獵豹移動轉型，有點痛 錦鯉財經

全球化和國際化，一直是很多國內移動互聯網公司追求的長期性戰略。但是這幾年在海外市場碰壁的國內企業並不少，他們或多或少都被政策和裁判規則擺了一道，巨頭也不例外。

當這類規則風險真正落地時，絕大多數企業往往都會遭遇重擊。獵豹移動應該是一個典型案例，去年Q1被谷歌全面下架所有海外應用，到後面無法和解，最終選擇斷臂轉型，不斷變賣海外資產和業務，將戰略重心轉移到國內市場，並押注AI業務，尋求更現實的生存機會。

一年過去了，獵豹移動扛過來了嗎？其最近發佈的20201Q1財報顯示，總營收的下滑趨勢仍然沒有止住，但好消息是部分財務指標也在改善。

（配圖來自Canva可畫）

變現能力未恢復

2020年是獵豹移動不斷剝離海外業務的一年，所以我們看到獵豹移動的營收大幅下滑。而從今年Q1財報來看，在剝離了海外業務後，獵豹移動的變現能力仍然沒有恢復，Q1營收爲1.98億元，和去年Q4的2.65億元相比，還是下滑了25.3%。而且其中的互聯網業務、AI及其他業務營收環比都出現了下滑的情況。

在未轉型之前，獵豹移動的業務主要是工具產品、遊戲、AI三塊，但是在剝離海外業務之後，獵豹移動雖然重新將業務劃分爲互聯網業務、AI及其他業務兩塊，但還是包含遊戲和工具產品。

這意味着，獵豹移動的業務生態種類其實沒有發生變化，但Q1營收仍然沒有表現出復甦跡象，原因可能主要有兩方面。

第一，廣告變現受到不利影響。廣告一直是獵豹移動的主要變現方式，但是之前獵豹移動重心一直在國外，在國內廣告市場的影響力沒那麼強。而且從客觀環境來看，獵豹移動的應用以工具產品爲主，對廣告主的吸引力遠不如現在的短視頻、直播類應用。

第二，AI業務進展比較緩慢。AI業務雖然被獵豹移動寄予厚望，但獵豹移動去年就曾表示該業務處於初級階段，且目前獵豹移動在勒緊褲腰帶發展，所以AI業務短期內很難在營收上有突然的大增長。

總體來說，獵豹移動的變現能力之所以沒有恢復，很大程度上還是業務環境大變所引起的。

賣資產輸血

雖然獵豹移動的營收能力還不穩定，但是獵豹移動靠持續出售海外業務和一些投資股權，一直保持着還算充裕的現金流。財報顯示，去年獵豹移動額外收入9.8億主要就是靠出售部分資產和字節跳動的股權。

而今年一季度獵豹移動的資產變賣還在繼續。根據財報，獵豹移動Q1額外收入8560萬主要是靠變賣部分資產所得，這也直接改善了獵豹移動的最終淨利潤。

值得注意的是，截止2021年一季度末，獵豹移動各類現金資產總計18.06億，可以說現金流並不緊張。雖然被迫放棄海外業務，但這也讓獵豹移動有直接的理由通過出售海外資產來強化自己的現金流。

對於當前處境的獵豹移動而言，變賣資產以補充流動資金的必要性來自兩個需求。

一個是對提高國內業務競爭力的需求。去年Q4財報電話會議上管理層就曾表示今年要繼續縮減營業有關的開支，特別是營銷推廣和人工相關成本，從而轉向非經營性項目。簡單來說就是獵豹移動會把更多的錢花在技術研發、用戶體驗方面。

另一個是精簡業務體量從而加快轉型的需求。在海外業務被封殺的前提下，越早甩掉這些包袱對獵豹移動越有利，因爲海外業務雖然是營收大頭，但也是成本和費用大頭，拖得越久對獵豹移動越不利。

變賣海外業務資產去年到現在爲獵豹移動輸了一大口血，除了可以對衝轉型過程中的各種支出風險外，這其實也爲獵豹移動未來的業務提供了更多的發展可能。

效率打磨不夠

在轉型的戰略背景下，獵豹移動降本增效的運營策略，的確在成本指標上得到了進一步的體現。根據財報，2021Q1獵豹移動營業費用爲1.96億元，去年同期爲5.28億元，去年Q4爲2.39億元，同比下降了62.9%，環比下降了18%。

具體來看，如前面所說，營銷推廣和人員相關費用是獵豹移動狂砍的兩大目標。比如Q1營銷和銷售費用只有0.8億元，比去年同期的3.03億元下降了73.6%，也比去年Q4的0.93億元下降了14%。

成本雖然下去了，但是運營效率的打磨還沒到位。根據財報，Q1毛利率爲70.1%，去年同期爲72%；營業利潤率Q1爲-29.3%，去年同期爲-26.7%。

核心原因在於AI及其他業務運營效率的下降。財報顯示，Q1互聯網業務的營業利潤率爲14.8%，而去年同期爲1.6%，有明顯改善，但是AI及其他業務營業利潤率Q1爲-793.6%，而去年同期爲-468.9%，明顯下滑。

AI及其他業務目前來看是完全不賺錢的，而且互聯網業務的利潤還無法對其完全覆蓋，所以獵豹移動的綜合運營效率改善，必然還是要看AI及其他業務這塊的運營效率優化。如果AI業務要走燒錢擴張的戰略，那麼更會對獵豹移動的營業利潤率優化帶來更大的挑戰。

轉型後時代的陣痛

綜上，獵豹移動這份Q1財報，可以看出其轉型還存在很多挑戰，特別是變現能力和降本方面。

但好消息是獵豹移動沒有被黑天鵝擊垮，而且還能寄希望於前景很廣的AI業務。也就是說，在海外市場垮塌後，獵豹移動依靠國內的業務仍然有一定的翻盤希望。

可當下獵豹移動的轉型還未完成，雖然獵豹移動現在正在加大對會員服務的投入，不想被競爭壓力大和風險多的廣告服務所累，但是現在競爭環境和戰略重點幾乎完全變了，獵豹移動會面臨更多來自市場的未知挑戰。

換言之，從一個原先以海外市場爲主的移動工具應用產品和遊戲平臺，轉型成一個國內的工具應用平臺，競爭環境、競爭戰略、增長目標的差異，都是獵豹移動需要慢慢適應的。

當初獵豹移動選擇出海，本就是想避開國內賽道的巨頭和高壓競爭，去更廣闊的海外市場尋求更多元化的增長機會。而現在，獵豹移動兜兜轉轉還是把心完完全全收回來了，但國內的環境還是那樣，獵豹移動註定要在轉型後時代經歷難忘的陣痛。

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