銀行理財2025資產配置劃重點：看好美元債機會 對A股市場前景保持樂觀

財聯社1月8日訊（記者郭子碩）隨着債市波動、存款“脫媒”流向銀行理財市場，在比價效應驅動下，銀行理財規模在2024年定格在29.99萬億元。有機構預測，2025年理財規模擴張仍有一定支撐。中性預估，理財規模增量2萬億至3萬億，年末規模在32萬億至33萬億左右。

從產品端來看，過去一年無風險利率下行，也帶動“固收+”類產品佔比顯著提升。“固收+”類產品成爲理財公司發行新寵。所謂“固收+”產品，是指以固定收益類資產配置爲主，同時輔以一定比例的權益類資產、衍生品或其他類資產，通過多元化的資產配置，在追求相對穩健收益的基礎上，爭取增厚產品整體收益的理財產品。

2025年伊始，各家理財公司作出展望與分析。值得關注的是，有機構在美元債年度展望中給出“積極”評級，並指出從全年看美元債在當前位置具備了較高的配置性價比。不過，有業內人士告訴財聯社記者，理財公司雖然可以通過互認基金配置美元債，但需要關注匯率敞口風險、長端美元債利率走勢，且相關產品的評級與定位設定要與之一致。

債券類資產在勝率、收益風險比跑贏風險資產

在國債低利率的環境下，以債券作爲重要底倉的理財產品面臨收益壓力。不過，在理財公司看來，債券類資產配置仍有一定機會。

施羅德交銀理財在2025年資產配置年度展望中指出，亞洲鄰國在低利率時期的各類資產表現和投資者選擇爲國內機構以及投資者提供了一定的借鑑與參考。低利率環境下的債券類資產表現，從勝率及收益風險比角度看，顯著跑贏風險資產，國債成爲最受追捧的主要固收資產。

整體上看，貨幣政策機制的完善爲債券市場營造更穩定、可預期的環境。平安理財在《2025年宏觀與市場展望》中指出，貨幣政策機制 （利率框架）完善對債市有利。2024年。貨幣政策重塑利率調控機制，以7天逆回購爲政策基準利率。短端利率向基準利率收斂，並向長端利率傳導，壓縮期限利差。

不過，平安理財也提示，長債收益率有望繼續下探，但不確定性增加。歷史上貨幣政策“適度寬鬆”區間，貸款利率可調低200bp。2019年以來利率下調幅度大約130bps (1/3LPR) ，預計還有70bps空間。

業內看好美元債，但提醒注意產品評級、定位匹配度

相對境內債，有機構傾向2025年美元債的配置機會。施羅德交銀理財在美元債展望中給出“積極”等級。上述機構認爲，多重壓力下美債利率被推升至高點，市場情緒反應較爲極致，美債收益率出現一定超調。

基於此，施羅德交銀理財認爲，考慮後續各項政策實施節奏或存在預期差，再通脹風險可能比當前定價所隱含的預期時點延後；疊加美聯儲的貨幣政策路徑或將更依賴於經濟軟着陸進程及核心通脹回落程度，從全年看美元債在當前位置具備了較高的配置性價比。

不過，有理財公司人士告訴財聯社記者，雖然理財公司能借助互認基金參與美元債相關業務，不過在涉及美元債投資時，仍有諸多因素需要謹慎考量。一方面，投資美元債存在匯率敞口風險，匯率波動可能會給投資收益帶來不確定性。另一方面，美元債長端收益率和短端收益率走勢不容忽視，尤其是長債價格波動往往比較大。這與國內固收類產品穩健低波的特性差異較大。

前述人士補充，基於此，理財公司在開展相關業務的情況時，在相關理財產品的評級、產品定位工作中，要充分考慮美元債的特性，確保各方面與之適配，秉持審慎的態度來操作。

權益市場：紅利高股息資產或是重要配置方向

展望2025年A股市場，施羅德交銀理財認爲，9.24政策組合發佈後A股市場迎來轉折，市場活躍度及投資者風險偏好得到提升，進入2025年基本面穩步改善可能性大，下半年有望迎來企業盈利的向上拐點。各項政策支持下市場信心有望持續回升，內需消費、高股息紅利、科技成長等主線方向明確，整體機會大於風險。

施羅德交銀理財表示，對全年A股市場的前景保持樂觀，看好A股市場全年收益機會。同時，長債利率的快速下行帶來了高股息資產配置價值的提升，紅利高股息資產成爲低利率環境下權益投資的重要配置方向。

對於A股市場，平安理財預測2025年仍屬於增量市場，由增量資金主導，新進約2萬億。增量資金主要來自三部分，一部分來自央行政策工具的增持回購再貸款3000億、互換便利5000億，另一部分來自保險、公募等機構資金，以及場內加槓桿散戶新入場資金。

民生理財於上週指出，當前權益市場具備一定性價比，萬得全A指數估值處於歷史中位水平，股息率2.23%；企業盈利改善，從三季度財報看，企業盈利在築底改善中，部分新質生產力代表的行業增長良好，新能源、船舶製造、人工智能等新興產業優勢突出。