迎接降息循環 金髮女孩經濟來了

美國經濟「軟着陸」已自2023年第4季展開，歐美主要央行極有可能在本季啓動預防性降息。此爲示意圖。（新華社）

「金髮女孩經濟」來了！渣打集團9日發表第2季經濟展望，即便有美國今年不降息的風聲，不過渣打認爲，美國經濟「軟着陸」已自2023年第4季展開，歐美主要央行極有可能在本季啓動預防性降息，屆時全球投資人將處於貨幣政策由緊轉鬆的投資舒適區，金融市場也將迎來夢寐以求的「金髮女孩經濟」。

「金髮女孩經濟」是指經濟不太冷、通膨不太熱，貨幣政策由緊轉鬆的階段。渣打財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，今年確定會是降息的一年，聯準會最早6月啓動降息，且不只美國，包括歐洲央行及紐西蘭、加拿大等主要經濟體央行，都將暗示進入降息路徑。

渣打集團指出，美國經濟未來1年軟着陸的機率爲50％，而不着陸的機率爲30％，儘管經濟數據較預期強勁，但通膨逐步放緩，聯準會預期年底之前降息75個基點。歐元區避免了技術性衰退，但主要經濟體德國面臨壓力，西班牙和義大利則好一些，進而預估歐洲央行從6月開始降息，年底前可能降息75個基點。

在美歐接棒降息的大環境下，劉家豪說，G7的貨幣波動率已接近過去30年的低點，再加上預估聯準會和歐洲央行等主要央行，可能會採取日益趨同的降息路徑，這意味着美元在年底前保持區間橫盤，這也支撐黃金價格在未來12個月偏向上行，目標價每盎司2200美元。

非美貨幣方面，因歐洲央行降息時間和幅度與聯準會一致，使得歐元兌美元持平，預估在年底前落在1.07～1.12間。大陸經濟雖呈現溫和復甦，但通縮風險增加，必然對人民幣帶來下行壓力，離岸人民幣預計將在3個月內升至7.22，並在年底前來到7.25。

日本央行雖結束長達17年的負利率政策，但由於仍維持相對寬鬆立場，目前鴿派基調將使日圓在未來1～3個月內保持弱勢，預估未來3個月日圓匯率爲153，但若聯準會啓動降息，美日利差縮小，估年底前可回升至142。