債券ETF規模站上千億元,上證可轉債ETF(511180)規模創歷史新高丨ETF觀察

5月20日,市場全天震盪走高,三大指數均小幅上漲,滬指再創年內新高,報3171.14點。

債券市場在2023年末開啓了新一輪牛市,債券型ETF也受到市場青睞。近期,債券ETF規模突破千億元。截至5月20日,全市場20只債券型ETF規模5月17日規模突破千億元的基礎上進一步增長,合計達1015.29億元,較2023年底增長超210億元。

值得一提的是 ,債券ETF整體規模站上千億元的同時,不少債券ETF規模創新高。其中,上證可轉債ETF(511180)最新規模爲6.51億元,創歷史新高,年內回報率達5.59%。

從機構的角度來看,國內債券ETF具備很大的發展空間。國投證券指出,目前,我國債券ETF全市場共20只左右,跟蹤的券種主要是國債、政金債、地方債、公司債、短融;期限集中在0—3年、0—4年、3—5年,最長的是30年。與美國相比,我國ETF產品的種類、形式均較少。美國ETF包含10餘種投資策略,每種策略下的產品數量都非常多,全市場ETF規模達4600億美元,有120餘隻基金;政府債類ETF規模達3600億美元,60餘隻基金;信用債基金規模近3000億美元,數量達100只。相比之下,國內債券ETF具備很大的發展空間。

上證可轉債ETF(511180)緊密跟蹤的上證投資級轉債及可交換債指數(950041),根據中證指數,截至5月20日,該指數目前指數成分券共120只,評級均在AA級以上,其中,AAA級佔比約爲63.4%,AA+級佔比約爲5.4%,AA級佔比約爲21.2%,成分券信用評級高、質量好。持倉特徵上,上證可轉債ETF以大規模、安全邊際高的銀行轉債爲主。

天風證券指出,展望後市,當前市場新券供給受限,同時正股修復,部分轉債強贖轉股,市場供給持續縮量,轉債需求來自於市場對權益與債市的預期,權益樂觀情緒逐漸增強,地產政策對債市或有衝擊,轉債需求短期內或仍較強,當前轉債估值雖高位,短期或有止盈震盪,但整體向下空間或不大。

策略方面:1)建議關注銀行轉債,作爲底倉+高紅利品種,供弱需強下底倉券價值提升,新國九條背景下高紅利品種防禦性更強,同時地產政策出臺,或從信貸需求、資產風險等角度利好銀行股,多數銀行轉債距離強贖線仍有距離,規避掉快強贖的標的外,其他或仍有空間;

2)許多偏股轉債價格較高或有止盈壓力,關注業績有彈性空間的主題類平衡型轉債,一季報窗口期至中報仍有較長時間,市場對於業績預期或給予更高估值,建議沿着紅利、低空經濟、以舊換新、出口鏈、地產、新質生產力等主題擇券;

3)條款機會:建議關注權益市場修復公司條款意願變動、破面轉債減資清償機會。近期大股東減持較多,此前減持需求或因市場行情滯後,注意規避減持風險。

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