一家藥房關停引發的上市公司“輿情”

核心渠道受阻對股價的影響還在持續。6月24日，上海誼衆盤中最低價23.85元，爲兩年來新低。25日，上海誼衆持續下跌，盤中再次跌至23.37元。

而這跟上海誼衆核心產品主要銷售渠道遭遇不利相關。日前，上海誼衆對上交所年報問詢函進行回覆，其中提到，公司主要客戶有7家藥房關停，該7家關停藥房近二年佔公司銷售收入比例分別爲6.91%、15.39%。

銷售佔比高達14.12%的藥房被關停

上海誼衆曾在資本市場引起廣泛關注，因其通過二類新藥紫杉醇膠束成功扭虧爲盈。2022年、2023年兩個完整銷售年度，公司營收更是連續增長，分別達到2.36億元、3.6億元。

然而，良好的增長態勢在2024年一季度突然受挫。今年一季度，公司營收6870.3萬元，同比下滑25.65%。

主要原因即公司主要核心客戶（醫院）受政策影響，自費藥房關停，核心產品紫杉醇膠束無法進行醫院准入，從而影響了產品實際銷售，銷量較去年同期下降。

紫杉醇膠束實爲上海誼衆核心產品“注射用紫杉醇聚合物膠束”，採用靜脈注射方式，因此須在醫院或醫療機構的靜配中心進行配置後用藥。截至目前，紫杉醇膠束爲自費藥，因此產品的銷售主要靠DTP藥房（直接面向患者提供更有價值的專業服務的藥房），即醫院處方模式，患者在醫院獲得處方後可以從藥房購買藥品，再回到醫院滴注。

2023年，上海誼衆前五大經銷客戶除江蘇德軒堂外，其餘均爲醫藥上市公司，且規模較大。其中江蘇德軒堂爲其第一大客戶，銷售佔比較高。

上述關停的7家藥房就有5家隸屬江蘇德軒堂旗下，包括省腫瘤醫院藥房、深圳德軒堂藥房、雲南德軒堂藥房、濟南德軒堂藥房以及廣州德軒堂藥房。此外還有河南京東大藥房連鎖有限公司鶴壁九州路店、河南京東仁康大藥房有限公司鄭州陳崗街店兩家藥房被關停。

2022年及2023年，上述7家藥房近兩年銷售佔比分別爲6.91%、15.39%。值得注意的是，僅江蘇德軒堂醫藥（集團）有限公司省腫瘤醫院藥房的收入就分別達到1629.54萬元、5081.22萬元，佔比分別爲6.91%、14.12%。

上海誼衆解釋稱，上述藥房關停系醫療新政下，醫療機構收緊了對自費藥的管理。江蘇德軒堂省腫瘤醫院藥房屬院內藥房，其關停對公司產品在江蘇省腫瘤醫院的銷售影響較大，直接造成公司銷售下降。

銷售渠道後續仍存風險

而醫療系統新政的影響仍不明確。上海誼衆表示，受2023年下半年以來醫療系統新政影響，作爲尚未進入醫保的自費藥，醫院准入難度加大；即使有醫生的處方，回院（靜配中心）配置並輸注難度也加大，都將直接影響公司藥品的銷售，可能導致公司銷售下滑。

此外，江蘇省腫瘤醫院的自費藥房目前還未有關停時間、重開計劃的時間表。上海誼衆表示，面對目前不利的市場環境，公司在銷售策略、研發規劃、戰略佈局方面積極應對。同時，公司已開展國談的準備工作，下半年將參加醫保談判，力爭儘快將紫杉醇膠束納入醫保體系，助力產品准入與進院。

在問詢函中，上交所還關注到產品市場競爭格局和核心競爭力。上海誼衆解釋到，紫杉醇具有多個劑型，公司生產的紫杉醇膠束是全新劑型，無論從產品處方工藝、質量控制、產品特徵，還是獲批適應症、臨牀療效和安全性，具有顯著的創新性和優勢，與其他紫杉烷類產品具有明確差異。

與其他紫杉醇劑型產品相比，公司目前獲批的適應症僅非小細胞肺癌，還不能充分發揮紫杉醇膠束在療效上的優勢。且目前產品未進入醫保目錄，屬於完全自費藥品，價格相較於其他進入醫保的紫杉醇劑型偏高，也可能導致公司產品在銷售中因患者的經濟支付壓力而面臨不利局面。

股價持續下跌

受此影響，上海誼衆近期股價也是持續下跌，近幾個工作日更是連創兩年來新低。

紫杉醇膠束於2019年10月獲批，受益於銷售放量，上海誼衆股價自2022年4月便一路走高，當年6月10日，盤中漲至101.81元，觸及歷史最高值。

隨後，公司股價便震盪下跌。在經歷去年2月的股價小陽春後，公司股價一路走低。今年4月以來，公司股價便一直低於發行價，今年以來，上海誼衆累計跌幅達51.79%。

6月24日，上海誼衆盤中最低價23.85元，爲兩年來新低。25日，上海誼衆持續下跌，盤中再次跌至23.37元，較38.1元的發行價仍低了38.66%。