中國銀河給予電力設備及新能源推薦評級：《2024年能源工作指導意見》發佈，上海競配4.3GW深遠海

每經AI快訊，中國銀河03月24日發佈研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

行情回顧：本週滬深300指數漲幅爲-0.70%；創業板指數漲幅爲-0.79%；電新指數本週漲幅-0.76%，行業排名第20。按照三級子行業拆分來看，核電/車用電機電控/燃料電池漲幅前三，分別爲14.91%/9.01%/3.18%。估值分析：估值已處於歷史低位，預期收益率明顯增高。2024年3月22日，電力設備與新能源行業（CI）市盈率（TTM）爲19.77倍，爲10年曆史估值分位點的3.33%，處於歷史底部區域。分子行業看，2024年3月22日，電網/儲能/太陽能/新能源車/風電行業的市盈率分別爲18.33倍/20.86倍/11.76倍/22.44倍/28.41倍，爲10年曆史估值分位點的7.75%/3.41%/3.73%/4.47%/48.43%。

行業數據：鋰價企穩回升。Wind數據顯示,截至3月22日，碳酸鋰11.27萬元/噸（+0.40%）；三元622前驅體7.95萬元/噸（0.00%），磷酸鐵鋰前驅體1.06萬元/噸（+1.93%）；三元622正極13.40萬元/噸（0.00%）；六氟磷酸鋰7.10萬元/噸（+1.43%）。2光伏：產業鏈價格進入景氣下行週期。Solarzoom數據顯示，隨着產能釋放，原材料一線廠商硅料成交價自2022年底開始一路下行。硅料正式進入降價週期，中下游產業鏈價格同步反饋。截至3月20日，特級緻密硅料70元/千克（-2.8%）；單晶210硅片1.90元/片（-5.0%）；單晶210硅片2.7元/片（-3.6%）；單晶PERC182電池片0.38元/W（0.00%）；單晶PERC210電池片0.38元/W（0.0%）；單晶PERC組件單面0.88元/W（0%）；鍍膜玻璃3.2mm25.5元/平方米（0%）；EVA膠膜7.35元/平方米（0%）。

重要新聞：1）2024年能源工作指導意見發佈；2）國網山東電力上線虛擬電廠運營服務平臺；3）上海2024海上風電競配；4）華能玉環2號海上風電項目EPC總承包工程海底光電覆合纜中標公示；5）土耳其對華光伏組件反傾銷案作出反規避終裁；6）美國政府下調電動汽車普及率目標。

重要公告：1）寧德時代、科陸電子、東方電纜、金盤科技、四方股份發佈2023年年度報告；2）科陸電子發佈關於全資子公司出售資產的公告；3）東方電纜、金盤科技發佈關於2023年度利潤分配方案的公告4）金盤科技發佈關於公司全資子公司簽訂智能製造項目及數字化工廠項目合同的自願性信息披露公告；5）日月股份發佈關於轉讓控股公司部分股權的公告；6）晶澳科技發佈項目投資公告；7）天合光能發佈股權轉讓公告。

最新觀點與投資建議：電網：國家能源局關於印發《2024年能源工作指導意見》的通知，通知指出，非化石能源發電裝機佔比提高到55%左右。風電、太陽能發電量佔全國發電量的比重達到17%以上。推動跨省跨區輸電通道高質量發展。重點推進陝北—安徽、甘肅—浙江、蒙西—京津冀、大同—天津南等特高壓工程覈准開工，持續做好農村電網鞏固提升。我們看好新能源長期向好發展。特高壓作爲主網基礎，依舊是投資重心，2023年特高壓直流開工規模爲歷史年度最高值，預計2024年/2025年直流特高壓覈准開工4條/4條。預計2024-2025期間柔直總投資或達1,005億元，設備總投資/核心零部件換流閥投資或爲603億/146億。重點關注國電南瑞（600406.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH），中國西電（601179.SH）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。建議關注國電南瑞、許繼電氣（000400.SZ）。儲能：我們認爲當前全球局勢複雜變化將加速能源轉型，積極看待海外光儲市場需求，建議關注盈利較強、品牌渠道佔優的逆變器企業。國內2023年新型儲能裝機超45GWh成績亮眼，24年儲能依舊是增速最高賽道，高競爭與高增長共存，國內招標趨嚴，看好具備規模、品牌優勢的頭部企業以及建議提前關注長時儲能領域，如固德威（688390.SH）、德業股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、陽光電源（300274.SZ）等。光伏：23年裝機超預期，高基數下24年增速大概率將下臺階。當前價格均處於歷史低位，全產業鏈毛利超跌至負值，供給端出清信號已經頻現，積極看好24H1光伏迎來週期上行的機會。推薦成本優勢大、N型料出貨順利的硅料企業，堅持看好HJT長期發展機會，建議關注與新技術綁定較強的輔材企業，如通威股份（600438.SH）、東方日升（300118.SZ）、協鑫科技（3800.HK）等。鋰電：最新碳酸鋰價格探底回升，產業鏈盈利修復有望實現。我們預計2024年國內新能源銷量1186萬輛，行業增速進一步下臺階至25%；海外市場滲透率提升空間更大。未來競爭加劇下，建議關注前期調整較深、出海佈局領先的材料企業，如當升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天賜材料（002709.SZ）、貝特瑞等（835185.BJ）。風電：近期，江蘇海風審批加速、陽江青洲五、六、七項目建設規劃批前公示，浙江、河北等省陸續發佈24年重點建設海風項目清單，上海啓動5.8GW海風競配，其中深遠海4.3GW。我們預計海風2024年/2025年新增裝機10-12GW/16-20GW，深遠海趨勢不變。從風電行業全年角度看，重點關注東方電纜（603606.SH）、天順風能（002531.SZ）、三一重能（688349.SH）等。

風險提示：行業政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險；海外政局動盪、貿易環境惡化的風險。本週滬深300指數漲幅爲0.43%；創業板指數漲幅爲1.34%；電新指數本週漲幅-0.76%，行業排名第20。按照三級子行業拆分來看，核電/車用電機電控/燃料電池漲幅前三，分別爲14.91%/9.01%/3.18%。

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(記者 蔡鼎)

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