線上引流達535萬人次，紅旗連鎖半年度營收連增12年

得益於穩定的市場，紅旗連鎖的經營穩定性遠超同業公司。

7月25日晚間，公司發佈半年報，當期公司實現營業收入51.86億元，同比增長3.67%，歸屬上市公司股東的淨利潤2.67億元，較爲上年同期增加3.81%。

從2012年上市算起，紅旗連鎖半年度營收已經連續12年保持增長。

需要指出的是，公司的市場、業務看似十分穩定，但是在經營細節上紅旗連鎖卻是不斷在做出嘗試和改變。

半年報顯示，該公司上半年通過線上渠道，引流客戶達535萬人次到店，線上銷售近5 億元。

“完成舊店升級改造202家，去年同期改造167家，同比提速。”方正證券指出。

顯然，紅旗連鎖的經營質量、經營效率正在不斷提升，其持續不斷的門店優化與提檔升級也將爲公司帶來更多的增長空間。

業績韌性突出

由於市場集中在大成都範圍及周邊市區，紅旗連鎖的整體經營業績與當地消費市場變動保持一致。

四川統計局數據顯示，按經營單位所在地分，城鎮消費品零售額11066.7億元，同比增長4.8%；鄉村消費品零售額2191.7億元，增長5.5%。

按消費形態分，商品零售11416.2億元，增長4%。從熱點商品看，糧油、食品、飲料、菸酒類增長14.2%。

紅旗連鎖的收入端變化與之類似。

對比數據可以看出，上半年該公司郊縣分區收入增速高於主城區，同時菸酒類產品增速達到9.02%，明顯高於同期食品、日用百貨產品營收增速。

需要指出的是，上半年紅旗連鎖淨新開門店僅有16家，這相當於多達3655家的門店總數而言微乎其微。

顯然，公司收入端的增長並非來自於規模的提升，而更多是依靠既有市場潛力開發和精耕細作。

紅旗連鎖也在半年報中指出，公司已發展成爲“商品+服務+金融”的現代科技連鎖企業。

通過雲平臺大數據，公司可以做到門店銷售品類的優化；商品，是指上述食品、菸酒等銷售產品；社區服務，代表公司的增值業務，上半年該項業務便貢獻了多達15.14億元的收入。

至於金融板塊，則是以公司前期投資的新網銀行爲主。而與2023年同期相比，紅旗連鎖投資新網銀行等有小幅下降。

不過，得益於其主營業務的經營韌性，不僅對衝掉了投資收益的下降，還成功幫助公司整體盈利實現增長。

相關數據顯示，上半年公司毛利率保持穩定，主營業務淨利潤爲2.07億元，同比增速達6.14%。

對新網銀行等的投資，當期實現投資收益5936.36萬元，上年同期爲6156.24萬元。

一增一降之下，紅旗連鎖最終實現2.67億元的淨利潤，並繼續保持近4%的增速。

此外，在確認新網銀行投資收益的同時，後者今年已經開始進行利潤分配，截至半年報發佈前紅旗連鎖已經收到4545萬元的現金分紅。

增長預期明確

回顧紅旗連鎖的發展，近十年至少有兩個重要節點。

一個是2015年完成對紅豔超市、互惠超市等資產的收購，使得公司完成了外延式的快速擴張，另一個就是股東層面的不斷優化與國資的入主。

去年12月，紅旗連鎖公告，實控人曹世如及其一致行動人曹曾俊、永輝超市擬協議轉讓部分股權予四川商投投資，轉讓完成後實控人變更爲四川商投投資。

四川商投，是四川省屬國有大型骨幹企業，業務覆蓋供應鏈集成服務、食品飲料與醫藥健康等多個領域。

同時，該公司外貿業務涵蓋3000多個貿易品類，客戶資源遍及全球106個國家和地區，運營四條洲際航線在成都、瀘州等地佈局綜合物流基地、糧食倉儲、農產品交易市場和鐵路專用線全川佈局預製菜（中央廚房）產業。

於紅旗連鎖而言，四川商投入主後，將在其現有的兩大物流配送中心基礎上，進一步完善其供應體系，從而爲公司後續的門店擴張帶來更多支撐和保障。

另一方面，憑藉四川商投豐富的產業資源，也爲紅旗連鎖後續的業務協同與創新，帶來了更多想象空間。

截至今年6月末，上述股權變更工作仍在穩步推進當中，後續隨着雙方融合的不斷深化，紅旗連續有望迎來增長新動能。

結合公司現有市場、業務模式和佈局等方面因素，目前資本市場也對紅旗連鎖未來幾年的增長給予明確的增長預期。

在上半年實現2.67億元淨利潤的前提下，去年公司盈利有望達到6億元。

Wind數據顯示，截至7月26日，賣方對紅旗連鎖的一致性盈利預期值爲0.44元，對應全年淨利潤爲6.01億元，2025年盈利預期值爲6.41億元。

截至26日午間收盤，紅旗連鎖最新價爲4.22元，動態估值已經低於10倍。

各家賣方今年給出的目標價則不止於此，普遍保持在6元左右，其中部分機構對紅旗連鎖給出的目標價更是高達7.24元。

從資金動向來看，上半年北向資金也保持了增持狀態。

年初，深股通持股佔公司自有流通股比例爲7.9%，今年6月上旬一度超過12%，最新一期繼續保持在11.75%的高位。

在當前低迷的環境下，能夠穩定盈利並具備增長預期的公司，無疑是市場上相對稀缺標的。

（內容僅供參考，不作爲任何投資建議。）