新棉集中上市衝擊棉價 “金九銀十”預期落空？丨行業動態

財聯社10月17日訊（記者 張晨靜）10月原本屬於紡織行業旺季，但因新棉採摘量提高疊加下游消費偏弱，棉花價格連續陰跌，今日鄭棉主力合約已下破14000元/噸。

財聯社記者從業內獲悉，當前棉花市場供大於求，紡企開機不及往年正常水平，棉價延續弱勢，不過海外紡織市場已開始復甦，棉紡織市場心態略有好轉，下跌空間有限。

棉價疲弱

近期正值新疆棉花采摘季節，當地一線棉花種植戶向財聯社記者表示：“今年身邊產量多在360-550公斤/畝，因天氣原因，能上500公斤的都不錯，籽棉近兩日收購價單價在6.3元/公斤左右，加上種植補貼綜合算下來一斤收入在7.5-8元/公斤之間。”

卓創資訊棉花分析師高飛堂向財聯社記者表示，棉花季產年銷的農作物屬性，決定了在集中上市期，供應量急速上升，短期供應明顯增加的特點。自10月初主產區新疆開始進入採收季，當前生產端軋花企業按需採收，皮棉陸續入庫銷售，預計11月中旬皮棉產出將達到最高峰，12月底商業庫存或達到本年度最高。需求端來看，由於下游所接訂單有限，紡企消耗庫存原棉爲主，棉花需求一般，市場供過於求的基本面形勢明顯。

據中國棉花協會全國棉花產量及採摘交售進度調查（2024年9月），2024年全國植棉面積爲4180.6萬畝，同比增長0.1%；預計總產量約爲620.1萬噸，同比增長5.5%，較上期上調16.5萬噸。

一般來說，爲應對原料成本波動，棉花加工企業會通過調價、套期保值等方式來平穩利潤，但因下游需求不振，今年棉花加工企業再度增收不增利。

根據此前披露的2024年半年報，棉花加工企業新賽股份（600540.SH）公司營業總收入4.9億元，同比上升13.19%，歸母淨利潤742.63萬元，同比下降33.28%，其中存貨明顯上升，同比增幅超8倍。冠農股份（600251.SH）營業總收入24.02億元，同比下降1.0%，歸母淨利潤3.025億元，同比下降35.17%。

某棉花加工上市公司內部人士向財聯社記者表示：“今年以來受宏觀環境影響，下游紡織比較難做，皮棉價格持續下滑，現在就是銷的多，虧得多，公司只能放緩銷售的進度。”對於當前採購政策，他表示：“因爲現在棉價(較低)要多方面考慮，一方面是成本、籽棉質量，另一方面是看當前市場因素，公司上一季的庫存已經銷售差不多了，短期看棉花難以提振，可能還要繼續延續弱勢。”

高飛堂認爲，未來6個月棉花市場基本面供應寬鬆局面將繼續延續，短期近兩個月棉價或承壓運行，但是當前棉花價格處於歷史中低位水平，棉價在長週期下跌空間已十分有限。9月美聯儲開啓降息週期，國內多舉措刺激宏觀經濟向好發展，棉紡織市場心態略有好轉，若後續宏觀背景持續改善，紡織市場產銷率回升，棉價或震盪回升，但回升空間有限。

紗企海外市場毛利修復

對於下游紡企而言，棉價作爲直接成本影響公司業績，但在當前影響利潤的主要是下游訂單承接情況，目前是傳統銀十旺季，不過需求疲弱，紡企開機率未達到預期水平。

華孚時尚（002042.SZ）在其半年報中表示，今年以來國內仍處於經濟恢復和轉型升級關鍵期，有效需求不足、企業經營壓力加大等風險挑戰仍然存在，國際環境依然嚴峻複雜，產業安全問題持續影響企業經營，受原料供應端衝擊和終端有效需求不足的雙向擠壓，在整個紡織產業鏈體系中，棉紡織行業恢復力度偏弱，“金三銀四”旺季落空，旺季不旺、淡季延續局面長時間維持，行業承受壓力明顯。

高飛堂解釋稱：“二季度以來終端產品出貨不佳，紗布價格上漲遇阻，紡織企業利潤長時間處於低位水平，三季度部分企業因產紗利潤虧損而停產，紡織企業生產積極性受挫。進入10月份，紡企開機較9月有所回升，但不及往年正常水平。這也受制於全球紡織品消費降級，出口高端產品難以實現盈利，諸多棉紡織企業普遍採取以銷定產的謹慎措施，避免產品出現累庫。”

需要關注的是，與國內市場相比，主要銷售市場在海外的紡企毛利正逐步修復。魯泰A（000726.SZ）在近期調研中表示，半年度面料銷量同比有所增長，售價基本維持平穩，服裝銷量、售價同比均有下降，但面料和服裝的毛利率均有所提升。目前服裝訂單好於面料訂單，服裝訂單可見度在2～3個月，面料訂單可見度在1個月左右。

百隆東方（601339.SH）超7成訂單來源於海外，公司相關人士向財聯社記者表示，自去年下半年起公司產品整體價格開始向上走，銷量也在上行，總體來看海外訂單要比國內訂單好一些。上述人士進一步表示：“看毛利率會更直觀，特別是越南工廠，今年到二季度平均毛利率已經接近15%，基本上產能打滿。當前庫存棉基本上還是會維持6-8個月，（棉花）價格低的話，可能還會加速採購，主要是下游訂單還比較飽滿，我們旺季交貨期基本60天。”