物企業績築底止跌，碧桂園服務淨利潤大漲262.8%

21世紀經濟報道記者 吳抒穎 廣州報道

碧桂園服務逐漸走出兄弟公司拖累的陰霾。

近日，碧桂園服務發佈2024年財報，去年全年，碧桂園服務實現總收入439.9億元，同比增長3.2%；毛利約84億元，同比下降3.8%；淨利潤約18.75億元，同比大幅增長262.8%；歸母淨利潤爲18.08億元，同比大漲518.7%。

碧桂園服務此次淨利潤能夠錄得大幅上漲的主要因素是，其商譽及其他資產的減值的規模大幅降低。2024年，碧桂園服務商譽及其他無形資產減值的規模爲9.9億元，而2023年同期則爲14.76億元。同時，2024年碧桂園服務金融資產及合同資產減值規模爲6.64億元，2023年則爲25.94億元。

這部分減值，主要是受到兄弟公司出險的影響。碧桂園服務管理層在業績會上表態稱，此前大家一直擔心我們與兄弟公司形成的業務影響，2024年初，我們已經將關聯交易的上限封死，並且對開展關聯交易有關的合規程序和支付條件、結算條件進行了嚴格的固化。

這種切割是必要的。2024年，碧桂園服務的關聯交易發生額佔總收入的比例下降到了0.9%，由此，碧桂園服務來自第三方的業務佔比也接近99%。

隨着計提減值規模的大幅下降，碧桂園服務的業績也基本企穩。截至2024年年底，碧桂園服務來自碧桂園控股及其附屬公司的貿易應收款項爲約23.65億元，較2023年年底減少約3.92億元。同時，碧桂園服務在2024年相應衝回來自碧桂園控股及其附屬公司的貿易應收款項已計提的預期信用虧損準備總額約爲3.11億元。

碧桂園服務首席財務官黃鵬透露，“公司表內目前還有大量的應收款，所以2025年應對長賬齡應收賬款仍是核心工作之一，今年仍可能繼續採取變通的資產處理方式，相應地，報表會產生一次性折損，但是長期來看這種處理對於損益的影響是會短期的，對整個報表的優化和對現金流的回升有好處。”

而隨着碧桂園服務的應收賬款以及計提減值基本出清到位，碧桂園服務的業績有望企穩。管理層也指出，2024年核心業務收入和毛利持續增長，財務的各項指標整體健康穩健，新增的關聯交易業務佔比逐漸下降，基本實現新增的風險客商業務出清。

碧桂園服務執行董事、總裁徐彬淮則在業績會上表示，“2024年，對碧桂園服務來說是極具挑戰的，這一年裡面我們經歷了很多的風雨和波折，不過到了年末，我們還是交了一份合格的答卷。”

雖然主要核心財務指標錄得較好的漲勢，但碧桂園服務的經營面卻仍存挑戰。

拆分來看，2024年，碧桂園服務總收入同比微增3.2%至439.9億元，這主要是由於物業管理服務、社區增值服務及“三供一業”業務收入均保持增長，合計收入較2023年同期增長9.4%（合計經調整收入較2023年同期增長10.2%）。

其中，碧桂園服務去年物業管理服務收入約爲259.1億元，同比增長約4.9%，佔總收入比例進一步提升至58.9%。截至2024年12月31日，除“三供一業”業務外，收費管理面積約爲10.37億平方米，較2023年同期增加約0.8億平方米。

碧桂園服務的收費管理面積增長，主要還是由兄弟公司轉化而來。根據財報，這部分增長主要由碧桂園控股及其附屬公司、合營企業及聯營公司開發的物業儲備合同管理面積轉化爲收費管理面積，以及積極外拓導致來自第三方的收費管理面積增長所致。

但與此同時，碧桂園服務也在壓減信用風險顯著上升的客戶（風險客商）的業務規模，也因此導致非業主增值服務收入有所下降，城市服務及商業運營服務的收入也相應減少。

其中，碧桂園服務非業主增值服務收入錄得約7.05億元，降幅約54.6%；城市服務收入錄得41.68億元，降幅約14.7%，佔總收入比約9.5%；商業運營服務收入錄得6.27億元，降幅約38.1%。

實際上，撇除關聯方的影響，物業服務不該是一門難做的生意。其現金流相對充沛，而且在保持服務水準的前提下持續性非常強，碧桂園服務也不例外。

截至2024年末，碧桂園服務的貨幣資金總規模達181.8億元，經營活動所得現金淨額38.7億元，是歸母核心淨利潤的1.3倍。

現金流穩健，碧桂園服務在市場拓展上將更有作爲。

碧桂園服務在2025年設定了更高的市場拓展目標。據碧桂園服務管理層透露，2025年，公司的市場拓展延續兩個特點，“第一是提出更高的目標，第二是2025年的市場拓展延續了2024年比較好的勢頭，截至今年2月，碧桂園服務已經新進場超過100個物業管理項目；到3月底，市場拓展大概可以實現全年既定目標的25%，基本做到時間和進度保持同步。”

碧桂園服務管理層在業績發佈會上稱，碧桂園服務的核心業務預期在2025年“會出現一定的曙光和向好的趨勢”，從而對整體財務報表形成支撐作用，“不像2024年形成這麼大的拖累，這是我認爲公司整體經營狀況會否極泰來的信心來源。”

徐彬淮表示，碧桂園服務在2025年的核心工作是“穩局面，保增長，謀突破”，把淨現金流和淨利潤1:1作爲一個長期的努力目標。

徐彬淮表示，在仰望星空的同時，還要更多的進行核心能力建設，告別外延式的增長，回到內生式的發展，去換取更大的發展和成長的可能性。碧桂園服務會繼續深化運營力、AI能力、組織力，來保證公司業績增長。