一季度減持72億美元黃金ETF 歐美資本緣何錯失4月金價飆漲紅利

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

面對迭創新高的黃金價格，歐美資本 “不小心”錯失這輪黃金飆漲行情紅利。

世界黃金協會發布的最新數據顯示，今年一季度，全球黃金ETF資金外流規則達到65億美元，其中，北美（流出43億美元）和歐洲（流出29億美元）的資金流出量最大，亞洲地區黃金ETF則出現較大的資金淨流入，即流入6.78億美元。

這令歐美資本錯失4月以來的金價飆漲收益。令市場好奇的是，爲何歐美資本偏偏在4月金價飆漲行情來臨之前，紛紛撤離黃金ETF？

歐美資本緣何提前離場？

在多位業內人士看來，一季度歐美資本之所以大舉撤離黃金ETF，主要是受多方面因素影響，一是歐美國家物價持續上漲，令歐美國家衆多家庭儲蓄減少，迫使不少散戶投資者開始減持黃金ETF套現，將資金用於家庭開支，二是今年1-2月歐美股市延續迭創新高的走勢，令不少歐美投資者紛紛將資金從黃金ETF轉向股市博取更高回報；三是1-2月美聯儲快速降息預期未能令黃金價格明顯走高，令不少此前押注黃金ETF待漲的歐美投資者頗感失望，紛紛選擇套現離場。

數據顯示，今年1-2月，倫敦黃金現貨交易價格徘徊在2010-2080美元/盎司寬幅震盪，尚未出現明顯的上漲行情，這導致不少歐美投資者決心從黃金ETF離場。

值得注意的是，3月份倫敦黃金現貨交易市場曾掀起一輪上漲行情——金價從2140美元/盎司一度漲至最高2220美元/盎司，仍然難以阻止歐洲資本從黃金ETF的撤離潮。

世界黃金協會發布的數據顯示，3月，全球黃金ETF延續資金流出態勢，其中，歐洲地區黃金ETF流出額達到14億美元（約佔一季度其資金淨流出量的約50%），但北美則出現3.6億美元的資金淨流入，甚至高於亞洲地區的2.17億美元資金淨流入。

一位華爾街對衝基金經理向記者透露，歐洲資本之所以在3月份紛紛撤離黃金ETF，一個重要原因是3月前兩週黃金價格開啓上漲行情後，又迅速進入高位盤整行情，令歐洲資本感覺金價可能見頂，紛紛逢高拋售黃金ETF獲利了結。相比而言，3月北美資金之所以突然淨買入黃金ETF，一個重要原因是當時華爾街市場正在炒作美聯儲6月降息，令北美投資者普遍感到6月美聯儲降息將觸發美元下跌與黃金上漲，紛紛又重返黃金ETF市場待漲獲利。

在他看來，隨着4月以來黃金價格掀起大漲行情，歐美不少資本均錯失這輪黃金價格大漲紅利。

數據顯示，4月以來，倫敦黃金現貨價格從2163美元/盎司一路快速大漲至2354美元/盎司，截至4月10日12時，倫敦黃金現貨交易價格一度迭創歷史新高2365.18美元/盎司。

“事實上，4月黃金價格飆漲有其突然性，是衆多歐美資本意想不到的。”這位華爾街對衝基金經理向記者分析說，一是北約可能介入俄烏衝突導致國際地緣政治風險驟然升級，令黃金的避險配置需求突然大幅度上升，二是烏克蘭頻繁襲擊俄羅斯能源設施導致市場擔憂全球原油供應大幅短缺，引發油價迭創年內新高，也令黃金的抗通脹配置需求隨之激增。這些因素都有效對衝美聯儲延後降息步伐與美元一度走強對金價的負面衝擊，引發全球金價持續上漲。

金價飆漲行情“受益者”浮出水面

相比歐美資本，今年以來亞洲資本持續涌入黃金ETF，反而成爲4月以來黃金價格飆漲行情的最大受益者之一。

一位境內公募基金人士告訴記者，3月以來，加倉黃金ETF的境內投資者明顯增加。他們調研發現，這種狀況的出現，很大程度是因爲實物黃金首飾的價格持續上漲且相對“較貴”，令投資者轉而選擇買入黃金ETF分享金價上漲紅利。

“此外，受境內權益類市場波動加大影響，越來越多中國投資者也將加倉黃金ETF作爲保值型投資的重要組成部分。”他分析說。如今隨着4月以來黃金價格飆漲，不少此前加倉黃金ETF的境內投資者浮盈相當可觀。

記者多方瞭解到，不是所有的歐美投資者都錯失了這輪黃金價格飆漲紅利。

一位貴金屬期貨經紀商向記者直言，在一季度歐美散戶投資者紛紛拋售當地黃金ETF套現同時，歐美當地富豪家族辦公室與專業投資機構一直在加倉黃金ETF。究其原因，一是他們對俄烏衝突升級等國際地緣政治風險動向更加敏感，一旦出現新的國際地緣政治風險升級可能，他們會迅速買入黃金ETF避險，二是他們普遍更關注全球通脹問題，隨着油價持續創下年內新高令通脹壓力捲土重來，他們配置黃金ETF的反應速度更快。

“更重要的是，隨着美國大型科技股漲勢開始減弱，他們正迅速重新審視美股投資集中度過高風險，從今年起紛紛加大分散化投資，一面拋售美股頭寸一面投資黃金ETF與新興市場資產，進一步降低單一資產的過度配置風險。”他分析說。

記者獲悉，即便有些歐美投資機構未能在一季度加倉黃金ETF坐收4月以來黃金價格飆漲紅利，但他們仍能迅速找到其他彌補方式——比如直接在COMEX黃金期貨市場加倉黃金期貨期權多頭頭寸。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈的最新數據顯示，截至4月2日的一週，投機者持有的COMEX黃金期貨期權淨多頭頭寸較前一週增加20493手合約，至178213手合約，創下近年以來最高值。