擁抱經濟重啓題材 資金轉進銀行、商品循環股

調查指出，71％經理人預期高於趨勢的經濟成長與通膨，但樂觀看待物價將回穩，48％預期通膨將放緩、比率爲2019年2月以來最高，56％認爲通膨爲暫時，對Fed升息的預期更積極，預期首次升息時間提前至2022年4月，並預期全將升息3次。

科技股反應Fed積極升息預期而承壓，淨加碼比率降至1％，爲2008年12月以來最低，反觀受惠循環性題材，轉向擁抱歐洲市場，淨加碼歐元區股票比率達35％。另50％認爲價值股表現將優於成長股，爲2021年4月以來最高水平，45％看好高股利股的表現，爲2020年3月以來最高。

最大尾端風險及最擁擠交易方面，央行積極升息與通膨風險，持續位居前兩大，比率分別爲44％及21％，做多科技仍是經理人認爲最擁擠交易，放空美國公債及陸股上升至最擁擠交易的第二及第三名。大陸展望方面有22％看好經濟將改善，月增7個百分點。

富蘭克林證券投顧認爲，爲遏止通膨根深蒂固，今年來Fed持續展現鷹派立場，牽動投資人敏感神經，市場積極預期今年升息次數可能多達4次，甚至出現3月可能一口氣升息2碼（0.5個百分點）的揣測，聯準會提前採取行動也爲後續緊縮速度保留彈性。

歷史經驗顯示，Fed首次升息前後美國股市橫盤震盪機會高，升息也將壓抑股市本益比，但隨投資人接受政策轉變，基本面行情將支撐股市多頭續航，面臨短線市場持續消化Fed政策調整預期、靜待企業財報提供未來指引之際，美股可能維持高檔震盪，類股及區域輪動速度加快。