中華信評：今年券商資產報酬將降到1.5％

臺灣證券業獲利指標變動

臺灣證券業平均資產報酬率（ROAA）在2021年曾高達4.2％的十年峰頂，中華信評最新估算，2023年可能僅介於1.2％至1.5％，主要是全球經濟前景的不確定，臺股表現、成交量恐受影響，壓縮證券商的獲利空間。

目前13家券商獲中華信評的信評授予，除臺銀證券因有母集團臺灣銀行加持而達twAAA，其餘多爲twAA，資本水準多能維持強健等級。中華信評首席分析師範維華指出，儘管有四家券商的資本與獲利水準評估結果，從「非常強健」降至「強健」，證券業的資本水準仍在可控範圍內。

但券商獲利會受市場波動影響，去年營運獲利即因市場成交量降低、市場表現不佳而下滑，去年ROAA爲1.7％，遠低於前一年的4.2％，今年迄今臺股表現未見加溫，對證券業的ROAA也會帶來負面影響。

範維華分析，強健資本水準是臺灣券商主要信用實力，可吸收市場波動。槓桿比自2019年以來連續三年上升後，已從2021年的3.9倍微幅降至去年的3.6倍。

中華信評統計，2018年至2022年間，經紀手續費佔國內券商營收將近50％，自營交易利得佔營收平均介於10％至15％，去年因市場波動性較大，佔比低於5％。佔股市成交量約42％的機構投資人，多由券商服務，中華信評估計券商的經紀手續費將相對穩固，有助吸收市場波動對券商獲利的影響。

另外，中華信評估計，去年受評券商平均風險調整後資本（RAC）比約爲14.5％，今年由於經濟環境充滿挑戰，券商可能會審慎降低風險性資產部位。

較低迷的股市可能減緩券商的認股權證、期權發行以及融資業務成長，預期今年證券業RAC比將維持在約14％至15％之間。