英偉達業績遠超預期但增速放緩，黃仁勳迴應芯片發熱問題

英偉達繼續交出一份超出預期的業績。當地時間11月20日發佈的財報顯示，2025財年第三財季，英偉達營收爲350.8億美元，淨利潤淨達193.1億美元。

據數據分析平臺Visible Alpha彙總的分析師數據，市場預期英偉達第三財季的營收331億美元、淨利潤174億美元。

不過，350.8億美元的營收也代表着英偉達結束連續5個財季的三位數高速增長，同比增長放緩至94%。按照英偉達給出的預期指引，2025財年第四財季預計收入爲375億美元（上下浮動2%），增速進一步降至約70%。

具體業務上，作爲核心的數據中心板塊在第三財季實現創紀錄的308億美元，環比增長17%，較去年同期增長112%。

英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）在一份聲明中解釋稱，市場對Hopper計算平臺的需求推動數據中心業務的強勁表現，“H200產品在本季度顯着增長”。數據中心板塊營收中，雲廠商貢獻了約一半的份額。

四大雲廠商亞馬遜、微軟、Meta和谷歌，近期披露的包括數據中心在內的資本開支延續高投入勢頭。

財報數據顯示，以2024自然年第三季度爲標準觀測，亞馬遜的資本開支226億美元，同比增長81%；微軟投入200億美元，同比增長78%；谷歌的資本開支130.6億美元，同比增長62%；Meta資本開支92億美元，同比增長36%。

雲廠商也紛紛重申持續投入數據中心建設。亞馬遜首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）說，亞馬遜計劃在2024年投入750億美元的資本支出，預計2025年的資本支出將會更高，支出的增長主要是由人工智能投資推動。Meta在第三季度財報電話會上，上調了今年計劃資本支出範圍的下限，預計資本支出在380億美元至400億美元之間，高於此前預期的370億美元至400億美元，並稱將“2025 年資本支出將大幅增長”。

據市場調研機構Omdia首席分析師王珅提供的數據，2024年全球數據中心資本支出增長的近一半，來自前述現金流充足的前4大超大規模雲廠商。其預測2024年四大雲廠商資本支出將增長75%。高速增長勢頭在明後兩年延續，但2027年或將進入成本管理階段，增長幅度放緩。

一段時間以來，“AI泡沫論”縈繞市場，外界擔心數據中心大量採購GPU芯片的可持續性。上一財季財報發佈後，英偉達股價經歷震盪——財報發佈次日大跌約6%，也是源於“AI泡沫論”的質疑。不過，英偉達股價此後恢復上漲，今年以來已上漲194.72%，以約3.6萬億美元的公司市值位居全球首位。

財報業績會上，英偉達還給出了Blackwell架構GPU芯片的發貨時間表。

科萊特·克雷斯透露，Blackwell芯片已全面投產，在第三季度向客戶交付了13000個GPU樣品，其中包括向OpenAI交付的首批Blackwell DGX工程樣品。Blackwell芯片的計劃於2025財年第四財季開始發貨，出貨量在2026 財年將持續增加。

“Blackwell芯片的需求量驚人，我們正在加大供應規模，以滿足客戶巨大的需求。”科萊特·克雷斯說，隨着供應增加，第四財季Blackwell芯片的營收可能超過之前預期的“數十億美元”。

近期外媒報道了Blackwell芯片的發熱問題，面臨發貨延遲的擔憂。英偉達首席執行官黃仁勳對此迴應稱，Blackwell芯片的生產正在全力以赴，供應鏈團隊與供應合作伙伴合作，以增加Blackwell芯片供給。他說，執行工作進展順利，但目前仍有很多工程工作要做。

採寫：南都記者 楊柳