協鑫能科首個光伏RWA項目即將落地，光伏市場引入“數字活水”
在光伏龍頭踐行綠色金融創新的背景下，區塊鏈技術正被應用到實體企業，爲市場注入新的活水。
12月20日，協鑫能科（002015.SZ）資本公司總經理陳珅於第一財經資本年會上透露，協鑫能科正與螞蟻數科緊密合作，共同推進光伏電站的RWA（Real World Assets，真實世界資產）項目落地，該項目有望成爲光伏領域首個成功落地的案例。
該項目以協鑫能科現有的光伏電站作爲底層資產，藉助區塊鏈技術進行資產信息的打包與處理，實現資產的通證化，投資者按需購買，可享受底層光伏資產的運營收益。
RWA VS 比特幣
提到區塊鏈技術，人們最熟悉的莫過於比特幣，那麼RWA是什麼？RWA指的是在區塊鏈或Web3生態系統中，以數字化、代幣化、通證化的方式來表示和交易的真實世界資產，這些資產包括但不限於房地產、商品、債券、股票、藝術品、貴金屬、知識產權等。
換言之，RWA的核心理念是通過區塊鏈技術，將傳統金融資產（TradFi）帶入去中心化金融（DeFi）的加密生態系統，把現實資產的貨幣價值轉換爲數字通證，使其價值能夠在區塊鏈上展現和交易，以實現更高效、更透明、更安全的資產管理。
那麼，RWA和比特幣有什麼區別？雖然同樣建立在去中心化的區塊鏈技術基礎之上，但二者在資產性質方面有着很大差別。具體而言，比特幣沒有物理資產支撐，其價值主要基於加密貨幣市場的信任和共識，以及比特幣網絡的安全性和去中心化特性；RWA則由真實世界中的具體資產支撐，這些資產的價值相對穩定，並且受到真實世界的法律框架保護。
這一區別決定了數字貨幣更“虛”，而RWA更“實”。
陳珅在會上強調，RWA項目與一般加密項目的核心區別在於背後有真實的底層資產作爲支撐。在實物資產通證化的過程中，資產的具體細節，比如是否存在實物、資產運營狀態、資產權益的歸屬等，都需要被明確記錄。
以協鑫能科正在推進的光伏RWA項目爲例，該項目底層資產是協鑫存量運營的光伏電站，屬於產權清晰、收益穩定的實體資產，滿足專業機構的資產評估要求。公司將資產打包進指定的SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的實體）公司，結合區塊鏈技術將資產信息進行數字化處理，包括隱私信息加密、單體電站數字化編碼等。這些編碼儲存在區塊鏈賬本中，不可篡改且可追溯。同時，資產包產生的權益通過區塊鏈技術進一步進行通證化，投資者可以根據自己的風險偏好和投資目標認購和交易相關通證，享受資產帶來的收益。
不難看出，這一過程與ABS（Asset-Backed Securities，資產證券化）和REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信託基金）頗具相似之處。實際上，三者的本質都是資產證券化。通俗來說，就是把一整個大蛋糕切割成小份，方便流通交易。
不過，相比傳統的資產證券化，區塊鏈技術的加入使RWA實現了“去中心化”。所謂“去中心化”，即不依賴金融中介機構，如銀行、信託公司等來進行資產的打包、管理和交易，而是利用智能合約自動執行交易和管理流程。
這帶來兩大好處，首先是有效降低企業的融資成本和投資者的交易費用，包括律師服務費、會計師服務費、券商服務費和基金管理費等；其次，由於RWA在區塊鏈平臺交易，擺脫了傳統交易渠道（如證券交易所）的限制和國別地理限制，使得全球投資者都能夠參與到某項資產投資中，提高了資產流動性和參與者的投資效率。不過與此同時，RWA也面臨更復雜的監管風險，尤其在涉及跨境交易和多方參與的情況下。
RWA如何爲光伏行業帶來更多“活水”？
協鑫能科此舉對盤活光伏存量資產有着重要意義。在以往，單個光伏電站規模龐大，總價較高，1MW分佈式光伏電站的初期投資約爲500-700萬元，一座30MW的中型光伏電站造價約爲1.5-2.1億元，通常只有大型央國企有能力購買，中小投資者無法參與，流動性較差。引入RWA後，可以將大型資產分割轉化成小份額通證，大大降低了投資門檻，爲光伏行業帶來更多“活水”。
國家能源局數據顯示，截至2023年底，我國光伏累計併網容量爲6089.18MW，光伏電站存量資產巨大。通過RWA項目，光伏電站可以將其資產轉化爲流動性更強的數字資產，化整爲零，不僅爲綠色能源企業提供新的融資渠道，也爲更多中小投資者參與光伏行業打開了大門。
此外，實體企業往往面臨融資難、融資貴的問題。一方面，以光伏爲代表的實體項目投資回報週期較長，與金融機構的短期盈利訴求存在期限錯配；另一方面，部分企業由於主體規模較小、信用評級不高，難以獲得足夠的信貸額度，融資成本居高不下。
RWA有望解決這一問題，因爲此類項目側重對資產本身的評估。例如，一家小型民營企業擁有一座收益穩定的優質光伏電站，在RWA模式下，它會被單獨評估，作爲抵押物融資時可享受較高額度和較低利率，而不會受到主體企業評級的影響，這有效打破傳統金融對融資主體徵信的依賴。
與此同時，更靈活的交易可以使資產價格得到更快速、更精準的反饋，且進入和退出都更加方便，增強了對金融機構的吸引力。
本次協鑫能科與螞蟻數科的合作，爲中國綠色金融創新開闢了新道路，對去中心化金融的發展將產生積極影響，有望從融資端爲光伏企業的境況帶來改善。陳珅表示，協鑫能科將繼續深入探索“數據要素×”新能源領域的應用，努力推動碳中和目標的實現。