英特爾緣何跌下神壇
經濟觀察報記者 任曉寧 實習記者 張雅琦 北京報道
8月3日，公佈二季度營收大漲70%的業績後，AMD總裁蘇姿豐興奮地說，AMD正在佔領更多的服務器和PC市場份額。北京時間8月5日上午，AMD市值1683億美元，超過英特爾的1464億美元。
“AMD之前一直被英特爾打壓，現在英特爾自顧不暇，AMD沒有了最大對手，獲得了空前的發展機會。”文淵智庫創始人王超告訴經濟觀察報記者。AMD追趕了30多年的市場老大英特爾，正在經歷跌落的低谷。除股價被AMD超越外，英特爾最新財報給出了30年來首次虧損的成績，並且，英特爾營收也在二季度首次被臺積電反超。
曾經的英特爾，是當之無愧的芯片王者，在PC電腦的CPU市場份額一度高達80%，佔據霸主地位長達30多年。現在，英特爾卻一步步被超越，英特爾錯過了什麼？
王超認爲，英特爾的興衰起伏故事，也能給國內半導體行業帶來經驗和教訓。對於追趕者而言，持續不斷地投入，有一天可能會超越之前的王者。同時，當領先者舒服地躺在自己功勞簿上時，也很可能被追趕者超越。
跌落神壇
“是我們職業生涯中見過的最糟糕的報告。“伯恩斯坦分析師斯塔西·拉斯剛直接這樣評價英特爾二季度財報。
和前幾個季度一樣，英特爾二季度的財務指標都在不同程度的下降，但這次的下降更爲猛烈。英特爾二季度營收153億美元，同比下降17%，創下1999年來最大降幅，遠低於市場預計的176.6億美元。二季度淨虧損5億美元，去年同期爲盈利51億美元，由盈轉虧。與此同時，英特爾還將全年業績預測從760億美元下調至650億—680億美元，遠低於市場預期的747.6億美元。
對於業績下滑原因，英特爾財務主管津斯納說，中小型企業放慢PC採購速度，經濟的迅速下滑，也導致了許多芯片供應環節出現問題。
IDC數據顯示，全球傳統PC出貨量在2022年一季度同比下降5.1%，二季度下滑幅度進一步加大，達到15.3%。PC前三名分別是聯想、惠普和戴爾。這也是PC行業增長兩年後，連續第二個季度出貨量下滑。
據媒體報道，7月上旬，戴爾緊急通知面板廠，自7月起臺式機和筆記本電腦顯示面板訂單下調50％。這意味着戴爾將整個PC產品線砍單50%，英特爾之後也可能受到下游砍單影響。
除PC業務外，英特爾還有另一項主要收入來源，即數據中心和人工智能事業部門（DCAI），這部分的營收金額爲46億美元，二季度也在下降，同比下滑16%。
除了市場需求減少外，英特爾CEO帕特·基辛格還將公司業績下滑原因歸咎於，全球新冠肺炎疫情衝擊下供應和運輸問題，以及經濟下行等因素。
不過，同樣面臨疫情衝擊和PC市場縮小，AMD的營收在二季度卻漲了70%。臺積電的營收也同樣增長，二季度收入181.6億美元，同比增長36%，超過英特爾的153億美元。“大家都是踩着英特爾的身體發展的，”王超向記者感慨，“一個巨頭倒下，所有人都會受益。”
走向衰落
英特爾的掉隊，不是一天形成的。“股價下跌是咎由自取。”帕特·基辛格對外說，公司最新公佈財報不僅讓投資者失望，也讓英特爾大失所望。財報公佈後，英特爾股價當天下跌9%，之後幾天持續下跌。
市場分析公司Susquehanna在一份分析報告中表示，數十年來，英特爾有一連串失敗的項目、收購和戰略失誤。
王超認爲，英特爾沒有押對技術漸進的路徑，“英特爾x86架構非常牛，但手機互聯網時代，ARM芯片越來越多，英特爾被時代超越了。”
從上世紀起，英特爾一直是全球最大的半導體制造商，當之無愧的半導體頭把交椅。但2005年，當時的英特爾CEO保羅·歐德寧做出了一個誤判。蘋果想要英特爾爲iPhone開發手機CPU時，保羅·歐德寧拒絕了，理由是蘋果報價過低。隨後幾年，搭載三星設計的ARM架構芯片（SoC）的初代iPhone發佈，取得成功。這位x86王者錯失了在移動互聯網大潮中搶佔先機的機會。
儘管後來英特爾也推出了面向移動設備的Atom系列芯片，但卻將這款芯片押寶於上網本，後來纔將基於x86架構的Atom處理器用在手機上，卻又存在着散熱差、兼容性差的硬傷，無法與蘋果、高通、三星抗衡。2016年，英特爾宣佈停止開發Atom系列處理器，從此退出移動手機、平板電腦領域。
2015年之後，英特爾新業務上的嘗試也近乎石沉大海，一推再推7nm工藝。面對低效的“擠牙膏”式的產品更新，不滿的消費者們調侃英特爾爲“牙膏廠”。
