永豐投顧總經理 李學詩：多空交錯 指數有望呈N字型

永豐投顧總經理 李學詩　圖／本報資料照片

李學詩贏家筆記

永豐投顧認爲臺股將面臨多空交錯的挑戰，然而在預期景氣將脫離黃藍燈、終端需求復甦及升息進入尾聲等利多因素支撐下，股市可望呈現呈「N字型」，高點分別在第一季、第四季，以臺股估值預測，指數區間將落在16,800點至18,800點之間，後勢可期。然而，投資人仍須關注高利率、中國經濟疲軟及地緣政治的影響。

臺股的干擾因素－美債殖利率、美元高存款利率及美國總統大選Fed的資產規模於2022年5月18日達到8.94兆美元的高峰，雖然於2022年6月啓動縮表，但是至2023今年11月底，資產規模仍高達7.79兆美元。

Fed曾在2022年6月宣佈，未來三年將縮表3兆美元，依照進度每月縮表600億美元公債加上350億美元MBS共950億美元，歷經前波債市修正後，10年債殖利率應在4％之上，債市殖利率仍位在高檔，因此，企業營運目前尚未出現明顯轉折向上訊號，部分投資人資金留在債市，對股市來說幫助受限，且目前歐美銀行三個月定存利率在4％～5％之間，保守性資金寧願留在銀行體系，不易轉進股市，因此，高利率對股市仍產生一定程度的影響。

今年11月5日爲美國總統大選，根據歷史經驗美國大選前股市擾亂因素多，美股多在選前即走跌，屆時須留意美股震盪對臺股的影響，除此之外，美國債務上限將於2025月1日到期，故美股紊亂情況可能提前於2024月12月發酵，屆時值得留意行情由高檔轉折至修正。

市場已經預期Fed升息週期結束，資金行情已由去年11月快速發動，那麼整體資金加乘作夢行情可望持續發酵至今年第一季，預期在春節長假前，保守性資金可能會先行高檔獲利了結，建議投資人適逢第一季有高點出現亦可調節持股。

第二季則可關注財報表現，及企業營運展望，若企業營運展望依舊保守，行情出現拉回整理趨勢較大，可以再度等待逢低承接機會，行至下半年無論科技業或是傳產類股則是進入真正的拉貨旺季，加上Fed降息效應，預期第四季指數有機會攀高，然而，投資人需留意，年底美國大選、債務上限等議題，將可能成爲市場亂流。

整體來看今年股市走勢的關鍵仍在企業拉貨動能的強弱，尤其各別產業庫存消化進度有別，大盤將出現個股輪動行情。

李學詩贏家筆記

1.指數走勢可望呈「N字型」，高點分別在第一季、第四季

2.指數區間約在16,800點～18,800點

3.景氣可望逐季脫離藍燈區