，人民幣對一攬子貨幣匯率（CFETS）指數整體呈現走高態勢。

對於國內的政策走向，4月11日下午，民生銀行研究部首席經濟學家溫彬發佈觀點認爲，CPI中樞重回1%上方或需要等到四季度，PPI同比回正或也需等到四季度。在整體通脹呈現下行壓力的情況下，貨幣政策逆週期調節的重要性提升。

但考慮美國降息延後，預計我國降息時點有較大可能在三季度，降準配合國債地方債發行或略早於降息時點。

美元指數看漲，黃金未必下跌

昨日公佈的數據顯示，美國3月份CPI同比增速反彈至3.5%，核心CPI同比增長持平3.8%，兩者季調後環比增速均爲0.4%，連續第三個月超出市場預期。

此前數據顯示，3月美國非農就業人數增加30.3萬人，遠高於市場預期的21.4萬人，就業數據已經連續4個月大超市場預期。

對此，中金公司4月11日報告認爲，3月通脹數據大幅削弱了美聯儲6月降息的可能，今年美聯儲或只降息一次，降息時點或推後至第四季度。

不過，華泰證券宏觀團隊則認爲，雖然3月CPI再次超預期意味着聯儲6月首次降息的概率顯著下降考慮到聯儲降息意願較強，2次降息可能是今年降息預期的合理中樞。

在對大類資產的影響上，華泰證券認爲黃金會隨着美元上升而回調。不過，中金公司和中國銀河的分析則認爲，黃金價格或繼續向上。

中國銀河4月11日的報告認爲，儘管降息預期顯著弱化，美元擡升，但黃金在全球利率中長期回落、央行和居民防風險以及成本擡升等諸多因素支持下並未大幅下跌，儘管短期可能出現調整，全年仍有上行空間。

此外，由於通脹數據和製造業強勢，市場擔心美國第二次通脹。

中金公司分析師李昭認爲，目前的數據季節性擾動意味着未來增長仍會進入下行通道，也不會推高通脹；加上科技革命提高生產效率，中長期也起到降低通脹的效果。因此，並不認爲經濟反彈會在中期形成美國二次通脹壓力。

人民幣承壓但基本平穩，貨幣政策仍有發力空間

國家統計局發佈數據顯示，3月CPI環比下降1.0%，同比上漲0.1%；3月PPI環比下降0.2%，同比下降2.7%，兩項數據雙雙低於市場預期。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，CPI環比季節性下降，同比漲幅有所回落。

對於PPI同比跌幅連續第二個月擴大，且與國際大宗商品價格回暖趨勢有所背離的情況，民生銀行溫彬認爲，當前工業品價格在整體產能充足和下游需求偏弱的情況下未能明顯改善，對海外價格的輸入傳導也有所鈍化所致。

市場人士認爲，國內處於弱復甦的過程，對匯率產生一定的影響。

4月11日，香港某外資銀行企業發展部負責人對財聯社表示，美元的堅挺超出預期，必然對非美貨幣造成壓力。如果下半年美元持續強勢，可能對離岸人民幣和資金流向會產生一定壓力。

周茂華表示，從趨勢看，人民幣匯率前景偏樂觀，主要因爲國內經濟延續穩健復甦態勢，外貿韌性足，國際收支基本面平衡，同時，海外經濟復甦趨緩及降息前景尚未扭轉等。

溫彬判斷，CPI中樞重回1%上方或需要等到四季度，PPI同比回正或也需等到四季度。在整體通脹呈現下行壓力的情況下，貨幣政策逆週期調節的重要性提升，在整體通脹呈現下行壓力的情況下，貨幣政策逆週期調節的重要性提升。