當英特爾自身不斷出現問題時，它的對手們反而一步步強大。
2012年蘇姿豐加入瀕臨破產的AMD後，AMD研發出先進的Zen架構，經過三代更迭，AMD芯片在CPU市場上的市佔率一路攀升至40%左右。
今年2月，AMD花費350億美元收購了芯片廠商賽靈思，完成了半導體行業內的大型收購，成爲佔據FPGA49%市場份額的第一大廠，多於英特爾的35%。憑藉着CPU、GPU和FPGA的王牌產品，AMD形成了完整的高性能計算機體系，在芯片方面實現了彎道超車，並不斷蠶食原本由英特爾統治的數據中心的市場份額。
在工藝製造領域，英特爾也犯了錯誤，給了臺積電壯大的機會。現在，臺積電與蘋果、華爲、AMD、英偉達、高通深度合作多年後，攻克了7nm製程工藝，又緊接着實現了5nm製程的量產，3納米工藝會在今年下半年投產，全面領先半導體領域。
在人工智能和GPU領域，英偉達也在“搶食”英特爾。在AMD陷入財務危機、英特爾在GPU領域停滯沒有建樹的情況下，英偉達預見了GPU在AI市場的應用，並在圖形處理器領域獲得了成功。如今的英偉達，將觸角伸及數據中心、專業可視化、智能汽車、加密數字貨幣挖礦等規模和利潤更可觀的領域，這些都是英特爾所涉及的業務。
能否重現昔日輝煌
“我們的確處於低谷。”津斯納承認這個事實。不過他認爲，轉機正在形成。帕特·基辛格也說，當前季度預計是英特爾的谷底，在經過庫存調整後，客戶很快就會重新下單。
英特爾當下正在重振旗鼓。其實去年春天，帕特·基辛格在60歲這年重回英特爾時，就被外界視爲英特爾改變的時刻。當天，英特爾的股價漲超7%。帕特·基辛格冒着財務風險以及業績下滑的壓力，推進了IDM2.0戰略。
此前英特爾一直堅守舊IDM模式，在技術上靠“吃老本”，使英特爾在各領域出現了不同的競爭對手。面對來勢洶洶的勁敵，2021年，帕特·基辛格推出IDM2.0新戰略。相比過去，這項計劃將着重加強英特爾芯片製造能力，以期更好地融入全球化的芯片供應鏈中。同時帕特還宣佈，給客戶提供x86的授權，以期與客戶共建新生態。
隨後，英特爾宣佈將投資200億美元在美國亞利桑那州新建兩座芯片廠，預計2024年投產。2021年5月，英特爾對美國新墨西哥州芯片廠進行升級。2022年年初，英特爾宣佈將投資200億美元在美國俄亥俄州建造兩個芯片製造廠。
從投資者的角度來看，新建的芯片製造廠會帶來巨大的投入，IDM2.0的高額投入不僅很難在短期看到回報，還會使英特爾陷入營收、利潤的全面下滑，以及主營PC芯片、數據中心業務陷入負增長所帶來的困境中。市場目前並沒有給重視科技研發、不追求短期資本市場表現的帕特·基辛格滿意的答案，這也體現在了本次二季度英特爾財報和股票市場中。
“很難說現在就是英特爾的底部。”王超告訴記者，芯片行業是“強者愈強，富者愈富”，是馬太效應特別明顯的一個行業，現在牌桌上的玩家越來越少，行業趨勢越來越聚焦，這種趨勢一旦形成很難被終結。“比如先進製程方面，臺積電研發成本投入也很高，比英特爾更捨得投錢，英特爾想趕上臺積電，是非常困難的。”
英特爾能否重現往日輝煌？市場分析公司Susquehanna並不樂觀，“除非他們能保持住領導地位（可能性很低），或者改變戰略方向，否則我們預計英特爾的增長、盈利能力和現金流問題將持續存在”。
關注互聯網及科技行業10多年，王超對英特爾的興衰起伏非常感慨，“這個行業真的就是江山代有才人出，各領風騷幾十年。”1987年張忠謀剛剛創辦臺積電時，英特爾是行業大哥，巨無霸一般的存在，但是當2010年iPhone崛起帶來移動互聯網時代之後，二者市場地位很快輪換。他認爲，英特爾的故事，對於當下處於落後位置的國內半導體行業也能帶來借鑑意義，“在追趕者領域內，你持續不斷地投入，一旦形成先進製程，總有一天你可能會超越之前的王者，新的壟斷優勢也是很難被顛覆的。”
當然，英特爾的故事更可以提供教訓，當領先者躺在自己的功勞簿上不思進取時，也很可能被追趕者超越，這時再想翻身，就很困難了。
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任曉寧經濟觀察報記者
TMT新聞部資深記者關注並報道TMT（科技、傳媒、通信）領域重大事件，擅長行業分析、深度報道。聯繫郵箱：renxiaoning@eeo.com.cn微信號：tangtangxiaomo