中金：端側AI創新和手機市場溫和復甦 將引領消費電子行業成長

智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，展望2H24，該行認爲端側AI創新和手機市場溫和復甦將引領消費電子行業成長：短期來看，消費電子進入旺季新機供給豐富，新興市場具備增長潛力，關注需求持續修復;長期來看，蘋果爲代表的端側AI加速落地，交互方式革新、功能升級/外觀改款、閉源生態三者相輔相成，有望推動AIPC/AI手機新的換機週期、以及AI可穿戴新終端形態的創新。

中金觀點如下：

手機&PC市場：2H24出貨量有望持續修復，關注結構性機會。

展望2H24，考慮到新興市場增長動能及供給改善，該行判斷手機及PC出貨量有望持續修復。根據Canalys預計，2024年全球智能手機/PC出貨量或將同比增長3%/8%至11.8億臺/2.7億臺。建議關注：1)新興市場長期結構性復甦機會;2)摺疊屏手機創新機遇。

AI手機：產業升級方興未艾，關注蘋果引領行業創新。

2024年安卓廠商陸續推出了多款帶有AI功能的手機，吸引了消費者關注。Counterpoint預計2027年全球AI手機滲透率將達到40%，出貨量有望達5.22億部。從產業鏈變化角度看，該行總結了AI手機在SoC、內存、消費電子零部件、操作系統等方面的變化;聚焦手機零部件方面，爲適配大模型及其計算需求，散熱、電池、光學、聲學、結構件等環節或將迎來變化，消費電子產業鏈亦有望在AI手機驅動的換機潮下受益。聚焦蘋果來看，展望未來，該行預計iPhone 16/17系列或將有10餘款零部件及模組迎升級及創新，疊加老用戶受內存等硬件瓶頸制約無法體驗蘋果AI，該行認爲2H24-2025年有望開啓iPhone用戶換機新週期，推動出貨量快速增長。

AI可穿戴產品百花齊放，關注AR/VR與AI結合前景。

除AI手機外，AIPC、AI可穿戴產品亦有望迎來成長：1)AIPC：Canalays預測，全球兼容AI的PC有望在2025年滲透率達到42%，2027年AIPC約佔所有PC出貨量的60%。2)AR/VR：AR/MR產品具備透視能力，同時設備可實現素材實時獲取，並配合虛實結合的屏幕成像，有望成爲多模態AI終端的更優選。蘋果Vision Pro樹立行業發展標杆，該行看好蘋果有望再次引領新終端發展。3)AI穿戴產品：大模型廠商以及手機品牌廠商不斷探索AI新終端形態，智能指環等產品亦有創新。

風險提示：宏觀經濟低迷影響消費者需求，AI端側落地進展緩慢，AI手機銷售不及預期，VR產品銷量不及預期。