債基收益亮眼 機構激辯債市走向

今年以來，債券市場表現強勢，債券型基金整體取得較好回報，甚至有不少債基的年化收益率已經超過10%。截至6月21日，Choice數據顯示，超過800只債券型基金（不同份額分開計算）的最新復權淨值創下新高。

有業內人士表示，近期債券市場表現亮眼，主要原因是整個市場的風險偏好較低。特別國債供給和房地產放鬆政策的落地目前看起來效果偏溫和，最新的經濟金融數據顯示目前的內生性信用擴張還需要一定時間，基本面上來看，債市仍偏順風。短期限資產收益率偏低，下限尚難打開，也產生了一定資金擠出效應。

中長期純債型產品表現好

4月末，一路高歌猛進的債市遭遇了急剎車，債基市場表現動盪，尤其是不少中長債基金調整幅度明顯。在經過短暫的調整後，債券市場再次揚帆起航。以6月20日的數據爲例，國債期貨多數收漲，其中，30年期國債期貨主力合約收漲0.39%，當日收盤價創下歷史新高。

債基市場也持續火熱。截至6月21日，Wind短期純債型基金指數收於1810.25點，近一個月漲幅0.25%；Wind中長期純債型基金指數收於2448.11點，近一個月漲幅0.42%。

Wind數據顯示，截至6月21日，公募市場內超6400只債券型基金中（不同份額分開計算），近一個月以來收益爲負的產品約1150只，約佔總數的18%；拉長時間來看，年內收益爲負的產品295只，佔總數不足5%。與此同時，甚至有產品的年化收益率已經超過10%。

從產品類型方面看，近期表現較好的債基有不少爲中長期純債型產品。Wind數據顯示，截至6月21日，近一個月以來業績排名前50的債基中，有27只產品爲中長期純債型基金，如圓信永豐興瑞、招商添利6個月定開債發起式等。

資金持續涌入

收益穩健的債基市場吸引了越來越多資金的涌入。Wind數據顯示，按照成立日爲統計標準，截至6月21日，今年以來合計成立601只基金，首發總規模約6489億元，而債基首發規模就達到了5151億元，佔比接近80%。其中，安信長鑫增強債券、泰康穩健雙利債券、中信保誠中債0-3年政金債指數、鑫元啓豐債券、國投瑞銀啓源利率債債券等產品的首募規模均達到或逼近80億元。

儘管公募基金二季報尚未披露，還無法得知現有債基的規模增長情況，但已有不少公募銷售人士向中國證券報記者表示，二季度以來，公司旗下的多隻債基規模增幅明顯。一位來自北京公募機構的電商人士透露，債基類的互聯網活動頗具熱度，“很多網友反饋，與淨值‘忽上忽下’的權益類產品相比，債基這種穩健的理財產品確實能帶來更好的持有體驗”。

除主動管理型債券基金之外，債券ETF也逐漸成爲投資者投資債券市場的重要工具。Wind數據顯示，6月18日，博時可轉債ETF規模首次突破百億元大關，成爲繼富國政金債券ETF、平安公司債ETF之後，年內第三隻規模突破百億元大關的債券ETF。

“近年來，隨着無風險收益率逐漸下行，很多債券投資者選擇通過交易和波段操作來增厚收益，債券ETF的交易便利性因此進一步凸顯。目前市場趨勢仍在，利好債券ETF的持續發展。”海富通基金有關人士分析。

機構提示債市短期波動風險

談到近期債券市場行情走強，興華安裕利率債基金的基金經理李靜文表示，主要在於供需關係依然利好債市。供給方面，今年超長期品種淨增量或較去年擡升0.8萬億至1萬億元，超長期限利率債的供給可能相對集中在下半年，但今年的債券總供給大概率低於去年全年。需求方面，整體來看配置需求仍然較強，或高於去年。

展望債券市場，易米基金固定收益部總監、基金經理李秋實表示：“利率下行趨勢還沒有結束，這也是債市行情長期趨勢的重要支撐，所以我們對債基仍然持樂觀態度。但同時也應該看到近大半年以來的收益貢獻更多來自資本利得，後續票息收入的貢獻部分或將提升，需要適度降低收益的預期，但這也恰是債基在面臨市場調整後普遍具有較強的修復能力所在。所以在當前債市收益率處於極低分位的背景下，短期擇時的投資機會可能比較有限，作爲長期持有的資產配置選擇更佳。”

金鷹基金固定收益部總經理龍悅芳表示：“短期內，長短端政策利率僵持，債券市場收益率進一步下行存在一定阻力，短端和長端的收益率均在央行的定價錨附近窄幅波動，我們認爲這種震盪的態勢或將持續。”

中信保誠基金認爲，目前地產政策重點轉向消化存量，疊加進一步的改革預期，均對穩增長和風險偏好有所提振；但當前市場關注點已經從政策預期轉向關注政策實施效果，股市或將延續結構性行情，債市可能仍將在債券發行面臨提速、央行關注長端利率風險等因素下保持震盪格局。

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